Passief in beweging “We zien een enorme toename in tactisch en strategisch gebruik van ETF’s door institutionele beleggers” 8 juli 2014 14:30 • Door Peter van Kleef Het marktaandeel van passief groeit, maar dat is geen reden om achterover te leunen. Aanbieders zijn volop in beweging: nog lagere kosten, nog meer hippe producten. Experts Gert-Jan Verhagen, Pieter Furnée, Martijn Rozemuller en Roel Thijssen geven hun visie. Gert-Jan Verhagen Director iShares Benelux In navolging van DeAWM en Lyxor verlaagt ook iShares de kosten voor core ETF’s op de Europese markt. Reaction to action? “Nee, de prijsverlaging is het gevolg van de toename in het gebruik van ETF’s in Europa en in Nederland. Dat heeft te maken met een meer gelijk speelveld door het retrocessieverbod, door de tegenvallende performance van actief maar ook omdat ETF’s veel vaker voor de strategische kern van een portefeuille worden gebruikt en niet, zoals tot voor enkele jaren, voor tactische doeleinden. We volgen daarmee de trend in de VS, waar ze een jaar of vier voor lopen op Europa.” De prijzenslag in de VS heeft tot nog lagere kosten geleid dan hier. Gaan we naar dat niveau toe? “We volgen dezelfde trend, maar de markt is daar een stuk efficiënter. In Europa heb je te maken met verschillende clearingbedrijven, marketing in diverse talen, meerdere beurzen. Dat zorgt ervoor dat de kosten een paar basispunten hoger zullen liggen dan in de VS.” Behalve lagere kosten is een sterk uitdijend aanbod van indexproducten een andere trend. Moeten we daar blij mee zijn? “Het aanbod van ETP’s groeit al jaren snel. Een ETF kopen is niet iets wat je er zomaar even bij doet. Door het grote aanbod is goede due dilligence van groot belang. Je moet de juiste benchmark selecteren, dan het juiste indexinstrument en uiteindelijk de beste manager, waarbij je kijkt naar track record en risicomanagement. Voor veel particuliere beleggers is dat teveel gevraagd, maar de selectieteams bij de distributeurs zijn daar goed toe in staat.” Maar voor iShares geen leveraged of actieve ETF’s of smart bèta? “Wij houden het graag bij delta one-producten en dan via fysieke replicatie. Geen leverage, geen short-ETF’s, liever geen gebruik van derivaten bij de constructie. Dat doen we alleen bij één commodity- ETF omdat we anders graan en vee moeten stallen bij BlackRock. Er is wel veel vraag naar smart bèta-producten, de filosofische vraag is of smart bèta actief of passief is. Wat ons betreft geldt dat de indexregels transparant zijn en het daarom als passief kan worden gezien. We bieden bijvoorbeeld vier Minimum Volatility ETF’s aan." Welke groei gaan we de komende jaren nog zien? “Een enorme groei. Zowel bij retail (direct en via distributeurs) als institutioneel. Als de kosten van core ETF’s dalen tot het niveau van institutionele mandaten, is de potentie enorm. Uit een rapport van Greenwich Associates blijkt dat er een enorme toename te zien is in het tactisch én strategisch gebruik van indexproducten door institutionele beleggers. En als je long Japanse smallcaps wil gaan, kost het je weken om een goede actieve fondsbeheerder te vinden, terwijl je de research voor een fysieke ETF net zo grondig in een uurtje kunt doen.” Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.