Europa is springlevend "De patiënt is van de intensive care, maar heel stabiel is de eurozone nu ook weer niet", waarschuwt Léon Cornelissen. 24 oktober 2013 14:00 • Door Chantal Groothengel Van zorgenkindje wereldwijd tot een continent waar vooral Amerikanen plotseling kansen zien. Het kan snel gaan, zelfs in Europa. Drie professionals Léon Cornelissen (Robeco), Tim Stevenson (Henderson) en Sandor Steverink (Delta Lloyd Asset Management) geven hun visie. Deel 1: Léon Cornelissen Hoofdeconoom Robeco Patiënt Europa “De patiënt ligt niet meer op de intensive care, maar heel stabiel is de eurozone ook niet. In de rust die we gezien hebben zit een kunstmatigheid, want vanwege de Duitse verkiezingen gebeurde er niks. Ontegenzeggelijk hebben we nu een conjunctureel herstel. De wereldeconomie lijkt wat momentum te winnen en Europa dus ook. De risico’s zijn afgenomen, alleen zijn we er nog niet. De winsten zijn in Europa gewoon slecht. Aandelen zijn wat goedkoper dan in Amerika, maar ik kan nou niet zeggen dat me dat echt overtuigt. Ik heb de neiging om binnen een wereldwijde aandelenportefeuille Europa nog steeds te onderwegen. Alleen Duitsland oogt niet onaantrekkelijk.” Gebrek aan voortgang “De concurrentiepositie van het zuiden is niet in die mate verbeterd dat het evenwicht binnen de eurozone hersteld is. Ook is de voortgang in het dossier van de bankenunie gestagneerd. Ik verwacht eigenlijk nauwelijks beweging in het Duitse standpunt. Banken hebben waarschijnlijk niet genoeg kapitaal, maar Europese politici zitten niet te wachten op een hoge rekening. Het kan best zijn dat weer een halfslachtige stresstest wordt toegepast waarbij naar de uitkomsten toe wordt geredeneerd. Ondergekapitaliseerde Zuid-Europese banken zullen weinig doen om de kredietverlening een zwaai in de goede richting te geven. Die zijn veel te druk met overleven. Gebrek aan voortgang in de bankenunie is een bedreiging voor de investeringen en voor economische groei.” Draagvlak gering “Frankrijk is de enige grote economie die geen aanbodshervormingen heeft doorgevoerd. De politieke wil is gering. Dat irriteert ook die Duitsers. Hollande heeft nu in de krant gelezen dat hij het de komende vier jaar weer met Merkel mag doen. Dat bericht zal hem niet veel plezier doen. Het probleem van de Europese Unie is dat het een Dreiklassengeselschaft is; je hebt kleine landen, je hebt grote landen en je hebt Frankrijk en Duitsland. Het draagvlak voor ingrijpende veranderingen is binnen Europa heel gering. Er heerst een enorme euroscepsis.” Sombere outlook “De ECB heeft gezegd alles te zullen doen om de euro te redden, maar dat is niet helemaal waar. Je moet je wel aan de spelregels houden. Het gevaar is natuurlijk dat een groot land, lees Italië, op gegeven moment zegt: jongens, zoek het uit. Door de crisis is veel macht gecreëerd bij de Europese Commissie. Die kan boetes opleggen, maar dat heeft natuurlijk weinig democratische legitimiteit. In de Europese architectuur zitten nog altijd allerlei gebreken. Het nadeel van het herstel is dat iedereen nu denkt, who cares? De vraag is echter of het herstel krachtig genoeg is om uit de problemen te groeien. Dat denk ik dus niet. Waarschijnlijk hebben we weer een crisis nodig, want dat is de enige manier waarop je Duitsland in beweging krijgt. De outlook is somber. Het is gewoon doormodderen, eigenlijk.” Dit artikel werd eerder gepubliceerd in de oktober-uitgave van IEXProfs magazine. Chantal Groothengel is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Chantals actuele beleggingen. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.