Robeco: aandelen EM zijn goedkoop Robeco ziet verreweg de beste kansen voor aandelen in de opkomende markten. Het waarderingsverschil met de VS is te groot geworden. Deze landen zullen bovendien als eerste profiteren van een tammere inflatie. 1 mei 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Robeco heeft, zeker op de lange termijn, een duidelijke voorkeur voor aandelen uit opkomende markten (EM). In vergelijk tot gevestigde markten zijn EM-aandelen ongeveer 30% goedkoper. Dat is extreem en onterecht, zegt Robeco in zijn Quarterly Outlook van april. Het verschil in waardering is op zich niet raar. Onterecht is wel dat het verschil de laatste 10 jaar - feitelijk sinds de eurocrisis van 2013 – sterk is opgelopen. In de VS ligt de k/w van S&P 500-bedrijven rond de 18, in EM is dat 11. "In de VS ligt de k/w van S&P 500-bedrijven rond de 18, in EM is dat 11" Het is volgens Robeco sowieso een beetje achterhaalde reflex van beleggers om bij elke crisis geld weg te halen uit EM, terwijl de oorzaak vaak ligt in de ontwikkelde markten. “We kunnen gerust concluderen dat verreweg de meeste crises van de afgelopen twintig jaar niet zijn ontstaan in de opkomende wereld, maar in de ontwikkelde wereld.” Rente Robeco is niet negatief over de gevestigde markten, maar hier loeren wel meer risico’s dan in EM. Het gaat onder meer om het gevaar van hardnekkige inflatie, een recessie en financiële problemen in de bank- en vastgoedsector. De markten zijn momenteel vrij rustig, maar Robeco verwacht dat beleggers nog heel wat turbulente fases te wachten staan. Positief is dat in de Verenigde Staten de Fed zo goed als klaar is met zijn renteverhogingen. Robeco denkt dat het beleid de rest van het jaar relatief ruim zal zijn om liquiditeitsproblemen te voorkomen. In zo’n klimaat passen beleggingen in kwaliteitsbedrijven, met een sterke balans en robuste omzet en winst. Een beurscrisis zoals in 2008 verwacht Robeco niet. Inflatie Emerging markets staat niet alleen vanwege hun lage waarderingen op het verlanglijstje van Robeco. Macro-economisch valt er ook wat voor de regio te zeggen. Qua groei lijkt het op zich mee te vallen in de gevestigde markten. Vooral Europa is onverwacht goed door de energiecrisis gekomen die afgelopen winter dreigde. Ook Japan en de VS lijken aan een recessie te ontsnappen. De emerging markets groeien sneller, maar ook niet extreem, afgezien van China dat in 2023 aan een inhaalrally begonnen is na het opheffen van de laatste corona-lockdowns. Waar EM echt een macro-economisch voordeel heeft, is bij de inflatie. Robeco denkt dat die in EM veel sneller omlaag zal komen dan in de developed markets. “De inflatie heeft zich nog niet zo embedded in EM’, schrijft Robeco. Landen als Brazilië, China en India kunnen bovendien meer dan het Westen profiteren van goedkope grondstoffen uit Rusland. Als de inflatie daalt, kunnen in sommmige landen zeer hoge rentes worden verlaagd. Dat is goed nieuws voor de economische groei. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.