Nieuw: de IEX Defensieve 30 IEXProfs lanceert een defensieve variant op de IEX Fonds 40: de IEX Defensieve 30. Niet verliezen is het nieuwe winnen. 26 april 2013 12:30 • Door Peter van Kleef Ruim vier jaar en zo’n 80% geleden lanceerde IEXProfs de IEX Fonds 40. Een fondsenindex die bestaat uit 40 beleggingsfondsen, verdeeld over 20 assetcategorieën. Het rendement mag er zijn. Alleen in 2011 werd een negatief rendement neergezet van -7,89%. Natuurlijk, het rendement is inclusief dividend. En ja, achteraf gezien kun je zeggen dat het de index vooral geprofiteerd heeft van gunstige marktomstandigheden. Een lancering twee maanden voor de beruchte bodem van 9 maart 2009 is een droom voor elke indexmaker. Maar bij de lancering zag het plaatje er een stuk grimmiger uit, natuurlijk. Het besef dat de financiële sector en de wereldeconomie in de nasleep van de val van Lehman Brothers langs de rand van de afgrond was gescheerd, was nog in elke vezel en ader van beleggers voelbaar. Dagelijks. En de vooruitzichten waren ook niet goed. Doemdenkers voorspelden diepe recessies, zowel in de eurozone als in de Verenigde Staten. Achteraf gezien is het dan ook een klein wonder dat we met de IEX Fonds 40 in deze vorm kwamen, want de index valt zonder enige twijfel in het offensieve profiel. En nu de Verenigde Staten zich aan de hand van een aantrekkende huizenmarkt uit het economisch moeras aan het optrekken is en de systeemrisico’s in Europa van tafel zijn? Nu lanceert IEXProfs een defensieve variant op de IEX Fonds 40. Per 1 april 2013 zag de IEX Defensieve 30 (pagina is nog 'under construction', maar iets is beter dan niets) het levenslicht. Het samenstellen van een defensievere fondsindex is zo makkelijk niet. De meest voor de hand liggende bouwstenen blijken niet altijd te werken. Waar hikten we zoal tegenaan? Van aandelen naar obligaties? De aloude reflex van beleggers die risico willen afbouwen, is het verhuizen van aandelen naar obligaties en cash. Het problem bij de huidige, historisch lage, rentestand, is dat obligaties wel eens flinke klappen kunnen krijgen als de rente gaat oplopen. De dertigjarige bullmarkt in obligaties komt vroeg of laat onherroepelijk tot stilstand en een scherpe draai ligt dan zelfs voor de hand. Een index die volgeladen wordt met obligatiefondsen, loopt een breed renterisico. Alternatives? Een beetje pensioenfonds kijkt, op zoek naar assets die een lage correlatie hebben met aandelen, al snel naar hedgefunds en private equity. Maar we zoeken voor de index fondsen die liquide en dagelijks verhandelbaar zijn. Beide assets zijn daarmee verboden terrein en de oplossingen moeten daarom elders gezocht worden. Kortom, het opzetten van een defensieve variant van de IEX Fonds 40 was zo makkelijk nog niet. Het eindresultaat mag er toch zijn. In elk geval volgens de backtests. Die laten precies het gewenste effect zien. Zo was er voor de defensieve variant een bescheiden underperformance van een paar procent in 2012. Waar de IEX Fonds 40 een rendement van +13,66% haalde, bleef de defensieve variant goed in het spoor: +111,94%. Dat is verklaarbaar, want de correlatie tussen assets was hoog in het risk on, risk off-klimaat. Maar in 2011, toen de IEX Fonds 40 een verlies leed van -7,89%, verloor de defensieve variant slechts -1,12%. ‘Niet verliezen is het nieuwe winnen’. Wie minder verliest bij dalingen, hoeft minder goed te maken bij stijgingen en houdt bij zigzagmarkten uiteindelijk meer over. Een korte X-rayHoe zijn de defensieve accenten aangebracht? Natuurlijk is het aandelenpercentage flink teruggebracht in vergelijking met de IEX Fonds 40. In de nieuwe index is gekozen voor defensievere aandelenexposure. Aandelenfondsen zijn goed voor 20% van de index, verdeeld over opkomende markten, hoogdividendaandelen en lowvolatility-aandelen. Daarnaast is de obligatieweging hoger. Met inflation linked-obligaties moet de inflatiedreiging beteugeld worden, met convertible bonds is verdere spreading aangebracht binnen het vastrentende deel van de portefeuille. Met een weging van 40% zijn obligaties stevig vertegenwoordigd, maar toch minder dan in doorsnee defensieve profielen. Bovendien is het een index die decennia moet meegaan, dus kan de inrichting niet volledig bepaald worden door het sentiment van 2013. In het themagedeelte van de portefeuille is veel minder ruimte voor grondstoffen, energie en edelmetalen dan in de IEX Fonds 40. Alleen edelmetalen behouden hun plekje, als hedge voor echte beurscrashes, ook al is dat in de oorspronkelijke index de afgelopen jaren een kostbare verzekering gebleken. Maar daarnaast is er plek ingeruimd voor fondsen met een absolute return-insteek. Tot slot is er ruimte gemaakt voor twee valutafondsen, als aanvulling op de geldmarktfondsen. De mix die de 30 fondsen opleveren heeft in de achteruitkijkspiegel precies gedaan wat hij moest doen – maar de waarde van backtesten blijken pas in de toekomst. Een toekomst die dit jaar begonnen is. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08:00 Geen Amerikaanse renteverlaging dit jaar is ook prima Wat als de Fed de rente dit jaar niet verlaagt? Volgens econoom Darrell Spence van Capital Group kunnen de financiële markten dat prima hebben. "Het uitblijven van een renteverlaging weerspiegelt dan gewoon het feit dat de Amerikaanse economie het vrij goed doet."
Assetallocatie 08:00 Institutionele beleggers nemen steeds meer risico Beleggingsadviseur bfinance constateert een steeds grotere risicobereidheid onder zijn institutionele klanten. Aandelen stijgen in populariteit, net als het beleggersvertrouwen. Verder bereiden beleggers zich voor op een periode van structureel hogere rentetarieven en dito inflatie.
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.