Fondsen en hun cash Bedrijven die geld lenen, betalen nog amper iets. Dan komt bij mij de vraag op: hoe vullen beleggingsfondsen hun liquiditeiten in? 13 mei 2015 13:10 • Door Eelco Ubbels Bij de verschillende beleggingsfondsen is de categorie liquiditeiten traditioneel groter bij defensieve profielen dan bij offensieve. Aan het eind van het eerste kwartaal 2015 was de verdeling als volgt: Bij de zeer defensieve profielen kan het percentage dus oplopen tot meer dan 30%, waarbij het dan interessant is om te ontdekken hoe deze allocatie daadwerkelijk belegd is. Hierbij is de definitie van wat liquiditeiten precies zijn van belang en dan komt vervolgens de vraag om de hoek kijken tot welke looptijd een lening of deposito mag hebben om nog het predicaat liquiditeiten te mogen dragen. Money Market Funds “Echt cash houden we nauwelijks aan. De categorie ‘cash’ bestaat voor ons uit vermogenstitels met een resterende looptijd korter dan 2 jaar” zegt Dirk van Ommeren, verantwoordelijk voor de multi-asset oplossingen van BNP Paribas IP en de profielfondsen van ABN Amro. De daadwerkelijke invulling vindt plaats in Money Market Funds. “Hoewel we ons begeven in een ultra lage rente omgeving, zijn er nog steeds Money Market Funds met een loopijd korter dan twee jaar en die na kosten een positieve bijdrage leveren zonder het risicoprofiel aan te tasten.” Kortlopende obligaties Een andere mogelijkheid om cash in te vullen, is door korte obligaties aan te kopen. De SNS profielfondsen die onder de hoede zijn van Actiam, vullen cash op deze wijze in. “Echt cash aanhouden, doen we bijna niet” zegt Robert Leverink van Actiam. Alle liquiditeiten zitten in een pool van hele korte obligaties. Dat kunnen staatobligaties zijn, maar ook corporate bonds. Met het op deze manier aanhouden van cash bestaat er altijd kredietrisico. Reden te meer om de hoeveelheid cash te minimaliseren”. Deposito’s In de gesprekken met de verschillende partijen kwam het woord deposito niet voor. Blijkbaar heben de acties van de ECB om de rente omlaag te brengen deze belegging te onaantrekkelijk gemaakt. De specialisten van Money Market Fondsen hebben nog wel toegang tot deze krimpende markt. Cash geld Echt cash wordt door alle partijen tot een absoluut minimum teruggebracht. In de praktijk zijn er wel redenen om cash op een rekening te hebben staan. Door het in- en uitstappen van beleggers in het fonds of door corporate actions stroomt er cash naar een rekening. Veel fondsenhuizen maken er dan een sport van om, ondanks de historisch lage rente, aan deze cashposities zo veel mogelijk te verdienen. Uitbesteden of zelf doen? Mijn rondje langs de velden hoe cashbeleggingen door fondsenhuizen wordt ingevuld, leverde nog andere inzichten op. We zien in de omgang met cash twee smaken: zelf doen, of een Money Market Fonds selecteren. Wat ook opvalt, is dat er over deze materie heel veel te vinden is via internet en de factsheets. Cash of liquiditeiten mogen dan niet spannend zijn, transparant is het allemaal wel. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.