Recensie: Kempen Azië Participatie Fraaie 8,6% voor de Kempen Azië Participatie Note met vijf Aziatische indices als onderliggende waarde. Voor Azië-bulls. 20 maart 2012 12:15 • Door Marcel Tak Aanbieder: Kempen & Co Uitgever: Van Lanschot (rating S&P: A-)Looptijd: 5 jaarOnderliggend: mandje met 5 Aziatische indicesHoofdsomgarantie: geenInschrijving: à 100% t/m 30 maart 2012 ISIN-code: NL0009706381 DoelstellingMet een bescherming tegen een 50% koersdaling, trachten te profiteren van een stijging van de waarde van een mandje met vijf Aziatische aandelenindices. WerkingDe note heeft een looptijd van vijf jaar. Het resultaat is gekoppeld aan de prestatie van een gewogen mandje met vijf Aziatische indices: HSCEI index (China): 30% KOSPI index (Zuid-Korea): 25% TAMSCI index (Taiwan): 20% HSI index (Hong Kong): 15% SIMSCI index (Singapore): 10% De note volgt een mogelijk positieve koersontwikkeling van het mandje indices met de factor (participatie) 1,25 (indicatie, maar minimaal 1,1). Daarnaast is er een bescherming ingebouwd. Als op de einddatum het mandje in waarde is gedaald, maar op minstens 50% van de startwaarde noteert, is de aflossing op 100%. Als het mandje met meer dan 50% is gedaald, dan neemt de belegger het gehele koersverlies van het mandje ten opzichte van de startwaarde voor zijn rekening. Voorbeelden aflossing op einddatum: Sterke puntenParticipatie met factor 1,25 (indicatie, minimaal 1,1) bescherming op einddatum als het mandje met niet meer dan 50% in waarde is gedaald. Geen valutarisico. Zwakke puntenDe note keert geen dividend uit (dividend mogelijk 2,5% à 3,0% op jaarbasis). Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n)Uitgaande van een dividendrendement van 3% per jaar en een participatie van 125%, staat in onderstaande grafiek het resultaat (waarde na 5 jaar bij investering van 100) van de note en dat van een directe belegging in het mandje onder verschillende scenario’s (procentuele koersverandering mandje) weergegeven. Als het mandje meer dan 50% is gedaald op de einddatum, is een directe belegging minder slecht vanwege het ontvangen dividend. Bij een daling van het mandje tussen -50% en circa -18% presteert de note beter vanwege de voorwaardelijke bescherming. Tussen -18% en +60% presteert een directe investering weer beter. Bij een stijging van het mandje met meer dan 60%, doet de note het weer (iets) beter. Voor wieAandelenbeleggers die behoorlijk positief zijn over de toekomstige ontwikkeling van de Aziatische aandelenmarkten, maar beschermd willen zijn tegen eventueel flinke koersdalingen (tot 50%). Brochure en overige informatieDe brochure is uitstekend. Ik heb een paar (kleine) puntjes. Informatie over het dividendrendement over de afgelopen 10 jaar zegt weinig over het actuele dividendrendement. Ik twijfel of de stelling terecht is dat deze note geschikt is voor beleggers die een rechtstreekse belegging in het mandje te risicovol vinden. De note heeft een ander risicoprofiel dan het mandje zelf, maar bij grote koersdalingen is het verlies groter dan op het mandje. Verhandelbaarheid en vervolginformatieEuronext Amsterdam notering. Kempen maakt, onder normale omstandigheden, een markt met een maximale bied-laat spread van 1%. Kempen belooft vervolginformatie op zijn site. Opmerkingen en conclusieAfgezien van de kwaliteit van de note, is het goed dat er eindelijk weer een product wordt uitgegeven gericht op Azië. De markten aldaar zijn veelbelovend, maar ook beweeglijk. Deze markten lenen zich uitstekend om opgenomen te worden binnen een gestructureerd product. Het is daarnaast een uitstekend idee om twee soorten van producten te bouwen, één met voorwaardelijk en één met onvoorwaardelijke 100% hoofdsomgarantie. Deze variant, met voorwaardelijke garantie tot 50% koersdaling, biedt een mooie participatie van 125% (= factor 1,25). Let wel op dat de participatie indicatief is. Bedenk voorts dat met een dividendrendement van circa 3%, de 125% participatie bij beperkte koersstijgingen een directe belegging in het mandje niet kan bijhouden. Pas bij forse koersstijgingen is er mogelijk een (kleine) outperformance van de note. De grafiek laat verder zien dat bij kleine en zeer grote (meer dan 50%) koersdalingen, een directe belegging beter presteert, maar bij een koersdaling daar tussenin de note het beter doet. Persoonlijk ben ik wat meer gecharmeerd van constructies waarbij een bonus of premie wordt uitgekeerd, zelfs zonder koersstijging van de onderliggende waarde. Maar de toegestane koersdaling van dit soort constructies is vaak beperkter en/of geldt de waarneming van de toegestane koersdaling gedurende de gehele looptijd van de note. Bij deze note is alleen de einddatum relevant, en dat is minder riskant en daarmee gunstiger. Al met al een prima note voor de belegger die wil inspelen op een flinke koersstijging van de Aziatische markten, maar beschermd wil zijn tegen een koersdaling van maximaal 50%. Mocht de participatiegraad uitkomen op (de minimale) 110%, dan geef ik voor risico-rendement een punt lager dan de 8 die de note nu verdient. Cijfer Benchmark Weging A. Rendementsperspectief 8 6,8 60% B. Transparantie 9 6,7 20% C. Originaliteit 9 7,1 5% D. Vervolginformatie en nazorg 10 6,4 15% Totaal 8,6 6,4 100% Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn. A. RendementsperspectiefHet te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd. B. TransparantieDe kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn. C. OriginaliteitWat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn. D. Vervolginformatie en nazorgHoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over? Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.