Ken uw risico's De lage rente dwingt obligatiebeleggers naar alternatieven te zoeken. Welke zijn er in de markt? Wat zijn de risico's? 21 april 2015 11:00 • Door Detlef Glow Sinds de wereld last heeft van historisch lage rentetarieven zoeken obligatiebeleggers naar alternatieven om nog rendement te behalen. Omdat de beleggingsindustrie innovatief is, hebben fondshuizen tal van nieuwe strategieën gelanceerd die een hoger doelrendement bieden dan bestaande obligatiefondsen. Denk aan 'uncontrained bond funds' en multi-asset funds'', maar ook bestaande producten zijn extra onder de aandacht gebracht, zoals dividend- en mixfondsen. Vraag is: zijn deze oude en nieuwe strategieën een geschikt alternatief voor traditionele obligatiebeleggingen? Nee, eigenlijk niet. Deze strategieën gedragen zich namelijk anders dan traditionele obligatiebeleggingen. Dat kan ook niet anders, want om een hoger rendement te behalen dan obligaties zijn beleggers gedwongen om een andere koers te varen met de bijbehorende andere risico's. Dividend Het duidelijkste risicoverschil leveren de dividendstrategieën op. Dat zijn beleggingen in aandelen in plaats van obligaties. Hoewel van dividendaandelen wordt gezegd dat zij van alle aandelen het minst risicovol zijn, omdat het dividend koersverlies absorbeert, kleven aan dividendaandelen risico's die niet alle beleggers kunnen dragen. Ofwel, een dividendstrategie is alleen een aanrader voor beleggers die een aandelenrisico kunnen lopen. Mutli-asset Een andere productcategorie die extra inkomen kan genereren, zijn de zogenaamde multi-assetfondsen. Voordat beleggers zich aan dergelijke producten wagen, dienen zij goed te begrijpen waarin deze beleggen. Hoewel vaak aangeprezen als iets nieuws zijn het vaak bestaande mixfondsen, voorzien van een nieuwe jasje. Deze fondsen proberen met een mix van aandelen en obligaties hun beleggingsdoel te halen en staan om die reden bloot aan de 'gewone' risico's van de markt. Uncontrained Ingewikkelder ligt het met multi-asset-strategieën die het obligatierisico combineren met een hoger doelrendement. Deze fondsen zijn "unconstrained", hetgeen wil zeggen dat de fondsmanager in tal van belegingscategorieën mag beleggen en ook short kan gaan. Sommige van deze fonds hebben strategieën geïmplementeerd die in niets verschillen van die van hedgefunds. Risico's? Daar valt nu nog niet veel van te zeggen omdat deze fondsen zich nog niet hebben kunnen bewijzen tijdens een hevige marktcrisis. Total return Unconstrained-producten die het meest lijken op traditionele obligatiebeleggingen zijn zogenoemde total return- of all weather-obligatiefondsen. Fondsmanagers proberen in dit geval hoge rendementen te behalen door in te spelen op veranderingen in rente, kredietwaardigheid of de spread. Grootste gevaar is een plotselinge renteverhoging, omdat deze fondsen vooral in staatsobligaties beleggen en daardoor niet al te best zijn gespreid. Nou ja, in sommige gevallen kan de fondsmanager de duration van de obligaties aanpassen waardoor er toch kan worden geprofiteerd van een rentestijging. Mocht een fonds ook short-posities innemen, dan valt het te hopen dat het fondsteam de specifieke risico's van deze aanpak doorziet. Dit is echt werk voor specialisten. Dat geldt natuurlijk ook als een fonds derivaten inzet om het beoogde doelrendement te bereiken. Om de risico's in te schatten, moeten beleggers in deze fondsen in staat zijn de risico/rendement-verhouding in verschillende marktcondities te bepalen. Ik raad beleggers in deze fondsen aan de prestaties van deze fondsen regelmatig te beoordelen. Begrijp uw belegging Alle eerder besproken strategieën kunnen via de aandelen- en obligatiemarkten extra rendement boeken, maar beleggers moeten wel begrijpen welke risico's aan deze strategieën kleven. Zeker in een laag renteomgeving zoals nu gaat extra inkomen altijd gepaard met extra risico. Als beleggers niet weten waarin zij hun geld steken, dan kan een verandering van martksituatie hard aankomen. Tijdens de laatste financiële crisis verloren sommige absolut return-fondsen meer dan 20% van hun waarde. Sigaar uit eigen doos Sommige fondsen bieden hun aandeelhouders een vast inkomen. Dat is helemaal super als een fonds dit inkomen ook verdient. Is dat niet het geval, dan gaat de uitkering af van de vermogenswaarde van het fonds. De kans dat het fonds het jaar erop even veel uitkeert, is dat automatisch kleiner omdat het uitbetaalde bedrag een bepaald percentage vertegenwoordigt van de fondswaarde. Conclusie Enfin, er zijn genoeg valkuilen waarin de belegger, die meer wil dan de huidige obligatievergoeding, kan vallen. Volgens mij is spreiding de belangrijkste voorwaarde voor een succesvolle beleggingsaanpak. Dat betekent spreiden over de verschillende beleggingscategorieën, maar ook over fondsmanagers en strategieën. Het is gewoon de enige manier om de risico's in de hand te houden. Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.