ETF van Tak: EasyETF Ultra-Light Energy ETF van Tak: EasyETF Ultra-Light Energy De geleverde informatie over de ETF is erg goed, nu nog in het Nederlands! Wel had deze ETF in 2010 moeite om de index te volgen. 5 juli 2012 14:00 • Door Marcel Tak ETF van Tak: EasyETF S&P GSCI Ultra-Light EnergyStructuur: FondsBeheerder: BNP ParibasOnderliggend: S&P GSCI Ultra Light Energy index Indexeigenaar: S&P / Goldman SachsISIN Code: LU0246046329 DoelstellingHet zo getrouw mogelijk volgen van de S&P GSCI Ultra-Light Energy index. Onderliggende waarde De onderliggende waarde is de S&P GSCI Ultra-Light Energy index. Deze index is een subindex van de brede GSCI index. Het verschil is dat de weging van de energiecomponenten veel lager is dan die van de referentie-index. Zelfs lager dan de GSCI Light Energy index, waar Lyxor een ETF op heeft uitgegeven (zie betreffende recensie). De samenstelling van deze brede index is gebaseerd op de productie van de onderliggende grondstoffen. Voor deze Ultra-Light Energy subindex geldt een maximum van 27% voor de energie grondstoffen. De index heeft posities in 24 verschillende grondstoffen, verdeeld over verschillende sectoren. Onderstaand worden de wegingen in de index weergegeven. Landbouw: 38%, Maïs (11,7%), tarwe (,6%), sojabonen (6,0%), suiker (5,1%), katoen (3,1%), koffie (2,4%),Kansas tarwe (1,9%), cacao (0,5%) Energie: 23%, WTI crude (11,4%), Brent crude (5,4%), benzine (2,3%), stookolie (1,7%), ongelode benzine (1,6%), natural gas (0,7%) Industriële metalen: 14%, Koper (8,1%), aluminium (5,3%), nikkel (1,5%), zink (1,3%), lood (1,0%) Vee:12%, Rund (7,1%), varken (3,8%), feeder cattle (1,3%) Edelmetalen: 9%, Goud (7,9%), zilver (1,2%) Maandelijks wordt beoordeeld of een herweging van de index noodzakelijk is op basis van de vaste criteria. De index belegt in het dichtstbijzijnde futurecontract. De index is een total return index. Dat betekent dat de overige (rente)inkomsten van de index in het resultaat zijn meegenomen. StructuurDe structuur van deze ETF is synthetisch. Middels een swap overeenkomst wordt de prestatie van de index gevolgd. Hierdoor loopt de belegger in deze ETF een tegenpartijrisico. Securities lendingOmdat deze ETF een synthetisch karakter heeft, is er geen sprake van securities lending (uitlenen van de effecten uit de onderliggende index). Dividenden en andere uitkeringenHet fonds keert geen dividenden uit. Opbrengsten worden herbelegd. Rendementen en schatting totale kostenIn onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en die van de benchmark over de laatste drie kalenderjaren. De benchmark is de S&P GSCI Ultra-Light Energy Index Total Return. Dat wil zeggen dat alle inkomsten zijn meegerekend, inclusief de (ook weer herbelegde) renteontvangsten. Aangezien de index in dollars noteert en het fonds in euro, heb ik de index teruggerekend naar euro. Dat kan tot jaarlijkse afwijkingen leiden, maar over drie jaar valt dat grotendeels tegen elkaar weg. Het fonds heeft een TER ratio van 0,45% per jaar. De feitelijke kosten wijken daarvan af, bijvoorbeeld door opbrengsten van securities lending (positief, maar niet van toepassing op deze ETF) en transactiekosten (negatief). Het verschil in werkelijk ontvangen inkomsten van het fonds en de rente zoals in de index berekend, speelt ook een rol. Ook kunnen fiscale aspecten het verschil deels verklaren. Tot slot kan de tracking error een belangrijke factor zijn waardoor het indexrendement afwijkt van het rendement van het fonds. De totale afwijking noem ik de werkelijke kosten. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten in 2011 en vooral 2010 aanzienlijk hoger dan de TER ratio. In 2009 zijn de werkelijke kosten echter marginaal. Gemiddeld per jaar over de afgelopen drie kalenderjaren zijn de werkelijke kosten gelijk aan 1,20%. Er kan overigens ook een behoorlijk verschil zijn tussen de prestatie van de index en die van de onderliggende waarden (zie onder Opmerkingen). Omvang, spreads en verhandelbaarheidVan het fonds staan momenteel circa 227.000 aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 50 miljoen euro. Op het moment van deze recensie was de bied- en laatprijs gelijk aan 224,73-225,90 cent (0,52%). InformatieDe informatie die EasyETF (BNP Paribas) over deze ETF geeft is behoorlijk goed. Ik ben aangenaam verrast door de uitgebreide informatie over de index. Het is van grondstoffen ETF’s die ik onder de loep heb genomen, het fonds met de beste informatie over de (samenstelling van de) onderliggende index. Dat is niet onbelangrijk, zeker als het om de grote diversiteit aan grondstoffen gaat. Daarnaast is er veel koersinformatie beschikbaar. Bij controle leek deze nog te kloppen ook! Minpunt is dat ik geen informatie heb kunnen vinden over de samenstelling van de onderliggende effectenportefeuille. Een ander nadeel is dat de informatie uitsluitend in het Engels beschikbaar is. Daar valt nog wel wat te verbeteren voor EasyETF. OpmerkingenOok deze grondstoffen ETF is synthetisch. Dat betekent dat de grondstoffenmarkt via een derivatenpositie wordt gevolgd. Ook nu weer zien we, zoals bij de meeste andere besproken grondstoffen ETF’s, een behoorlijk verschil in rendement van het fonds en dat van de index over de afgelopen twee jaar. Vooral 2010 was kennelijk voor de grondstoffen ETF’s een lastig jaar de index goed te volgen. De spread tussen bied- en laat prijs voor deze EasyETF is met meer dan 0,5% aan de hoge kant. Per saldo lijkt deze ETF niet tot de goedkoopste te behoren met betrekking tot spread en “werkelijke kosten”. Daar staat tegenover dat de geleverde informatie behoorlijk goed is. Als deze informatie ook nog in het Nederlands zou worden aangeboden, dan is de transparantie voor deze ETF bovengemiddeld. Zoals ook in de andere grondstoffen ETF recensies is aangegeven, kan er een verschil optreden tussen de prestatie van de index en de prijsontwikkeling van de onderliggende grondstoffen. Dat komt door het gebruik van korte termijn futures in de index. In een aparte column zal ik aandacht besteden aan de consequenties daarvan voor de (relatieve) prestatie van de index. In de IEX Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van deze en andere obligatie ETF’s bekijken. RBS Market Access Jim Rogers International Commodity Index ETF iShares Dow Jones-UBS Commodity Swap Lyxor ETF Commodities CRB Amundi ETF All Commodities S&P GSCI LE Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.