Hedge-strategieën maken portefeuille sterker Kempen Capital Management meent dat beleggers meer moeten doen met hedgefondsen en "uncorrelated strategies". 13 december 2022 08:30 • Door IEXProfs Redactie Kempen Capital Management houdt in het rapport Uncorrelated Strategies een warm pleidooi voor verschillende vormen van hedging. Ten eerste hebben hedging-strategieën de laatste 17 jaar meer rendement opgeleverd dan obligaties bij een lagere volatiliteit. Ten tweede was de correlatie met aandelen en obligaties klein. Aangezien ze onderling ook weinig correlatie vertonen, maakt dat ze tot een zeer nuttige aanvulling op een klassieke portefeuille van aandelen en obligaties. Vijf strategieën Over welke “uncorrelated” hedging-strategieën heeft Kempen het? Ten eerste gaat het om de zogenoemde event-driven strategies. Dat zijn strategieën die gebruikmaken van prijsinefficiënties door bedrijfsnieuws. Het kan om van alles gaan: een fusie, overname, faillissement, of reorganisatie. Het kost soms veel tijd voordat de gevolgen van die bedrijfsgebeurtenissen volledig zijn verwerkt in de koersen. Daar maken hedgefondsmanagers gebruik van. Relative value arbitrage strategies: dat is een vorm van hedging die zich richt op te grote of te kleine prijsverschillen tussen verschillende effecten. Een hedgefondsmanager gokt erop dat dit verandert. Equity market neutral strategies: hier gaat het om een long-short strategie waar met longposities wordt ingezet op aandelen die volgens de managers ondergewaardeerd zijn en shortposities in aandelen die te duur worden gevonden. Global macro strategies: doel is om in te spelen op veranderingen in het macro-economische of politieke klimaat. Het is over het algemeen ook een long-short strategie. Tenslotte Insurance-linked strategies (ILS): dat is een strategie waarmee wordt ingespeeld op mogelijke natuurcatastrofes. Relative value Van deze strategieën heeft “relative value” volgens Kempen sinds 2006 gemiddeld de beste rendementen opgeleverd (gemiddeld 4,9% op jaarbasis) en "equity neutral" de slechtste (2,4%). Maar equity neutral had wel de laagste volatiliteit 2,7%, tegenover 7,2% voor "event-driven". Alle strategieën kennen natuurlijk hun zwakke periodes. 2022 was bijvoorbeeld voor geen van de strategieën een vetpot, maar het resultaat was volgens Kempen nog altijd vele malen beter dan met aandelen- en obligaties. 2022 is wat dat betreft een herhaling van de beurscrises van 2008, 2011 en 2020. Multi-manager approach Kempen is een voorstander van een mix van de vijf de strategieën. Maar hoe een professionele belegger dit het best kan aanpakken, blijft in het midden. Voor elke strategie een of meerdere fondsmanagers in de arm nemen, is een manier. Een fund of funds is een ander. Het voordeel van het eerste is lagere kosten en meer transparantie. Het voordeel van het tweede is spreiding (niet onbelangrijk, omdat de resultaten van hedgefondsen sterk uiteen kunnen lopen). Het nadeel van het tweede is dubbele kosten en minder transparantie. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.