Na elke landing komt een nieuwe start Harde landing? Zachte landing? Geen landing? Beleggers zouden graag willen weten wat het wordt. Diversificatie is een manier om de risico's te minimaliseren. Een andere, moeilijkere strategie, is de portefeuille voor te bereiden op de volgende start. 5 april 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Een harde landing, zachte landing of helemaal geen landing? Het zijn termen die op financiële zenders de laatste maanden voortdurend te horen zijn, zonder dat je er veel wijzer van wordt. Expert A en expert B zijn het meestal oneens en centrale banken weten ook niet waar het heen gaat met al die landingen. Chief investment officer Phil Huber van vermogensadviseur Savant is gefascineerd. Tegelijkertijd vraagt hij zich in zijn blog Prepare for Landing af of hij als belegger iets kan met al die landingsscenario's. Eerst neemt hij nog even de begrippen door: Een harde landing staat voor een snel groeiende economie met hoge werkgelegenheid, bedrijfswinsten en inflatie die belandt in een recessie met stijgende werkloosheid lage winsten Bij een zachte landing zijn centrale banken in staat met renteverhogingen de economie dusdanig af te remmen dat de inflatie terug onder de 2% zakt zonder recessie Geen landing wil zeggen dat de economie doorkachelt met als prijs een aanhoudend hoge inflatie en de noodzaak voor centrale banken om de rente verder te verhogen Wat is voor wie gunstig? Het lastige voor beleggers, consumenten en werknemers is dat elk scenario voor ieder persoon andere gevolgen heeft. De een heeft veel last van inflatie, de ander kan er van profiteren. Zelfs een recessie kan positief uitwerken. Iemand met een veilige baan of pensioen kan zich tijdens een recessie bijvoorbeeld verheugen op lagere prijzen. Huber haalt oud-president Harry S. Truman aan die het zo formuleerde:“It’s a recession when your neighbor loses his job; it’s a depression when you lose your own.” Beleggingsimplicaties Apollo Global Management heeft recentelijk een kansberekening gemaakt voor de verschillende scenario’s. De grootste kans (40%) volgens deze vermogensbeheerder is geen landing. De overige twee scenario’s zitten op 30%, heel dicht bij elkaar dus, terwijl de gevolgen voor beleggers compleet anders zijn. Geen landing zorgt voor een verdere stijging van de rente, wat zowel voor aandelen- als obligatiebeleggers slecht nieuws is. Bij een harde landing daalt de rente en stijgen de obligatiekoersen, maar aandelen zullen terrein verliezen Bij een zachte landing beweegt de rente in zijwaartse richting en kunnen aandelen vermoedelijk stijgen. Diversificatie Elk scenario is mogelijk, maar vereist volstrekt andere modelportefeuilles. Alleen dit jaar is het sentiment al een paar keer gekiept. Eerst was er goede hoop op een zachte landing, maar toen kwam de bankencrisis en groeide de angst voor een recessie. De laatste week zien analisten het weer wat zonniger in, maar de zorgen over banken en met schulden overladen vastgoedfondsen blijven bestaan. De grote schommelingen in de renteverwachtingen geeft aan hoe onzeker beleggers tegenwoordig zijn. Een paar weken geleden waren de verwachtingen nog dat de Fed de rente tot ruim boven de 5% zou verhogen en hem daar geruime tijd zou laten. Nu wordt er vanuit gegaan dat de eerste renteverlagingen nog dit jaar komen. "De grote schommelingen in de renteverwachtingen geeft aan hoe onzeker beleggers tegenwoordig zijn" Het vertelt Huber dat landingsscenario’s leuk en aardig zijn, maar beleggers kunnen er weinig mee. Het enige logische advies is diversificatie, ofwel een portefeuille die onder elke omstandigheid redelijk rendeert. Stoel bij volgende start Maar nog belangrijker volgens Huber is om je horizon te verbreden. Het gaat niet om een enkele vlucht, maar om meerdere starts en landingen. Beleggers moeten ervoor zorgen dat ze altijd een stoel voor de volgende vlucht hebben. Op zijn Amerikaans: “Landings, airplane or otherwise, can be uncomfortable. But they are also temporary. The economy will eventually prepare for takeoff again. But you need a seat on the plane to eventually enjoy the view from 30,000 feet.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.