Zondige aandelen leveren meer op Ethisch gezien is er niks mis met het uitsluiten van slechte of zondige aandelen, maar het is niet makkelijk en het kost rendement. 9 juni 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie ESG-beleggen wordt steeds populairder onder beleggers. Voor de duurzame selectie wordt vaak gebruikgemaakt van negatieve criteria waarmee aandelen uitgesloten kunnen worden. Het meest bekende en populaire criterium is uitsluiting op basis van zonde, ofwel geen aandelen van wapenleveranciers, tabaks- en drankfabrikanten, gok- en erotische bedrijven. Larry Swedroe bespreekt in zijn blog Negative Screening and the Sin Premium hoe dit in zijn werk gaat en of het vanuit een rendementsoogpunt wel slim is om zondige aandelen te ontwijken. Hij maakt onder andere gebruik van een wetenschappelijke studie van Hamid Boustanifar en Patrick Schwarz. Hoe meet je zondig? De conclusie zal veel beleggers waarschijnlijk niet helemaal bevallen, want het vermijden van zondige aandelen kost wel degelijk rendement. Daarnaast is het niet zo eenvoudig om te bepalen welke bedrijven zondig zijn en welke niet. Een van de grootste problemen treedt op als er wordt uitgegaan van industrie classificatie codes (IC's). Het komt helaas regelmatig voor dat een bedrijf een IC-code krijgt uit een zondige industrie, terwijl er met het bedrijf feitelijk niks mis is. Een tweede probleem met de IC-codes is dat ze zwart wit zijn, een aandeel is zondig of niet. Er is geen tussenweg. Zo kan het voorkomen dat een bedrijf dat maar een paar procent van zijn omzet uit zondige activiteiten haalt, toch volledig buiten de boot valt. Terwijl een ander bedrijf dat toevallig de goede code heeft, maar veel foute activiteiten, geen strobreed in de weg wordt gelegd. Zondige woorden tellen Boustanifar en Schwarz hebben een manier gevonden om dat probleem enigszins te omzeilen. Ze hebben gebruikgemaakt van een programma dat in jaarverslagen zoekt naar zondige woorden zoals alcohol, tabak of gokken. Hoe vaker die woorden voorkomen, hoe meer je ervan uit mag gaan dat ze hierin actief zijn. Ze noemen dit de TA-methode. Ze werkten met verschillende gradaties van zondige woorden: 20, 100 en 200. En ze vergeleken de rendementen van portefeuilles met gewichten op basis van beurswaarde en gelijke weging. Conclusies Als de resultaten naast elkaar worden gelegd, zijn er een paar conclusies te trekken: Er is sprake van een sin premium. Zondige aandelen hebben per saldo een hoger verwacht rendement dan niet-zondige bedrijven De zondaarspremie is groter dan tot nu toe werd aangenomen Hoe zondiger een bedrijf, des te groter de premie. Wat is de les die daaruit getrokken kan worden? Er is natuurlijk niks mis ethische keuzes, maar beleggers moeten wel beseffen dat daar een prijskaartje aan kan hangen in de vorm van een lager rendement en minder diversificatie. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.