"De bullmarkt is aan het eind" John Bennett, hoofd Europese aandelen van Henderson, windt er geen doekjes om. "Ik kan geen koopjes meer vinden" 13 maart 2015 16:00 • Door Pieter Kort Het kan door zijn Schotse tongval komen, of door zijn 26 jaar ervaring als manager van Europese aandelenportefeuilles, maar als John Bennett (foto) het einde van de bullmarkt in Europese aandelen aankondigt, klinkt dat behoorlijk angstaanjagend. Het hoofd Europese aandelen van fondshuis Henderson doet de uitspraak tijdens een presentatie voor Europese pers in Londen, geflankeerd door collega’s Tim Stevenson (Henderson Horizon Pan European Equity Fund) en Nick Sheridan (Henderson Horizon Euroland Fund). Omdat Henderson er geen house view op nahoudt – iedere manager ontwikkelt zijn eigen visie op zijn of haar markt – is Bennett de enige overtuigde zwartkijker op het podium. Stevenson en Sheridan zien nog wel kansen voor een voortzetting van de Europese bullmarkt in 2015. Bennett: “Ik ben van nature een vrek. En ik kan nu geen koopjes vinden. In 2012 wilde niemand deze asset class hebben. Nu stroomt het geld aan alle kanten binnen. Ik ben echt bang dat de eerste positieve groeiverrassing van Europa zal samenvallen met de top van de markt. We zijn aan het eind van de bullmarkt aangekomen. Sorry dat ik het zeg, maar zo zie ik het.” "1% à 2% groei is al mooi" En die positieve groeiverrassingen zullen er zeker aankomen, zegt Bennett. “Na wat we hebben meegemaakt denk ik dat iedere positieve uitkomst voor de Europese economie al geldt als een verrassing. Dat hoeft echt geen groei van 3% of 4% te zijn. 1 a 2% is al een mooie uitslag, als je in ogenschouw neemt waar sommige landen vandaan komen.” Net als de meeste analisten schrjift hij veel van het nieuwe Europese optimisne toe aan de acties van Mario Draghi. “Valuta is de belangrijkste factor op dit moment. De hele wereld probeert zijn sores weg te exporteren, door hun munt te laten depreciëren tegen die van de enige goed draaiende economische motor in de wereld, de VS. Het is een spelletje beggar thy neighbour. Europa is daar nu het meest succesvol in, dankzij Draghi. Ik ben overigens helemaal niet tegen QE, hoor. Het risico op deflatie is nu te hoog om het niet te doen.” Je kunt nog zo bearish zijn, maar als het je werk is om in Europese aandelen te beleggen, zul je ze toch in portefeuille moeten hebben. Volgens Bennett is stap één van het beleggingsproces het weten waar je niet in wilt beleggen. “ We’re not in the investment business before we’re in the avoidance business.” ING heeft het door Hij geeft de banksector als voorbeeld. “Daar liggen mogelijkheden, zolang je maar heel hard wegrent als banken zeggen dat ze willen groeien. Je moet wegblijven bij investment banks. Maar er zijn banken in Scandinavië die het doorkrijgen: het gaat niet om groei, het gaat om geld verdienen aan je bestaande klanten. ING begint dat ook door te krijgen. KBC en Bank of Ireland ook. Door niet meer naar groei te streven, worden deze regionale banken mooie dividend plays.” Het identificeren van die mogelijkheden op het niveau van de bedrijven zelf is bij uitstek de toegevoegde waarde van een actieve fondsmanager, zegt Bennett. “Uiteindelijk draait het bij beleggen om rendement op het geïnvesteerde vermogen. En wie gaat er over hoe dat vermogen wordt aangewend? Dat is de CEO van het bedrijf waar je in belegt. Alles staat of valt met het vertrouwen dat je hebt in de top van het bedrijf. In hun visie, strategie en durf. ” En het kan anno 2015 geen kwaad om er ook een valutavisie op na te houden, voegt hij toe. Pieter Kort is hoofdredacteur van IEX Media. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.