Europa toont zich taai en veerkrachtig Er zijn genoeg redenen te bedenken om Europa aandelen links te laten liggen, maar Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gaat daar niet volledig in mee. "De sterke prestatie van Amerikaanse techgiganten maskeert dat Europa in meerdere sectoren nog altijd dominant is." 17 oktober 2023 08:00 • Door Gerben Lagerwaard Al vóór de pandemie kampte Europa met een gebrek aan cohesie tussen de lidstaten. Doordat landen gebonden waren aan hetzelfde rentebeleid maar verschillende groeipaden hadden, ontstond er van meet af aan instabiliteit. Een van de gevolgen was dat de leenkosten tussen landen als Italië en Duitsland naar elkaar toe kropen. Dat zorgde in eerst instantie voor economische groei, maar deze bleek niet duurzaam toen de risicopremies na de financiële crisis weer stegen. Economieën die onder schulden gebukt gingen, kregen te maken met bezuinigingsmaatregelen, met een grotere groeikloof in de eurozone tot gevolg. Gerben Lagerwaard Aantasting concurrentievermogen Begin 2021 hing er optimisme in de lucht. De macro-economische vooruitzichten voor Europa leken veelbelovend. Dat kwam mede dankzij een hernieuwde focus op fiscaal beleid en het vlak daarvoor geïntroduceerde economische herstelplan Next Generation EU Fund. De Russische invasie van Oekraïne en de daaropvolgende energiecrisis maakten direct een einde aan deze hoopvolle signalen. Energie werd in Europa het duurst betaald, met als gevolg een flinke klap voor het mondiale concurrentievermogen van de Europese Industrie. Industriële grootmacht Duitsland trok lang de kar, terwijl Zuid-Europa het tempo maar moeilijk kon bijbenen. Die kloof is inmiddels minder groot geworden, maar niet door de gehoopte inhaalslag van het zuiden: Italië ging niet meer op Duitsland lijken, maar Duitsland lijkt steeds meer op Italië. Energiecrisis overleefd Ondank alle bezorgdheid is er ook ruimte voor optimisme. Zo is de afname van het Europese concurrentievermogen misschien geen blijvend litteken. Vanwaar het optimisme? Ten eerste heeft de eurozone afgelopen winter een uitdagende energiecrisis overleefd zonder echt grote onderbrekingen van de economische activiteit. "Ondank alle bezorgdheid is er ook ruimte voor optimisme" Hoewel sceptici dit in eerste instantie toeschreven aan lagere vraag uit China en verschuivingen in het aanbod, zien we deze trends een jaar later nog. Dat wijst op duurzaamheid en veerkracht. De energiezekerheid verbetert, zoals blijkt uit de grote aardgasvoorraden in Europa. Meer zekerheid zou betekenen dat de Europese energiekosten normaliseren wat nu al terug is te zien in de Duitse producentenprijsindex. Niks geen recessie Ondanks de hindernissen die zijn ontstaan door de Russische inval in Oekraïne, wordt de veerkracht van Europa onderschat. De doembeelden en voorspelde recessie bleven uit: in 2022 groeide het reële bbp van de eurozone met 3,4%. In het tweede kwartaal van dit jaar was de groei 0,3%. Dat laat zien dat Europa de recessie behoorlijk goed weerstaat. Gebrek aan techbedrijven Europa heeft een trits aan concurrerende multinationals met toonaangevende merken. Ze domineren sectoren als voeding, farmaceutica, biotechnologie, auto's, luxegoederen en energie. Toch is een sector in Europa heel wat minder sterk vertegenwoordigd: technologie. "Europa heeft een trits aan concurrerende multinationals met toonaangevende merken" Van de top 150 bedrijven in de Bloomberg World Technology Index zijn er slechts 9 Europees, goed voor een magere 5% van de index. Daardoor presteerden Europese aandelen minder dan de VS tijdens en na pandemie. Amerikaanse tech vertroebelt zicht Desondanks hebben Europese aandelen veerkracht getoond. Sinds eind 2021 presteren Europese aandelen beter dan Amerikaanse en wereldwijde aandelen, ondanks een zwakkere prestatie in Amerikaanse dollars. Wat aandelen betreft, heeft de outperformance van de technologiesector op de beurzen het zicht vertroebeld. De sterke prestatie van Amerikaanse techgiganten maskeert dat Europa meerdere sectoren blijft domineren die onze aandacht verdienen. Beleggers moeten Europese aandelen zeker niet afschrijven. Kansen zijn er genoeg." Duur zijn Europese aandelen zeker niet Deel via:
Assetallocatie 29 okt Herbalanceren essentieel voor optimaal risicoprofiel Beleggers die niet regelmatig hun portefeuille herbalanceren en terugbrengen naar het uitgangspunt lopen ongewenst hoge risico's.
Assetallocatie 28 okt Professionele beleggers negeren belangrijke Amerikaanse verkiezingen Professionele beleggers wereldwijd richten zich liever op langetermijntrends als deglobalisatie, digitale disruptie en decarbonisatie. Dat is de reden waarom zij hun beleggingen in wereldwijde aandelen en private equity fors vergroten, zo blijkt uit de Schroders Global Investor Insights Survey van dit jaar.
Assetallocatie 21 okt Vijf vragen bij het beleggen in grondstoffen Een breed gediversifieerde benadering van grondstoffen biedt beleggers de mogelijkheid om hun portefeuilles beter te spreiden in een tijd van veranderend financieel landschap en een uitdagende geopolitieke omgeving. Hoe? Dat legt J. Safra Sarasin uit.
Assetallocatie 17 okt Robeco na 32 jaar terug in goud Goud is terug van weggeweest bij Robeco. In 1992 besloot de vermogensbeheerder er niet meer in te beleggen, maar de tijden veranderen. Geopolitieke spanningen en hoge inflatie hebben goud weer koopwaardig gemaakt.
Assetallocatie 14 okt U zoekt een succesvolle en breed gespreide private equitybelegging? De Franse private equityspeler Altaroc wil de Benelux veroveren door de beste private equityfondsen ook toegankelijk te maken voor particulieren. Private equity was tot nu toe voorbehouden aan institutionele beleggers en rijke families. Aan de Vlaming Thibault Delbarge de taak om deze missie tot een succes te maken.
Assetallocatie 14 okt Opinie: Actief beheer kost pensioenfondsen klauwen met geld Financieel expert Richard Ennis ziet bij pensioenfondsen veel geld verloren gaan doordat ze in zee gaan met actief beheerde fondsen die niet alleen duur zijn maar ook matig renderen.