Renterisico: hoe complex mag het? GLG Flexible Bond Fund ondervangt het renterisico voor een deel met floating rate notes en het illustere duo ABS en CDS 13 maart 2013 12:15 • Door IEXProfs Redactie Na een obligatiebullmarkt van dertig jaar, komt het moment steeds dichterbij dat de rentes oplopen en beleggers zullen moeten uitwijken naar andere hoeken van de markt dan recht-toe-recht-aan obligatiefondsen. Maar de afgelopen jaren trok de obligatiemarkt juist recordinstromen aan. Dat dreigt te gaan wringen, als de panelen gaan schuiven. Steeds meer wordt gezocht naar vastrentende oplossingen die het renterisico kunnen opvangen. Twee weken geleden maakten we al kennis met de risk parity-oplossing voor obligatieportefeuilles die de Duitse vermogensbeheerder Aquila lanceert. Vandaag een blik op het GLG Flexible Bond Fund dat op de Nederlandse markt wordt gebracht. GLG is onderdeel van Man Group, het grootste beursgenoteerde hedgefundhuis ter wereld. Een ultralage (vaak al negatieve) reële rente, risico van oplopende inflatie. ‘Tactisch en flexibel’, dat zijn de kernwoorden in de strategie van GLG Flexible Bond Fund om deze klippen te omzeilen. Het fonds street een absoluut rendement na, en kan daarvoor beleggen in verschillende soorten obligaties als highyieldobligaties, investment grade bedrijfsobligaties, bank- en staatsleningen, maar ook cash en derivaten. Daarnaast kan, als de omstandigheden daarom vragen, uitgeweken worden - en zelfs voor 100% - naar instrumenten die niet gevoelig zijn voor rentebewegingen als floating rate notes (FRN), asset backed securities (ABS) en credit default swaps (CDS). Het sluimerende renterisico van obligatieportefeuilles wordt daarmee deels ondervangen, maar daarvoor in de plaats komen instrumenten die niet voor iedereen even begrijpelijk zijn. In de meest recente asset allocatie van het fonds (van 31 december 2012), is er een weging van 37% weggelegd voor het illustere trio FRN, ABS en CDS. Ter vergelijking: 21% van de portefeuille zat in highyieldobligaties, 13% in investment grade, 16% in financials en 12% in bankkapitaal, 7% in cash en met derivaten wordt de portefeuille voor 7% gehedged. De optelsom daarvan kan een prima strategie zijn, maar voor de gemiddelde beleggingsadviseur is het moeilijk te begrijpen, laat staan helder uit te leggen aan een client. Het rendement sinds de lancering van de strategie mag er overigens zijn (grafiek toont de rendementen in GBP en voor aftrek van kosten). Nadeel is dat de strategie nauwelijks meer dan een jaar terug gaat. Die beheerkosten van het fonds zijn 1,25% voor particuliere beleggers en 0,6% voor institutionele beleggers, geen performance fee. De start van het fonds mag gerust veelbelovend worden genoemd. De vraag is of beleggers zich door de fraai oplopende grafiek laten verleiden om een product te kopen dat ze niet kunnen doorgronden. Daar is, weten we sinds Lehman Brothers, veel leergeld mee betaald in het verleden. En dat kan ook nu nog drempels opwerpen, voor zowel rijpe als gifgroene producten die buiten het plain vanilla-schap vallen. 'Complex' is in de perceptie van beleggers immers een synoniem geworden van 'risicovol'. De paradox is dat om risico's in de huidige obligatiemarkt te omzeilen er meer complexiteit nodig is dan vroeger, toen het volstond wat Treasuries, Bunds en een paar investment grade corporates te kopen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.