Nieuw! EM-fonds in duurzaam jasje Het Nordea Emerging Stars Equity Fund belegt klassiek, duurzaam en succesvol tegelijk. 29 april 2015 10:00 • Door Rob Stallinga Vier jaar geleden werd het Nordea Emerging Stars Equity Fund gelanceerd op verzoek van een Zweeds pensioenfonds dat op een duurzame manier wilde investeren in de opkomende markten, maar niets kon vinden om in te investeren. Inmiddels heeft Nordea Emerging Stars 1,7 miljard dollar onder beheer en is het in Nederland van alle Nordeafondsen de meest populaire. De explosieve groei van het beheerde vermogen is voor een belangrijk deel toe te schrijven aan het trackrecord. Hoewel het fonds zich in zijn beleggingen verre van een benchmark houdt, wordt deze natuurlijk wel ingezet om te laten zien hoe goed dit stockpickersfonds heeft gepresteerd. Vooral vorig jaar liet het fonds zijn benchmark (+6,22% tegen -2,19%) ver achter zich. Reden van de outperformance was volgens co-porfoliomanager Juliana Hansveden (foto) de enorme overweging van India. Dit jaar hobbelt het fonds achter de benchmark aan, omdat Hansveden en het team weigeren te beleggen in Chinese staatsbanken en Russische energie-aandelen. Laten die het nou net heel goed hebben gedaan in de afgelopen maanden. ESG Het beleggingsteam van Nordea Emerging Stars belegt op basis van fundamanteel onderzoek met een beleggingshorizon van drie jaar. Dat is ook de tijd dat het fonds een positie wil aanhouden. Het team belegt op basis van GARP: Growth At a Reasonable Price. Niet winst maar cashflow bepaalt volgens de fondsmanagers de waarde van een aandeel. Hansveden: "Bedrijven met stabiele winsten, of die op het punt staan hard te gaan groeien, hebben onze speciale aandacht. We zijn geen liefhebbers van bedrijven met veel schulden, of bedrijven die het geld over de balk smijten." En heel belangrijk: een bedrijf moet goed scoren op ESG-gebied. Een speciale afdeling van Nordea analyseert bedrijven op de aspecten Environment, Social responsibility en Governance. Alleen bedrijven met de hoogste score kunnen worden opgenomen in Nordea Emerging Stars. Het percentage onbelegbare bedrijven is groot: 60% van de Russische bedrijven staat op de zwarte lijst van Nordea. Azië? 40% heeft zijn ESG niet voldoende op orde. Hansveden: "Zeker als je werkt met een beleggingshorizon van drie jaar wil je dat de kans op bedrijfsongelukken zo klein mogelijk is. Een hoge ESG-score beperkt de risico's." Stockpicking Nordea Emerging Stars belegt alleen in aandelen waarin het echt gelooft. Van de circa duizend aandelen waaruit het fondsteam kan kiezen, halen niet meer dan vijftig tot zestig aandelen de portfefeuille. Hansveden: "Wij hebben geen mening over de richting van de markt. Wij beleggen puur bottum-up, in relatief goedkope aandelen met goede groeivooruitzichten. Dat is de reden dat we ook nooit een sector compleet zullen negeren. Ook in sectoren waarvan de verwachtingen slecht zijn, houden zich altijd wel bedrijven op met groeimogelijkheden." Op dit moment is het fonds sterk overwogen in India, Filipijnen, Thailand en Zuid-Afrika en sterk onderwogen in Korea, Rusland, Maleisië en eigenlijk heel Zuid-Amerika. Hansveden: "In tegenstelling tot de Zuid- Amerikaanse regeringen zijn de overheden in Azië veel actiever in het stimuleren van hun economie." Outlook Het zal niet verbazen, dat Hansveden optimistisch is over de kansen van haar fonds. Volgens haar zijn opkomende aandelen na de lastige jaren 2013 en 2014 nu aantrekkelijk gewaardeerd en kunnen de magere verwachtingen wel eens voor winstverrassingen zorgen. In 2014 werden opkomende fondsen met een outflow geconfronteerd. Dat kan even makkelijk weer de andere kant op bewegen." Hansveden is niet bang voor een harde Chinese landing ("De hervormingen die de Chinese overheid nu doorvoert, zijn indrukwekkend. Beijing is bijzonder pragmatisch") of de negatieve gevolgen van een Amerikaanse renteverhoging ("Ik reken op een geleidelijke verhoging die weinig commotie zal veroorzaken"). Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.