Wat is dit? Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit Private leningen bieden structurele voordelen boven publieke schulden Damien Guichard, hoofd European Private Credit bij Allianz Global Investors, breekt een lans voor private schulden. "Met name voor de middellange termijn blijft dit een aantrekkelijke beleggingscategorie." 10 januari 2024 13:00 • Door Gastauteur IEXProfs 'De markt vertoont tekenen van stress. Dat betekent niet dat dit niet het juiste moment is om te investeren in private leningen. De markt zal naar verwachting groeien. Onderzoeksbureau Preqin verwacht dat de hoeveelheid wereldwijde private schulden zal verdubbelen van $1,5 biljoen in 2022 tot een nieuw record van $2,8 biljoen in 2028, een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 11%. Wij geloven in de aantrekkelijkheid van privaat krediet als beleggingscategorie op de middellange termijn. In het derde kwartaal van 2022, toen de European Leveraged Loan Index (een veelgebruikte benchmark voor de sector) onder de 90 stond, zou het moeilijk zijn geweest om te pleiten voor een aanzienlijke premie in private schuld ten opzichte van publieke schuld. Private leningen bieden premie Maar op de lange termijn denken we dat er een structureel voordeel zal zijn voor privaat krediet ten opzichte van publieke schuld. We hebben het soms over een illiquiditeitspremie voor private deals. Dit is het extra rendement dat een belegger verwacht te ontvangen voor het aanhouden van een belegging die moeilijk te verkopen of te verhandelen is, waardoor het een minder liquide activa is. Eigenlijk gaat het vanuit het standpunt van een lener heel erg om de structurele voordelen van privaat versus publiek, tenminste voor bedrijven in het middensegment van de markt. Die voordelen omvatten ad-hoc documentatie, zekerheid van uitvoering, geen openbaarmaking van je financiële gegevens aan de concurrentie en de afwezigheid van een publieke rating. Naar onze mening zijn leners bereid daarvoor te betalen en daarom blijven we geloven dat er op de lange termijn een soort premie zal zijn van private schuld ten opzichte van publieke schuld. Waardepropositie voor beleggers Een voordeel van private leningen is dat de documentatie vaak sterker is, met name in termen van convenanten. Er zijn recent enkele convenantloze deals op de markt voor private leningen geweest, maar dat blijft een zeldzaam verschijnsel. We hopen dat dit zo blijft, want het hebben van een aantal zinvolle convenanten is echt een belangrijk onderdeel van de waardepropositie voor beleggers in private leningen. Als we naar de statistieken aan de publieke kant kijken, dan zien we dat voor hefboomleningtransacties de gemiddelde leverage in 2020 en 2021 waarschijnlijk rond de 5,5 keer lag, iets lager in 2023. Waarschijnlijk is de gemiddelde hefboomwerking bij private schulddeals vergelijkbaar. Maar met een sterkere documentatie zouden de terugvorderingspercentages in de private markten voor schuldpapier hoger moeten zijn dan in de markten voor schuldpapier van de overheid. Het juiste instapmoment? Wanneer is het juiste moment om te investeren in private leningen? Die beslissing heeft veel te maken met kredietselectie en -proces. Veel analisten suggereren dat op de publieke markten het optimale moment voor beleggingen met een hoger risico halverwege de recessie is, wanneer mensen zich de meeste zorgen maken over wanbetalingspercentages. Op de publieke markt heb je de mogelijkheid om aan markettiming te doen of op zijn minst je instapmoment te kiezen. Bij privéschulden investeer je echter over een aantal jaren. De sleutel is daarom om stabiel te zijn in je allocatie met private schulden en te erkennen dat markttiming beter geschikt is voor de markten van publieke schulden." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.