Donkere wolken pakken zich samen boven private equity De private-equitymarkt heeft twee grote problemen. De bedrijven waarin wordt geïnvesteerd hebben te maken met een tegenvallende omzetgroei en lage marges. De gestegen rente hakt er ondertussen extra hard in omdat PE-firma's werken met veel en vooral kortlopende schulden. 26 maart 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie 2023 was voor de private-equitymarkt geen jaar om over naar huis te schrijven. Sterker, het was volgens een onlangs verschenen studie van Raymond James Financial het slechtste jaar qua uitbetaling aan beleggers sinds de kredietcrisis 15 jaar geleden. De PE-rendementen bleven bovendien ruim achter bij de publiek verhandelde beursfondsen. Nu hoeft dat op zich geen ramp te betekenen. De jaren ervoor deed PE het immers vaak beter dan de beurs. Het slechte rendement in 2023 zou ook iets te maken kunnen hebben met een inhaaleffect. PE-firma’s hebben hun portefeuilles in 2022 namelijk veel minder afgewaardeerd dan de markt. In 2023 moest dat worden goedgemaakt. Is dit een eenmalige tegenvaller? Bain & Company Helaas niet, zegt Verdad. De vermogensbeheerder wijst allereerst op het laatste sectorrapport van Bain & Company waaruit blijkt hoe hard de volumes onderuit zijn gegaan. Bain vergelijkt het met de enorme krimp in 2009 tijdens de kredietcrisis. Zo daalde het aantal buyout-exits in 2023 met 66% tegenover 2022. De gemiddelde waarde van transacties was 60% lager en het aantal transacties 35%. Dat is op zich al zorgwekkend, maar het zou eenmalig kunnen zijn, net als in 2009 toen het herstel snel volgde. De omstandigheden nu zijn alleen heel anders dan destijds. Rente helpt ook niet mee Het grote verschil is de rente. Na de kredietcrisis dook deze stijl omlaag, nu is een dermate grote rentedaling niet te verwachten. Dat is voor PE een veel groter probleem dan voor het gros van de publieke beursfondsen, omdat PE-fondsen een veel grotere hefboom hebben en ze werken verhoudingsgewijs vaak met korte leningen. De verandering van de rente heeft daardoor een sneller en groter effect. De rentelasten voor een gemiddeld PE-fonds steeg in 2023 van 4,9% naar 7,2%. Bij de S&P 500-bedrijven was dat slechts een kleine stijging van 3,2% naar 3,7%. Zwakke fundamentals Verdad wijst verder op de sukkelende fundamentals voor PE. In 2022 zagen PE-fondsen hun omzet nog veel sterker groeien dan de aandelen uit de S&P 500-index. In 2023 was dat voordeel verdwenen. Samen met de doorgaans lage marges van PE-investeringen en gestegen rentelasten zorgde dat voor een cashflow van 0, terwijl S&P-bedrijven nog een keurige 10% haalden. Conclusie De conclusie van Verdad is dat er nog heel wat water door de Rijn moet stromen voor de PE-fondsen weer beter presteren dan de markt. Daarvoor moeten de bedrijven waarin wordt geïnvesteerd harder groeien. Alleen op die manier kunnen de relatief lage marges worden gecompenseerd. Ten tweede zou het uiteraard helpen als de rente daalt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 10 nov Beter beheer van oceanen kan biljoenen opleveren Zeeën en oceanen zijn van onschatbare waarde voor mens en aarde. Maar het duurzame management van de blauwe economie laat te wensen over. Een investering van 550 miljard per jaar kan een veelvoud opleveren, heeft het World Economic Forum berekend.
Impactbeleggen 06 nov Tien jaar na Parijs: wordt COP30 een nieuw keerpunt? Lloyd McAllister, hoofd duurzaam beleggen bij Carmignac, schetst wat nodig is om de aankomende klimaattop tot een succes te maken.
Impactbeleggen 04 nov Klimaatcrisis dwingt bedrijven om in actie te komen Het World Economic Forum voorspelt een verlies van 1,5 biljoen dollar voor bedrijven als er niks gedaan wordt om de productiviteit van werknemers op peil te houden als de aarde opwarmt. Met acht stappen kan het productiviteitsverlies worden geminimaliseerd.
Impactbeleggen 22 okt Moeten impactbeleggers blij zijn met de groeiende markt van private beleggingen? Private markten groeien snel en trekken steeds meer impactkapitaal aan. Is dat een welkome ontwikkeling? Jos Kalb en Alexander Lubeck van Cardano over de kansen en risico's, en hoe institutionele beleggers hun impactambities het beste kunnen realiseren.
Impactbeleggen 20 okt Hivos-Triodos Fonds ontvangt grote kapitaalinvestering De Nederlandse ontwikkelingsbank FMO en de Österreichische Entwicklungsbank (OeEB) gaan 30 miljoen euro investeren in Hivos-Triodos Fonds, dat nu nog een beheerd vermogen heeft van 65 miljoen euro. Wat gaat er met dat geld gebeuren? We vroegen het aan Femke Bos, Director Impact private debt & equity bij Triodos IM en verantwoordelijk voor dit impactfonds.
Impactbeleggen 20 okt “Duurzame tegenwind is juist een kans” Voordat impactbeleggen een begrip werd, zette de Zwitserse vermogensbeheerder Pictet al een aantal succesvolle themafondsen in de markt die beleggen in oplossingen van de grote problemen waar mens en wereld mee kampen.