Recensie: Index Garantie Note Azië Kempen scoort een 7,8 met de Index Garantie Note Azië april 2012-2019. Iets minder riskant dan Azië Participatie Note. 21 maart 2012 13:15 • Door Marcel Tak Aanbieder: Kempen & Co Uitgever: Van Lanschot (rating S&P: A-)Looptijd: 7 jaarOnderliggend: mandje met 5 Aziatische indicesHoofdsomgarantie: ja, 100%Inschrijving: à 100% t/m 30 maart 2012 ISIN-code: NL0009706373 DoelstellingMet volledige hoofdsombescherming profiteren van een mogelijke stijging van de waarde van een mandje met vijf Aziatische aandelenindices. WerkingDe De note heeft een looptijd van zeven jaar. Het resultaat is gekoppeld aan de prestatie van een gewogen mandje met vijf Aziatische indices: HSCEI index (China): 30% KOSPI index (Zuid-Korea): 25% TAMSCI index (Taiwan): 20% HSI index (Hong Kong): 15% SIMSCI index (Singapore): 10% De note volgt een mogelijk positieve koersontwikkeling van het mandje indices met de factor (participatie) 1,00 (indicatie, maar minimaal 0,85). Bij de bepaling van het resultaat geldt niet de eindwaarde van het mandje na zeven jaar, maar de gemiddelde stand (maandelijkse waarneming) over de laatste 12 maanden (middeling). Daarnaast heeft de note een hoofdsombescherming van 100% aan het eind van de zevenjarige looptijd. Voorbeelden aflossing op einddatum bij gelijkmatige koersontwikkeling: Sterke puntenVolledige hoofdsombescherming van Van Lanschot. Geen valutarisico. Zwakke puntenDe note keert geen dividend uit (dividend mogelijk 2,5% à 3,0% op jaarbasis). Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n)Uitgaande van een dividendrendement van 3% per jaar, middeling over de laatste 12 maanden en een participatie van 100%, zal een directe belegging in een positief scenario altijd een hoger rendement opleveren. In een negatief scenario zal, door het gemiste dividendrendement de bescherming effectief zijn bij een koersdaling van meer dan 20%. Een gelijkwaardige obligatie met vaste rente zal ongeveer 4,5% op jaarbasis renderen. Om aan dat percentage te komen moet, rekening houdend met de middeling, het mandje indices met minimaal 4,9% per jaar stijgen. Voor wieAandelenbeleggers die positief zijn over de toekomstige koersontwikkeling van de Aziatische aandelenmarkten (minimale koersstijging gemiddeld 4,9% per jaar), maar beschermd willen zijn tegen eventueel flinke koersdalingen. Brochure en overige informatieDe brochure bestaat uit een algemeen deel over Index Garantie Notes en een inlegvel specifiek over deze Azië Note. De informatie is uitgebreid en zeer goed. Enig minpunt is de vergelijking tussen een belegging in een Index Garantie Note en een belegging in de onderliggende waarde. In die vergelijking is geen dividend meegenomen, zodat het lijkt alsof de Index Garantie Note in alle gevallen beter presteert dan een directe belegging in de onderliggende waarde. Bovendien: informatie over het dividendrendement over de afgelopen 10 jaar zegt weinig over het actuele dividendrendement. Verhandelbaarheid en vervolginformatieEuronext Amsterdam notering. Kempen maakt, onder normale omstandigheden, een markt met een maximale bied-laat spread van 1%. Kempen belooft vervolginformatie op zijn site. Opmerkingen en conclusieVoor beleggers die in Azië willen beleggen maar een directe belegging, of de gelijktijdig uit te geven Azië Participatie Note te riskant vinden, is er deze hoofdsomgarantie variant. De twee Azië notes zijn niet helemaal vergelijkbaar omdat de looptijden verschillen. De looptijd van deze hoofdsom beschermende variant is (waarschijnlijk) wat langer gemaakt, om zo een behoorlijke participatie te kunnen bieden. Hoe korter de looptijd hoe duurder een (volledige) garantie met een lagere participatie als gevolg. Bij een participatie van (de indicatieve) 100% is de note zeker interessant voor de risicomijdende beleggers. Een aardige vergelijking is de 7,5 jarige obligatie die Van Lanschot tegelijk uitgeeft. Deze lening krijgt een coupon van 4,75%. Dit is een vast rendement die de belegger met de note opgeeft, in ruil voor de kans op een hoger rendement via een sterke koersstijging van Aziatische aandelen. Dat betekent dat, rekening houdend met de middeling, de indices gemiddeld 5% op jaarbasis moeten stijgen om tegen het rendement van deze obligatie op te kunnen. Heeft u die verwachting, dan is de note een prima instrument om van een goede prestatie in Azië te profiteren. Mocht de participatiegraad uitkomen op de (minimale) 85% dan geef ik voor risico-rendement een punt lager dan de 7 die de note nu verdient. Cijfer Benchmark Weging A. Rendementsperspectief 7 6,8 60% B. Transparantie 8 6,7 20% C. Originaliteit 9 7,1 5% D. Vervolginformatie en nazorg 10 6,4 15% Totaal 7,8 6,4 100% Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn. A. RendementsperspectiefHet te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd. B. TransparantieDe kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn. C. OriginaliteitWat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn. D. Vervolginformatie en nazorgHoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over? Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.