Goede of toch wat minder goede vrijdag? Beleggers moeten er rekening mee houden dat de Fed en de ECB de rente niet zo snel en hard zullen verlagen als eerder gedacht, aldus Edin Mujagic. Dat zorgt voor een hoop onzekerheid. Of de Amerikaanse inflatiecijfers van vanmiddag moeten fors lager zijn. 29 maart 2024 11:30 • Door Edin Mujagic Onlangs schreef ik dat ik Jerome Powell, voorzitter van de Fed, tijdens de vorige persconferentie niet begreep. Hoewel hij aangaf dat het rentecomité van de bank de economie harder ziet groeien dan verwacht en de inflatie te hoog blijft, herhaalde hij dat de bank voornemens is dit jaar de rente meerdere keren te kortwieken. Ik schreef dat het me niet zou verbazen als van die belofte heel weinig of zelfs niets terechtkomt. Een economie die zo hard groeit als de Amerikaanse dit jaar lijkt te groeien, met hoge inflayie, heeft eerder behoefte aan nog een renteverhoging dan aan een verlaging. Ik begrijp het als u die column een beetje te out of the box vond: immers, de hele wereld heeft het over renteverlagingen, met als enige onbekende variabele in het geheel het aantal verlagingen. Inflatie niet verder omlaag Inmiddels moet ik zeggen dat de hele wereld het had over renteverlagingen. Een zeer invloedrijk Fed-lid, gouverneur Christopher Waller, hield deze week een toespraak in New York. Daarin zei hij onder meer dat de recente inflatieontwikkelingen teleurstellen. De vooruitgang met betrekking tot de daling van de inflatie naar het gewenste percentage van 2% is vertraagd, wellicht zelfs gestopt, aldus Waller. Dat betekent dat de centrale bank de voorgenomen renteverlagingen verder voor zich uit moet schuiven, er zeker geen haast mee moet maken. Als we dit in een soort tijdlijn proberen te stoppen, dan zou een eerste renteverhoging pas richting het einde van het jaar zijn. Geen serie Ondertussen sprak in Londen een lid van het rentecomité van de Bank of England. Die noemde renteverlagingen nog lang niet aan de orde. Zelfs Christine Lagarde, president van de ECB, zei onlangs dat als de bank de rente in juni verlaagt, ze niet kan beloven dat dat het begin van een serie verlagingen zal zijn. Ik wist niet wat ik hoorde. Mijn vermoeden is dat de woorden van Lagarde erop wijzen dat er nogal wat ECB-bestuursleden zijn die van mening zijn dat de deur voor renteverlagingen niet wijd open staat. Voor beleggers betekent dit een extra onzekerheidsfactor voor de komende maanden. Ik zou er niet blindelings vanuit gaan dat de centrale bankiers aan de weerszijden van de oceaan hun rentetarieven meermaals omlaag drukken dit jaar. Veel tegenstellingen De kans is groot dat we de komende tijd meer tegengestelde geluiden zullen horen, iets wat bijdraagt aan die onzekerheid. Wat Waller bijvoorbeeld zei, staat lijnrecht tegenover de persconferentie van Powell. Wat bestuurslid van de Britse centrale bank zei, staat haaks op wat de voorzitter van die bank onlangs zei, namelijk dat renteverlagingen om de hoek zijn. Wat de centrale banken doen of van plan zijn te gaan doen, is van cruciaal belang voor de beurzen. Dit feit is misschien juist nu, deze week, extra veel van belang. Die sluiten vandaag het eerste kwartaal van 2024 af, een feestkwartaal op de financiële markten. De koersen stegen in jaren niet zo hard in de eerste drie maanden van een jaar als dit jaar. Voor een groot deel was die feeststemming te danken aan de draai die de Fed medio december heeft gemaakt, toen Powell uit het niets aankondigde dat de rente in 2024 omlaag zal gaan. Inflatie omlaag? Op een gegeven moment werden er zeven verlagingen ingeprijsd voor dit jaar! Inmiddels is dat aantal ruimschoots gehalveerd, maar ook dat kan dus teveel zijn. De enige manier waarop de deur voor renteverlagingen van de Fed wijd open zou gaan staan, is als de inflatie de komende tijd weer verder gaat zakken én als de economische groei(vooruitzichten) verslechteren. Vooralsnog is er weinig wat daarop wijst. Vanmiddag kan dat overigens veranderen: we krijgen dan de nieuwste inflatiecijfers uit de VS te verwerken. Wordt de Goede Vrijdag ook voor de markten en de Fed een goede vrijdag? Edin Mujagic is econoom en fondsbeheerder bij beleggingsfonds Hoofbosch. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.