Wacht ons een doorbraak of crash? Wordt de bullmarkt gedreven door gezonde fundamentals of opgeblazen door centrale bankiers tot bubbelachtige hoogten? 12 maart 2013 09:45 • Door IEXProfs Redactie Met aandelenmarkten die hun pieken naderen uit de jaren 2000 en 2007 laait de discussie weer op of de bullmarkt gedreven wordt door gezonde fundamentals of wordt opgeblazen door centrale bankiers tot bubbelachtige hoogten. De stemming in de markt is optimistisch, maar de sceptici argumenteren dat de hogere aandelenkoersen toe te schrijven zijn aan de geldpersen van de centrale bankiers. Gaat het de aandelenmarkten lukken om door de all time highs heen te breken in nog ongekend terrein, of volgt er op de piek een geweldige crash? Tijd voor Gavyn Davies om zich af te vragen of de huidige opmars van de aandelenmarkten gebouwd is op zand of op gezonde economische fundamentals.Sinds het dieptepunt in maart 2009 zijn de mondiale aandelenmarkten met 115% gestegen, vooral door de dalende risicopremies op obligaties en minder door een hoger mondiaal bbp. Wetenschappelijke studies wijzen ook op een kleinere rol van het mondiale bbp voor de aandelenkoersen. Om te kijken of er gezonde fundamentals ten grondslag aan de aandelenwinsten liggen moeten we verder kijken dan het bbp. Volgens Paul Krugman worden de aandelenkoersen met name gedreven door stijgende bedrijfswinsten. Uit onderstaande grafiek blijkt dat de helft van het verschil tussen het bbp de aandelenkoersen valt te verklaren uit de winstontwikkeling.Een tweede drijfveer voor de koersen ziet Krugman in het extreem lage risicovrije renteniveau. Dit is deels te verklaren door de monetaire ingrepen, maar onderzoek van Goldman Sachs wijst uit dat QE 1,2 en 3 de obligatierente met 100 tot 125 basispunten heeft gedrukt. Een groot deel van de lagere rendementen moet dus verklaard worden door andere fundamentele factoren, zoals de lage inflatieverwachtingen, spaaroverschot en de voorkeur van beleggers voor veilige beleggingen. Minder dan helft van de daling van de obligatierente kan worden toegeschreven aan het monetaire beleid.De aandelen worden momenteel boven hun langdurig gemiddelde verhandeld, waardoor zij duur lijken. Maar het plaatje ziet er totaal anders uit, als de waardering wordt afgezet tegen andere beleggingscategorieën. Staatsobligaties zijn zo duur, dat andere categorieën - met name aandelen - relatief goedkoop lijken. Toekomstige rendementen op alle categorieën zullen lager uitvallen, waarbij aandelen de beste bescherming bieden. Maar Davies wijst erop dat aandelen een sterk volatiele categorie zijn. Zijn conclusie luidt echter, dat de hogere bedrijfswinsten, lage risicovrije rentetarieven factoren zijn dat de huidige beurskoersen niet op lucht gebaseerd zijn. Als er al een bubbel in waarderingen is, dat ziet Davies deze bij staatsobligaties en niet in de aandelen van ontwikkelde markten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.