Europa heeft beste fundamentals Volgens Michael Barakos van J.P. Morgan Asset Management heeft Europa nu de beste fundamentals 9 oktober 2015 08:13 • Door Lucia Rodenburg Michael Barakos, CIO Europese Aandelen bij J.P. Morgan Asset Management, is ervan overtuigd dat van alle regio’s Europa er het beste voor staat. Dit deed hij tijdens de Europese mediatour van J.P. Morgan AM in Londen. “Zes jaar geleden waren aandelen qua waardering extreem goedkoop. Er was veel onrust en onzekerheid; maar als u toen instapte, zou u nu beloond worden voor het nemen van risico. We zullen de komende jaren zeker niet dezelfde rendementen zien zoals we die de afgelopen vijf jaar hebben gezien, maar onaantrekkelijk zullen ze zeker niet zijn.” De CIO wil benadrukken dat economische groei op zich irrelevant is voor aandelen, maar dat het vooral draait om verwachtingen. En die zijn voor Europa positief, zo stelt hij. “We kunnen niet verwachten dat Europa de komende jaren het powerhouse van de wereld zal zijn, maar het plaatje ziet er niet zo verkeerd uit als vaak wordt aangenomen. Vergeet niet dat we pas sinds twaalf tot achttien maanden de wind weer een beetje in de rug hebben. Kijk maar naar de lage olieprijs, de zwakke euro en het QE-programma.” Barakos draagt in zijn verhaal drie mythes aan die volgens hem over het herstel in Europa bestaan en ontkracht deze vervolgens. Mythe 1. Herstel blijft achter omdat er geen structurele hervormingen worden doorgevoerd “Echte hervormingen vinden wel degelijk plaats. Vooral in Ierland, Spanje en Portugal worden stappen gezet en zelfs in Italië is het besef nu doorgedrongen en is gestart met hervormingen. In Ierland, Spanje en Portugal is dit gepaard gegaan met grote maatschappelijke impact. Terwijl deze landen jarenlang achterbleven, zal Italië dit jaar met 1% groeien, Portugal met 2% en voor Ierland verwachten we zelfs een groei van 5 á 6%. Wat betreft Griekenland; dat land zien we nu als emerging markt. Er is daar te veel tijd verdaan met onderhandelen." Mythe 2. Winstgroei blijft onder druk staan “De werkelijkheid is dat de winstgroei er verrassend positief uit ziet. De verwachting voor 2015 is dat de winst per aandeel in veel sectoren flink groeit. Vooral voor IT, financials en de consumentensector ziet het er goed uit met respectievelijk 13, 17 en 20% groei. Op landenniveau zien we dat de beste resultaten gehaald worden in de periferie: Spanje, Ierland en Italië. Dat is niet gek, want ze komen van ver en dus is er veel ruimte voor groei.” Mythe 3. De waarderingen zijn te hoog om een aantrekkelijk rendement te kunnen behalen “Nee, met de huidige waarderingen zijn mooie rendementen wel degelijk bereikbaar. Als we naar de huidige waardering kijken ligt de Shiller PE op vijftien keer de winst. Als we bij een dergelijke waardering kijken naar het gemiddelde rendement na vijf jaar sinds 1979, komt dat uit op ongeveer 17%.” Aan de hand van onderstaande grafiek concludeert Barakos dat Europa aan het begin van een nieuwe cyclus staat, dat het bescheiden rendement vooral gedreven zal zijn door winstgroei, in plaats van veranderingen in waardering. “Pakweg twee jaar geleden had ik niet verwacht dit te zeggen, maar Europa heeft nu simpelweg de beste fundamentals.” Lucia Rodenburg is redacteur bij Belegger.nl/Beursduivel.be en IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.