In de kredietmarkt staan de seinen op rood Janus Henderson verwacht een stijging van het aantal wanbetalingen. Voor de obligatiemarkt betekent dat alle hens aan dek. De hoop is gevestigd op een spoedig einde van de hoge inflatie en een zachte landing van de wereldeconomie. 10 mei 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Het afgelopen jaar was de focus van obligatiebeleggers vooral gericht op de rente zoals deze wordt gestuurd door centrale banken. We zitten nu in een volgende fase waarbij het meer gaat om een slechtere toegang tot de kapitaalmarkt voor bedrijven, het ineenzakken van de wereldeconomie en ee toename van het aantal faillissementen. Dat schrijft Janus Henderson Investors in zijn laatste Credit Risk Monitor. De hoop voor de rest van het jaar is dat de kerninflatie snel en significant daalt tot onder de 4-5% en de geldvoorraad (M3) uitbodemt, terwijl ondertussen China en andere emerging markets overstappen op een ruimer monetair beleid. In dat geval kan de wereldeconomie uit het dal komen. Selectie is key “Alle kredietrisico-indicatoren staan momenteel op rood, terwijl de toegang tot kapitaal verslechtert en de winst verzwakt", schrijft Jim Cielinski van Janus Henderson Investors in een persverklaring. Hij is het Global Head of Fixed Income van de vermogensbeheerder. De kredietcyclus zal volgens hem de komende maanden verder dalen, met als gevolg meer volatiliteit in credit spreads en wanbetalingen. Onder deze omstandigheden is de selectie van bedrijfsobligaties van extra groot belang. Minder kredieten In het eerste kwartaal was er nog één licht dat op oranje stond: de cashflow en de bedrijfsresultaten in het algemeen. Cielinski zegt dat nu ook dit licht op rood gesprongen is. De recente bankcrisis heeft daaraan bijgedragen. De problemen bij onder andere SVB en Credit Suisse hebben de kredietcyclus een extra duw naar beneden gegeven, omdat banken daarna nog voorzichtiger zijn geworden met het vergeven van kredieten. Vooral kleine bedrijven en die met een lage credit rating hebben moeite geld te lenen. Beleggingskansen De laatste jaren waren er extreem weinig faillissementen en wanbetalingen (defaults). Dat had naast de lage rente en QE ook te maken met hoge overheidsuitgaven en een vrij stabiele wereldeconomie. Die vlieger gaat dit jaar niet meer op. Het merendeel van de bedrijven kan tegen een stootje, maar er zijn altijd rotte appels. Janus Henderson verwacht dat beleggers die de komende maanden hard zullen afstraffen. Bij een “harde landing” van de economie zal de schade het grootst zijn, maar ook bij een milde recessie zal de solvabiliteit van bedrijven onder druk komen te staan. "Ook bij een milde recessie zal de solvabiliteit van bedrijven onder druk komen te staan" De kunst voor obligatiebeleggers is om bedrijven te selecteren die ongeschonden door de recessie komen. Nog mooier is het om bedrijven te vinden die onterecht hard worden afgestraft. Als de economie uit het dal kruipt, zijn dit de bedrijfsobligaties die de meeste winst zullen opleveren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.