Instapmoment EM nadert snel “Beleggers zijn er vaak op tijd bij om geld terug te trekken, maar keren zelden tijdig terug.” Rob Drijkoningen over EMD. 12 november 2015 09:25 • Door IEXProfs Redactie Opkomende landen waren tien jaar geleden the place to be, maar dalende economische groei en dalende grondstoffenprijzen gooiden roet in het eten. Het gevolg: beleggers verkochten massaal hun opkomende aandelen en obligaties. Gevalletje buy the dip? Experts Sander Zondag, Maarten-Jan Bakkum, Ineke Valke en Rob Drijkoningen manen tot terughoudendheid. Rob Drijkoningen co-head emerging market debt team, Neuberger Berman Zichtbare tegenwind “Kijk naar opkomende markten als één homogene groep, en de tegenwind is zichtbaar. De groei zwakt af, grondstoffenprijzen zijn gedaald, de export staat onder druk en de leenkosten stijgen als de Fed de rente optrekt. De landenrisicopremies zijn sterk opgelopen. Het is gemakkelijk om alleen gloom and doom te zien, maar dat hangt mede af van de tijdshorizon waarmee wordt belegd.” Tegen een stootje “Beleggen in emerging market debt (opkomendemarkten-obligaties) betekent selectief zijn, waarbij wij momenteel een voorkeur hebben voor harde- valutastaatsobligaties. De risicopremies van veel landen die wij interessant vinden, zijn de laatste maanden hard opgelopen. Er zijn voldoende opkomende landen die een stootje kunnen hebben." "Als Nederland in een recessie belandt, stel je ook niet gelijk vragen over de kredietwaardigheid van ons land. De risicopremie op Nederlands schatkistpapier zal wel met enkele basispunten stijgen. Hetzelfde gebeurt in opkomende markten, alleen kan de premie dan snel met 100 of 200 basispunten omhoog gaan.” Instapmoment nadert snel “Beleggers zijn er vaak op tijd bij om geld terug te trekken, maar keren zelden tijdig terug. Wij vinden dollarobligaties op opkomende markten goedkoop, maar niet extreem omdat ook grondstoffenprijzen zijn gedaald." "Ik vermoed dat het instapmoment snel nadert. Het is wachten op een katalysator. Dat kan bijvoorbeeld zijn dat Rusland het op een akkoord gooit met het westen over Oekraïne, of als duidelijk wordt dat China er niet zo slecht voorstaat als gedacht. In dat geval komt Azië in beeld, en in het kielzog Latijns- Amerika als grondstoffenleverancier voor die regio. De hoge risicopremies op overheidsobligaties kunnen dan snel dalen.” Hervormingsprogramma’s “Het wordt belangrijker dat opkomende landen hervormen. Een goed recent voorbeeld is het stoppen van energiesubsidies in Maleisië, Tunesië en Egypte. De overheid is daardoor in budgettair beter vaarwater terechtgekomen. In Oekraïne is onlangs één van de meest prestigieuze hervormingsprogramma’s afgekondigd. Ook landen als India, Indonesië, Mexico en Servië zijn met hervormingen op de goede weg.' "Rusland en Brazilië bevinden zich daarentegen in zwaar weer. Voor de Chinese renminbi voorzien wij echter geen significant depreciatiescenario.” Aanpassende valuta “Aandelen en valuta van opkomende markten zijn dit jaar door het putje gegaan, terwijl prijzen van obligaties redelijk op peil zijn gebleven. Dat komt doordat de centrale banken in de regio het niet erg vinden dat valuta zich aanpassen onder invloed van monetaire verkrapping in de Verenigde Staten en het eigen soepele geldbeleid, terwijl de groei en inflatie laag zijn. Zo blijft de betalingsbalans op orde.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.