Kille herfst op komst De beursbarometer van Pictet AM voorspelt onweer in de herfst. Een mogelijkheid is schuilen in cash. Amerikaanse staatsobligaties lijken ook veilig en er liggen kansen in Japan. 9 september 2022 09:00 • Door IEXProfs Redactie “Het is weer voorbij die mooie zomer.” Dat lied van Gerard Cox is ook van toepassing op de beurs dit jaar. Vanaf de eerste zomerweek in juni tot begin augustus vlogen de koersen omhoog, maar daarna kwam de ontnuchtering. Zo heeft de AEX-index sindsdien alweer 9% verloren, net als de S&P 500. Luca Paolini van Pictet Asset Management verbaast dat niks, zo schrijft hij in de september-outlook. Hij denkt dat het voor beleggers, consumenten en bedrijven een gure herfst wordt. Pictet blijft daarom onderwogen in aandelen, neutraal op obligaties en overwogen in cash. Ongegrond optimisme De zomerrally hadden beleggers volgens Paolini te danken aan een tijdelijke daling van de olieprijs en het daarmee gepaard gaande optimisme over de inflatie. Inmiddels weten we dat dit optimisme misplaatst was. Er is nog geen enkel teken van minder prijsdruk. Het gevolg is dat de rente en recessiedreiging toenemen. De enige aandelenmarkten waar Pictet AM op de korte termijn een overwogen-advies voor heeft, zijn Japan en Groot-Brittannië. Voor aandelen uit de eurozone en de VS is het advies onderwogen. Voor Zwitserland is het neutraal, net als voor emerging markets. Geen recessie in de VS In vergelijking tot andere effectenhuizen is Pictet AM nog niet eens zo heel negatief over de economie. Voor de VS verwacht Pictet een lage groei, maar geen recessie. Japan en de emerging markets (met name Zuid- en Midden-Amerika) noemt Pictet economische bright spots. Voor de Eurozone en Groot-Brittannië wordt het moeilijk om aan een recessie te ontsnappen. Pictet wordt positief als... Voordat Pictet weer positief over aandelen wordt, moeten er eerst een paar dingen veranderen. Ten eerste wacht Paolini in de VS op een steilere yield-curve. Als de lange rente fiks boven de korte staat, dan duidt dat op toekomstige groei. Ten tweede moeten er een einde komen aan de neerwaartse bijstellingen van analisten van hun bedrijfsramingen. Tenslotte is het voor obligaties zaak dat er duidelijke signalen komen dat de inflatie over zijn hoogtepunt is en de Federal Reserve klaar is met het verhogen van de rente en QT (quantitative tightening). Obligaties fairly valued De obligatiemarkt is qua waarderingen niet duur. De valuation scores geven volgens Paolini aan dat aandelen duur waren geworden na de zomerrally. Obligaties zijn daarentegen fairly valued. De waarderingsmodellen geven verder aan dat aandelen uit emerging markets en de sectoren materialen en communicatie diensten goedkoop zijn. Hetzelfde geldt voor Britse obligaties, de Japanse yen en de euro. Duur zijn ruwe grondstoffen, Amerikaanse aandelen, nutsbedrijven, de dollar en obligaties uit de eurozone en China. Overwogen in Amerikaanse treasuries Dat strookt niet helemaal met de adviezen. Pictet is het meest negatief over de financiële sector en niet-essentiële consumptiegoederen. Overwogen zit Pictet in energieaandelen en de defensieve health-sector. Bij staatsobligaties heeft Pictet een voorkeur voor Amerikaanse treasuries vanwege het doortastende optreden dit jaar van de Federal Reserve. De ECB holt nog een beetje achter de feiten aan, maar heeft natuurlijk gisteren wel een grote stap gezet richting het normaliseren van het monetair beleid. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.