"Markt onderschat Spaanse economie" De Spaanse economie staat er beter voor dan de markt denkt. Twee Spanjaarden ontzenuwen "vijf Spaanse mythen" in de FT. 27 augustus 2012 16:45 • Door IEXProfs Redactie Spanje staat er beter voor dan de financiële markten lijken in te schatten. Dat betogen José María Beneyto en Alexandre Perez in de Financial Times. Beneyto is buitenlandwoordvoerder van de regerende Partido Popular en Perez studeert met een Fulbright-beurs aan Harvard University. Het duo somt "vijf mythen" op over de Spaanse economie, net op het moment dat die slechter dan verwachte cijfers produceert. Maandag maakte het Spaanse CBS bekend dat de economie van het land in 2010 is gekrompen met 0,3 %, niet met 0,1 % zoals eerder gemeld, en in 2011 groeide met slechts 0,4 in plaats van de eerder gedachte 0,7 %. Geen reden tot paniek, menen Beneyto en Perez. Zij sommen vijf populaire economische aannames op over Spanje die volgens hen niet kloppen: 1. De rente op Spaanse staatsschuld is onbetaalbaar hoog Ja, de rente op tienjaars Spaanse staatsobligaties zit gevaarlijk dicht tegen de grens van 7 % aan die algemeen wordt gezien als onbetaalbaar. Maar zelfs in het zwartste scenario, waarin Spanje zijn complete financieringsbehoefte van 200 tot 220 miljard euro tot 2014 moet aanlappen tegen een rente van 8 tot 9 %, neemt de gemiddelde rente op zijn totale schuld toe van 4,1 % nu tot 5 %. "Pijnlijk, maar niet dodelijk," concluderen Beneyto en Perez. 2. Spanje bezwijkt onder een private schuldenberg Spanje begon aan de kredietcrisis met een relatief hanteerbare publieke schuld van 60 % van zijn bbp. De private schulden bedroegen toen al 200 % van het bbp. Maar "de bulk" van deze leningen werd opgenomen door bedrijven, om hun expansie te financieren "in snel groeiende opkomende markten in Latijns Amerika, Oost-Europa en Azië". Vandaag de dag zijn de aldus verworven bezittingen ruimschoots meer waard dan de daarmee verbonden schulden, "met als resultaat een netto positieve externe balans voor Spaanse bedrijven". 3. Spanje heeft geen bronnen voor groei De binnenlandse vraag kachelt inderdaad steeds verder achteruit, erkennen Beneyto en Perez. Maar daar staat tegenover dat de Spaanse export snel groeit. Tot dusver dit jaar bereikte de uitvoer van goederen en diensten "het hoogste niveau uit de geschiedenis". 4. Spanje kan niet concurreren en dat blijft zo met de euro als munt Spaanse bedrijven kunnen niet concurreren, vooral doordat de lonen te hoog zijn en de arbeidsproductiviteit te laag is. Het land kan die situatie ook niet verbeteren via een devaluatie zolang het vast zit aan de euro. Toch neemt de Spaanse concurrentiekracht sterk toe. "Matiging van de nominale lonen, gekoppeld aan verbetering van de productiviteit per uur, leidt tot een significante daling van de arbeidskosten per werknemer," aldus Beneyto en Perez. 5. Spanje heeft zijn verkwistende provincies niet in de hand De totale uitstaande schulden van de zeventien autonome regio's waarin Spanje is opgedeeld, bedragen een "hanteerbare" 13 % van het bbp, stellen Beneyto en Perez. Alarmerende berichten over extra steun aan regio's die failliet dreigen te gaan, zoals Catalonië en Valencia, zien over het hoofd dat het gaat om herfinanciering van oude schulden, die niets toevoegt aan de totale schuld. Tot slot benadrukken Beneyto en Perez dat zij beleggers er niet van willen beschuldigen Spanje "unfair" te behandelen. "Maar zij kunnen er wel van worden beticht dat zij te goedgelovig reageren op de verhalen vanuit de markt. Voor hen die zelfstandig kunnen denken, liggen er grote kansen voor het oprapen." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 08:00 Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 08:00 Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.