Vastgoed is gevaar fondsenindustrie Vastgoed is iets anders dan cash. Dat blijkt wel uit de sluiting van tal van vastgoedfondsen na het Britse referendum. 9 augustus 2016 10:04 • Door Detlef Glow Na het Britse referendum zijn beleggers, anticiperend op een prijsval van Brits vastgoed, massaal uit een een aantal van de best presterende vastgoedfondsen gestapt. Deze uitstroom was zo groot, dat sommige fondsen noodgedwongen werden gesloten om zo extra verliezen voor de zittenblijvers te voorkomen. Deze sluiting is, hoe logisch misschien ook, een fikse tegenvaller voor al die beleggers die het geld nodig hadden, Andere beleggers, die zich niet bewust waren van de mogelijkheid dat een fonds zo maar kan worden gesloten, kunnen hun vertrouwen zijn kwijtgeraakt in de fondsenindustrie. Het is overigens niet de eerste keer dat vastgoedfondsen gedwongen werden te sluiten. Na het uitbreken van de financiële crisis gebeurde hetzelfde met Duitse vastgoedfondsen. Ik vraag me af of de Europese fondsenindustrie daar iets van heeft geleerd. Mismatch Probleem met vastgoedfondsen is een mismatch van beleggingshorizons. Terwijl het onderliggende vastgoed niet dagelijks kan worden verkocht, kunnen beleggers wel dagelijks in- en uitstappen. Deze dagelijkse verhandelbaarhed wordt een probleem als beleggers massaal de uitgang opzoeken. Ditmaal was de uitstroom extra groot omdat veel beleggers vastgoedfondsen zagen als een alternatief voor cash, maar dan wel met een stevig rendement. Toen bleek dat vastgoed een stuk minder veilig is dan cash, kozen beleggers eieren voor hun geld. Als fondsen er vervolgens voor kiezen om vastgoed te verkopen om zo de uitstroom te kunnen betalen, lopen de verliezen alleen maar verder op. Zeker omdat de marktpartijen weten wie gedwongen is wat te verkopen. Dat maakt de onderhandelingspositie van de verkopende partijen nog zwakker. Scherpe richtlijnen nodig In die zin kunnen vastgoedfondsen worden gezien als een bedreiging voor de fondsenindustrie en kan de vraag worden gesteld of vastgoed überhaupt een geschikte assetklasse is voor fondsen. Het lijkt me logisch dat toezichthouders deze fondsklasse vanaf nu extra scherp volgen. Gelukkig zijn er wel manieren om vastgoedfondsen weerbaarder te krijgen. Dat hebben Duitse toezichthouders bewezen. Zij introduceerden nieuwe richtlijnen waardoor de beleggingshorizons van beleggers in deze fondsen en de onderliggende assets met elkaar in lijn liggen. Het gevolg is dat Duitse vastgoedfondsen zich mogen verheugen op een stijgende instroom van nieuw geld. Dat toont niet alleen aan dat er een gezonde vraag bestaat naar deze fondsen, maar ook dat beleggers bereid zijn een beperkte liquiditeit te accepteren, mits zij begrijpen wat de redenen van deze beperking zijn. Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.