ETF van Tak: rijst Japan verder? Japan deed het in 2013 uitstekend. Welke ETF is het meest geschikt voor beleggers die een verdere stijging verwachten? 20 januari 2014 14:30 • Door Marcel Tak Japan, het land van de rijzende aandelenkoersen. De beurzen in Europa en de VS deden in 2013 goede zaken, maar de prestaties verbleekten bij die van de Japanse Nikkei 225. De index van de grootste Japanse bedrijven steeg in een jaar tijd met een slordige 50%. Het einde is nog niet in zicht, volgens Pictet. Na voorgaande forse koersstijgingen stelde de markt aldaar vaak teleur, maar dit keer is het anders. De vermogensbeheerder geeft veel argumenten voor zijn optimisme, waaronder de aanhoudende zwakke yen. Gelooft u in dit scenario, dan zijn er veel ETF's voorhanden om daar op in te spelen. Ik bekijk er een aantal. ETF's op MSCI JapanDe MSCI Japan Index is een brede voor marktkapitalisatie gewogen index bestaande uit 320 aandelen van grote en middelgrote bedrijven zoals Toyota, Mitsubishi, Softbank en Honda. De sectoren financials, consumentenproducten en industrie zijn ongeveer even groot en maken 60% van de index uit. Informatietechnologie is met ruim 10% ook goed vertegenwoordigd. De energiesector speelt met 1% een ondergeschikte rol. De index vertegenwoordigt ongeveer 85% van de Japanse markt. Op de MSCI Japan zijn de volgende ETF's of indexfondsen verhandelbaar: Aanbieder Structuur TER Werk. kosten p/ jr iShares Fysiek 0,48% 0,66% (sep 2009) Amundi Synthetisch 0,45% 0,48% (jan 2009) db-X Synthetisch 0,50% 0,50% (jan 2007) HSBC Fysiek 0,40% 0,43% (mrt 2010) Vanguard Fysiek 0,50% 0,39% (aug 2008) De Total Expense Ratio van de fondsen verschilt niet zo veel met percentages tussen de 0,45% en 0,50%. De verschillen in de werkelijke kosten; het verschil met de indexprestatie (net total return), zijn groter. De fysieke ETF van iShares is de duurste met een werkelijke kostenniveau op jaarbasis van 0,66%. De fysieke Vanguard ETF is met 0,39% het goedkoopst. De beide synthetische ETF's ontlopen elkaar weinig in werkelijke kosten. Naast de MSCI Japan fondsen heeft de belegger de keuze voor de nog bredere Topix als onderliggende waarde. ETF op TopixDe Topix index vertegenwoordigt een groot deel van de Japanse aandelenmarkt. In totaal bevat de index 1761 aandelen. De samenstelling van de index lijkt sterk op die van de MSCI Japan, met consumentenproducten, industrie en de financiële sector goed voor ruim 60% van de index. Bij de belangrijkste fondsen uit de index zien we dezelfde namen als die uit de MSCI Japan. Met de volgende twee ETF's kan positie in de Topix worden ingenomen: Aanbieder Structuur TER Werk. kosten p/ jr EASYETF Synthetisch 0,50% 0,97% (feb 2009) Lyxor Synthetisch 0,45% 0,71% (dec 2005) De bredere Topix ,waarin meer aandelen zijn opgenomen, lijkt tot hogere werkelijke kosten te leiden dan de ETF's op de MSCI Japan. Dat maakt het interessant om de prestaties van beide indices over de afgelopen jaren naast elkaar te leggen. Jaar MSCI Japan Topix Verschil 2000 -19,7% -25,0% +5,3% 2001 -18,8% -18,9% +0,1% 2002 -18,6% -17,5% -1,1% 2003 +23,0% +25,2% -2,2% 2004 +10,9% +11,3% -0,4% 2005 +44,7% +45,2% -0,5% 2006 +7,4% +3,0% +4,4% 2007 -10,1% -11,1% +1,0% 2008 -42,5% -40,6% -1,9% 2009 +9,3% +7,6% +1,7% 2010 +0,7% +1,0% -0,3% 2011 -18,6% -17,0% -1,6% 2012 +21,8% +20,9% +0,9% 2013 +54,8% +54,4% +0,4% Gem. per jaar: -0,12% -0,48% Sinds 2000 behaalde MSCI Japan een negatief rendement van 0,12% op jaarbasis. De Topix deed het met -0,48% op jaarbasis slechter. Op grond van deze rendementscijfers en de lagere kosten voor een MSCI Japan ETF ligt de keus voor een ETF of indexfonds op deze laatstgenoemde index het meest voor de hand. Zoals de tabel laat zien, scoorden Japanse aandelen in 2013 een rendement van meer dan 50%. De genoemde ETF's op de MSCI Japan en de Topix lieten over 2013 rendementen zien van "slechts" een dikke 20%. De halvering van het rendement ten opzichte van de indices wordt veroorzaakt door de waardedaling van de yen, waaraan de ETF's volledig zijn blootgesteld. Eén van de argumenten achter een (verdere) koersstijging van Japanse aandelen is de verwachte aanhoudend zwakke Japanse munt. Daarom kan het verstandig zijn een ETF te kopen waarbij het valutarisico op de yen is afgedekt. De belegger heeft de volgende mogelijkheden: Aanbieder Structuur TER Werk. kosten p/ jr RBS Topix EUR Synthetisch 0,60% n.b. iShares MSCI EUR Fysiek 0,64% 0,9% (dec 2010) db-X MSCI EUR Synthetisch 0,60% 1,0% (mei 2012) De werkelijke kosten zijn gemeten ten opzichte van de Japanse indices die maandelijks worden gehedged naar de euro. Dit hedgen kost op zichzelf ook rendement, wat niet in de cijfers is terug te vinden. Relatief gaat het om behoorlijke percentages. Zo is de iShares MSCI Japan euro hedged ETF van ultimo 2010 tot ultimo 2013 met 43% in waarde gestegen. Over dezelfde periode is de MSCI Japan index, uitgedrukt in yen, met 53% toegenomen. Als we uitgaan van 3,5% werkelijke kosten van de ETF, gaat er ruim 6% verloren door de valutahedge. Een soortgelijk effect zien we bij de andere euro hedged ETF's. Dat neemt niet weg dat het afdekken van het valutarisico zinvol kan zijn. Over de genoemde periode waar de MSCI Japan met 53% is gestegen en de iShares Euro hedge met 43%, is de iShares MSCI Japan ETF zonder hedge met 15% in waarde toegenomen. De hedge was daarmee zeer lucratief, maar let op dat bij een negatieve prestatie van Japanse aandelen als gevolg van een (onverwachte) stijging van de yen het effect precies andersom is. Dan zullen euro hedge fondsen op Japanse aandelen. mede door de kosten van het hedgen, ver bij de ETF's zonder hedge achterblijven. ConclusieOp grond van de gepresenteerde resultaten zou ik eerder een ETF op de MSCI Japan kopen dan op de Topix. Vanguard heeft de laagste (werkelijke) kosten. Beleggers die een verdere verzwakking van de yen verwachten, kunnen goed uit de voeten met de iShares ETF op de MSCI Japan EUR hedge. Houdt er rekening mee dat de valutahedge rendement kan kosten en tot een relatief groot verlies kan leiden als de yen in waarde zou toenemen. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.