ETF van Tak: RBS Int. Comm. Index ETF ETF van Tak: RBS Int. Comm. Index ETF Deze synthetische ETF is blootgesteld aan de zeer breed samengestelde RICI grondstoffenindex. Let op de prijsontwikkelingen van de grondstoffen! 5 juli 2012 14:00 • Door Marcel Tak ETF van Tak: RBS Market Access Jim Rogers International Commodity Index ETFStructuur: FondsBeheerder: RBSOnderliggend: RICI indexIndexeigenaar: Jim RogersISIN Code: LU0249326488 DoelstellingHet zo getrouw mogelijk volgen van de Jim Roger International Commodity (RICI) Index Total Return. Onderliggende waardeDe onderliggende waarde is de RICI Index. De index heeft posities in 38 verschillende grondstoffen, verdeeld over drie sectoren: Energie: 44%, Light sweet crude (21,0%), (Brent crude (14,0%), benzine (3,0%), natural gas (3,0%) Landbouw en vee: 35%. w.o. mais (4,8%), tarwe (4,8%, katoen (4,2%), sojabonen (3,4%), koffie (2,0%) (Edel)metalen: 21%, w.o aluminium (4,0%), koper (3,0%), goud (3,0%),lood (2,0%) De index wordt maandelijks herwogen naar de oorspronkelijk vastgestelde wegingniveaus. Eens per jaar worden de wegingniveaus zelf beoordeeld en kunnen ze aangepast worden aan de hand van (veranderde) consumptiepatronen. De index belegt in het dichtstbijzijnde futurecontract. De index is een Total return index. Dit betekent dat de overige (rente)inkomsten van de index in het resultaat zijn meegenomen. StructuurDe structuur van deze ETF is synthetisch. Middels een swap overeenkomst met RBS wordt de prestatie van een pakket onderliggende aandelen geruild voor het resultaat van de derivatenpositie op de index. Securities lendingOmdat deze ETF een synthetisch karakter heeft, is er geen sprake van securities lending (uitlenen van de effecten uit de onderliggende index). Dividenden en andere uitkeringenHet fonds keert geen dividenden uit. Opbrengsten worden herbelegd. Rendementen en schatting totale kostenIn onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over de laatste drie kalenderjaren. De benchmark is de RICI Commodity Index Total Return. Dat wil zeggen dat alle inkomsten zijn meegerekend, inclusief de (ook weer herbelegde) renteontvangsten. Het fonds heeft een TER ratio van 0,70% per jaar. Daarnaast maakt RBS (als één van de weinige partijen!) de swapkosten bekend (0,4%). De swapkosten zijn onder andere de transactiekosten, die niet in de TER ratio zijn opgenomen. De feitelijke kosten wijken van deze officiële kosten af, bijvoorbeeld door opbrengsten van securities lending (positief, maar niet van toepassing op deze ETF) en transactiekosten (negatief, maar in dit geval niet want deze zijn door RBS vooraf aangegeven op 0,4%). Een verschil in werkelijk ontvangen inkomsten en de rente zoals in de index berekend spelen ook een rol. Daarnaast kunnen fiscale aspecten het verschil deels verklaren. Tot slot kan de tracking error een belangrijke factor zijn waardoor het indexrendement afwijkt van het rendement van het fonds. De totale afwijking noem ik de werkelijke kosten. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten hoger dan de TER ratio en swap kosten, vooral in 2010 en 2011. De gemiddelde werkelijke kosten over de laatste drie jaar bedragen 1,88%. Overigens kan er ook een behoorlijk verschil zijn tussen de prestatie van de index en die van de onderliggende waarden (zie onder Opmerkingen). Omvang, spreads en verhandelbaarheidVan het fonds staan momenteel bijna tien miljoen aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 250 miljoen euro. Op het moment van deze recensie was de bied- en laatprijs gelijk aan 25,19-25,31 cent (0,48%). InformatieRBS geeft, als het om gestructureerde producten als notes gaat, vaak goede en uitgebreide informatie. De informatie over deze ETF is eveneens zeer goed te noemen. Er is uitgebreide informatie over de werking van de (synthetische) ETF in de algemene brochure. Klein minpuntje. Op de site staat dat door de fondsstructuur er geen kredietrisico op RBS is. Correct, maar er is wel een tegenpartijrisico op RBS door de swaptransactie. Verdere pluspunten: de portefeuille met onderliggende effecten wordt geheel weergegeven. Daarnaast geeft RBS uitgebreide informatie over de gevolgen van het beleggen in korte termijn futures. Dat verdient een compliment. De koersinformatie is fraai in de interactieve grafiek. Om echt mooie performance informatie te krijgen, zou een historisch overzicht van de intrinsieke waarde van het fonds niet misstaan. Opmerkingen Deze synthetische ETF geeft een blootstelling aan de zeer breed samengestelde RICI grondstoffenindex. Omdat de structuur, tezamen met de ingewikkelde index, complex is, is goede informatie belangrijk. Daar voldoet deze ETF zeker aan. Alleen de (relatieve) performance informatie had nog uitgebreider gekund. Op basis van mijn gegevens kom ik tot de conclusie dat de werkelijke kosten (dus het verschil tussen ETF rendement en index rendement) wel erg groot is. Dat grote verschil kan mogelijk (deels) door onnauwkeurigheden komen in de door RBS aangereikte gegevens. Als dat zo is, zal de bank snel de performance informatie op de site verder moeten verbeteren (historische informatie over dagelijkse intrinsieke waarde van het fonds). Overigens denk ik dat door de vergelijking over meerdere jaren te maken de gemiddelde afwijking tot de index wel een goed beeld geeft. Zoals ik al in mijn recensie van de iShares ETF aangaf, moet de belegger er ook rekening mee houden dat de RICI afwijkt van de prijsontwikkeling van de fysieke onderliggende grondstoffen. In de IEX Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van deze en andere obligatie ETF’s bekijken. iShares Dow Jones-UBS Commodity Swap Lyxor ETF Commodities CRB Amundi ETF All Commodities S&P GSCI LE EasyETF S&P GSCI Ultra-Light Energy Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.