De dollar gaat verzwakken De dollar was de laatste 10 jaar koning, keizer en admiraal. Maar er lijkt volgens Capital Group nu toch echt een einde te komen aan de overwaardering van de Amerikaanse munt. 6 juli 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De dollar is tussen 2011 en eind 2022 met 45% opgelopen tegenover een mandje van andere belangrijke valuta. De greenback is daardoor flink overgewaardeerd geraakt op basis van de zogeheten purchasing power parity (PPP), een vorm van koopkrachtvergelijking. De vraag is of de zwakkere dollarfase in de eerste helft van dit jaar het begin is van een trendverandering. Capital Group denkt dat de kans groot is, maar er moeten wel meerdere factoren samenkomen. Het feit dat de dollar overgewaardeerd is, volstaat niet. 1. Het renteverschil Een belangrijke factor is dat de rente in de VS de laatste jaren hoger was dan in Europa, Japan en andere ontwikkelde landen. Dat trok beleggers, dus dollarkopers. Daar komt de status van veilige haven bij. Capital Group ziet het renteverschil echter afnemen en misschien zelfs omdraaien. Een goed voorbeeld is het VK waar de Bank of England de rente met bijna 425 basispunten heeft verhoogd met als gevolg een sterke opwaardering van het Britse pond. De ECB is ook bezig met een inhaalslag. 2. Groei buiten de VS De groeivooruitzichten in China, Europa, Japan en de emerging markets zijn de laatste maanden een stuk beter geworden. In China was het lange tijd het coronabeleid dat de economie parten speelde, in Europa de hoge energieprijzen door de oorlog in Oekraine. Deze hindernissen zijn beide weg wat zichtbaar is aan de laatste bbp-cijfers. 3. Kapitaalstromen De eurozone was de laatste jaren minder interessant voor internationale beleggers dankzij het negatieve rentebeleid van de ECB. Sterker, Europese obligatiebeleggers zochten hun heil ook elders, met als gevolg een netto-kapitaaluitstroom, vermoedelijk vooral naar de VS. Als het renteverschil afneemt, kan ook de netto-uitstroom ten einde lopen, wat gunstig is voor de euro. 4. De yen Er is nog veel onzekerheid omtrent het beleid van de Japanse centrale bank. Japan is een van de laatste landen die nog vasthoudt aan het ultra ruime monetaire beleid. Het kan dat doen vanwege de relatief lage inflatie. De vraag is hoe lang nog. De kerninflatie begint met 4,2% zelfs in Japan zorgelijke vormen aan te nemen. Mocht de BoJ zijn monetaire beleid veranderen, dan is dat gunstig voor de yen-dollarkoers. 5. Emerging markets Opkomende markten zijn als eerste begonnen met het verhogen van de rente en kunnen nu als eerste beginnen met verlagen. Zowel de nominale als reele rente blijven echter een stuk hoger dan in de VS. Dat speelt in het voordeel van EM-valuta, waarbij er natuurlijk grote onderlinge verschillen zijn. Enkele favorieten van Capital Group zijn de Mexicaanse peso, Braziliaanse real, Thaise baht en Koreaanse won. Als de Chinese economie beter gaat draaien, geldt hetzelfde voor de Indonesische rupie. De voordelen voor EM-valuta kunnen in een stroomversnelling komen als de Federal Reserve toe is aan zijn eerste renteverlaging. Alternatief scenario Er zijn ook risico's voor het zwakke dollarscenario. Een globale recessie kan het bijvoorbeeld doorkruisen omdat de dollar dan profiteert van zijn safe-haven-status. Verder zullen Europa en Japan hervormingen moeten doorvoeren die de productiviteit en potentiele groei verhogen. Anders is de zwakte van de dollar van korte duur. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 09 jun Capital Group rekent op aanhoudend hoge volatiliteit Wat heeft 2025-2026 nog allemaal in petto voor aandelen, obligaties en valuta? Capital Group schetst een beeld van aanhoudend hoge volatiliteit, meer risico-aversie en tijdelijk gunstige vooruitzichten voor aandelen buiten de VS.
Assetallocatie 05 jun De wraak van de thuisspelers Enguerrand Artaz van LFDE begrijpt wel waarom beleggers zich nu richten op de aandelen van Europese bedrijven, die sterk gericht zijn op de eigen thuismarkt.
Assetallocatie 05 jun Een zorgeloze en rooskleurige toekomst met ETF's Zelfs de beste aandelen gaan zo nu en dan door een diep dal. Met een indexfonds is de stress minder groot zonder dat dit ten koste gaat van rendement.
Assetallocatie 02 jun Topfonds Fresh Fixed Income Fund dubbel bekroond Dit jaar ging het Fresh Fixed Income Fund van OHV Vermogensbeheer naar huis met twee LSEG Lipper Fund Awards. De outperformance van het obligatiefonds was in de afgelopen 3 en 5 jaar zo groot en zo consistent dat de jury niet om het fonds heen kom. Wat verklaart het succes? Wat zijn de verwachtingen? Wij vroegen het aan de fondsmanagers Richard Abma en Otto Bazuin.
Assetallocatie 02 jun Modelportefeuilles in beweging door stijgende Amerikaanse rente State Street Global Advisors denkt dat de gestegen rente samen met de hoge Amerikaanse staatsschuld ernstige gevolgen zal hebben voor de samenstelling van modelportefeuilles.
Assetallocatie 27 mei Beleggers wachten tot de rente 6-7% bedraagt Mark Dowding van RBC BlueBay verwacht dat de lange rente in de VS verder oploopt. Als een 30-jarige staatslening 6-7% oplevert, ziet hij beleggers massaal aandelen en andere assets verruilen voor US Treasuries.