Ervaring verliest het toch van kwantitatieve modellen Spannende gebeurtenissen, die kort geleden zijn gebeurd, hebben een overdreven grote invloed op het handelen van mensen. Dat kan rationele beslissingen in de weg staan, een probleem dat kwantitatieve beleggers niet hebben. 3 april 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De werking van het geheugen is spannend en complex en kan grote gevolgen hebben voor beslissingen die mensen nemen op het gebied van bijvoorbeeld verzekeringen en beleggen. Dat is het onderwerp van een blog van Dan Rasmussen, de oprichter van vermogensbeheerder Verdad. Centraal staan de studies van Pedro Bordalo van de University of Oxford, een expert op het gebied van behavioral science. Een van zijn studies gaat over de eerste maanden na het uitbreken van Covid-19. In de studie werd Amerikanen gevraagd hoe bang ze zijn voor een dodelijke afloop. Jonge mensen bleken het risico veel te hoog in te schatten, terwijl oudere mensen het risico juist onderschatten. Roodharigen Dat is op het eerste gezicht merkwaardig. Het is immers duidelijk dat oudere mensen meer gevaar lopen dan jongeren. Dat geldt niet alleen voor Covid, maar voor allerlei ziektes en extreme situaties. En er was nog iets vreemds aan de resultaten. Er bleek ook een overeenkomst te bestaan tussen Amerikanen die denken dat er veel roodharigen wonen in de VS en hun overschatting van het levensgevaar van Covid. Geheugen houdt ons voor de gek Volgens de onderzoekers is het resultaat bij nader inzien echter helemaal niet gek. Het bevestigt wat we al weten, namelijk dat het geheugen mensen voor de gek houdt. Oude mensen hebben in hun leven al veel ups en downs meegemaakt. Covid is niet de eerste pandemie en zal ook niet de laatste zijn. Ouderen waren daarom te laconiek. Voor jongeren was het echter een compleet nieuwe ervaring en boezemde daardoor extra veel angst in, die nog extra werd gevoed door de media-aandacht en politici die zich ook geen raad wisten met de situatie (varen in de mist). Overstromingen en andere rampen Dit sluit aan bij andere studies over welke verzekeringen mensen afsluiten tegen welke prijs. Vooral jonge mensen zijn geneigd om vlak na een ramp – bijvoorbeeld een overstroming of een tornado – teveel te betalen voor een verzekering die hen in de toekomst daarvoor moet beschermen. Oudere mensen - die al veel tegenslagen hebben meegemaakt – zijn minder makkelijk te overtuigen van een dure verzekeringspolis. En het is niet alleen jong versus oud. Ook de Amerikanen die het aantal roodharigen overschatten, zijn sneller bang voor rampen en dus geneigd veel te betalen voor een verzekering. Kansberekeningen Een van de meest recente studies van Bordalo gaat over de relatie tussen het geheugen en kansberekening. In de studie wordt er vanuit gegaan dat mensen een database aan ervaringen hebben waaruit zij kunnen putten bij het maken van kansberekeningen. De database (het geheugen) blijkt echter selectief te worden gebruikt. Sommige ervaringen uit het verleden tellen zwaarder dan andere. Uit het model komt naar voren dat gebeurtenissen die uniek en makkelijk te onthouden zijn worden overschat, terwijl de dagelijkse stroom aan saaie gebeurtenissen worden onderschat. Om het opnieuw naar de verzekeringen te vertalen. In de eerste maanden na een overstroming gaan mensen en masse op zoek naar verzekeringen tegen natuurrampen. Bij een beurscrash gebeurt hetzelfde. Goud en hedgefondsen zijn dan opeens super populair. Maar tegelijkertijd wordt de noodzaak van de doodgewone voorzieningen voor de oude dag vaak onderschat. Veel mensen vergeten geld opzij te leggen voor bijvoorbeeld een nieuwe wasmachine, verwarmingsketel, buitenlandse studie van een van de kleinkinderen of de tandarts. Kwantitatieve beleggers Rasmussen denkt dat dit soort studies ook van toepassing zijn op het verschil tussen kwantitatieve en fundamentele beleggers. Quants werken met historische reeksen en modellen waar bepaalde aandelen en obligaties uitrollen. De emotie is uitgeschakeld. Fundamentele (actieve) beleggers vertrouwen daarentegen op hun jarenlange ervaring en maken op basis daarvan keuzes. Rasmussen denkt dat kwantitatieve beleggers uiteindelijk als winnaar uit de strijd komen. Hoe beter hun database, des te groter de kans daarop. “Kwantitatieve beleggers baseren zich in principe op een kansberekening die completer is en minder beïnvloedbaar door recente ervaringen en selectieve menselijk geheugen.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.