Pensioenfondsen: minder rendement, meer risico Door de dalende rente hebben pensioenfondsen steeds meer moeite hun targets te halen. Het enige wat helpt, is meer risico nemen met aandelen. De vraag is alleen hoe lang dat nog werkt, want ook de vooruitzichten voor aandelen zijn niet denderend. 20 oktober 2021 09:00 • Door IEXProfs Redactie Beeld: iStock Het is er voor pensioenfondsen de laatste decennia niet makkelijker op geworden om een hoog rendement te halen tegen een laag risico. 40 jaar geleden was de rente nog zo hoog dat een pensioenfonds met alleen Amerikaanse staatsobligaties 15% kon binnenharken. Maar die tijden zijn voorbij. Met rentestanden in de eurozone rond de 0% en in de VS tussen de 1% en 2%, moeten pensioenfondsen vol in het risico om hun rendementsdoelstellingen te halen. Charlie Bilello, de CEO van Compound Capital Advisors, denkt dat de volgende stap is dat de doelstellingen omlaag moeten. Voor de deelnemers betekent dat hogere premies, schralere uitkeringen en/of verhoging van de pensioenleeftijd. 1981 Bilello heeft een overzicht gemaakt van 40 jaar pensioenbeleggen. Hij begint in 1981 en gaat stapsgewijs richting 2021. De pensioenfondsen hebben hun rendementsdoelstelling gedurende die periode niet of nauwelijks bijgesteld. In de VS ligt deze vrij stabiel bij 7,5%. Tot midden jaren 90 was het een eitje om dat te halen door alleen maar te beleggen in Amerikaanse treasuries. Maar die vlieger gaat daarna niet meer op. In 1996 is er voor het eerst een portefeuille nodig die volledig uit bedrijfsobligaties bestaat. Die situatie blijft ongeveer hetzelfde tot 2006. Tegen die tijd is zelfs de rente op bedrijfsobligatie ontoereikend om de 7,5% te halen. Er moeten sindsdien ook aandelen worden gekocht, die op de lange termijn ongeveer 10% per jaar opleveren. Inflatie In 2006 is de vereiste mix ongeveer 66% bedrijfsobligaties en 34% aandelen. Tien jaar later is het percentage aandelen opgelopen tot 45%. En in 2021 moet de portefeuille voor 64% uit aandelen bestaan. De vraag is hoe nu verder. Allereerst zullen sommige mensen zeggen “Ja, maar de inflatie is de laatste 40 jaar ook gedaald. Een rendement van 7,5% is nu meer waard dan in de jaren 80.” Dat is waar, maar ook weer niet heel veel meer waard. Tussen 1986 en 2008 lag de inflatie in de VS vrij stabiel tussen 2% en 4%. Pas daarna verschoof de bandbreedte naar 0% tot 3%. Aandelenrendement van 10%? Bilello denkt zelf dat een rendement van 7,5% voor pensioenfondsen in de toekomst wellicht te hoog gegrepen is, want wie zegt dat een aandelenrendement van 10% realistisch is, zeker met de hoge waarderingen van dit moment. Er zijn hele verstandige beleggers, zoals Vanguard, die uitgaan van aandelenrendementen die amper boven de 4% uitkomen. De consequenties daarvan zijn groot. Pensioenfondsen moeten nu al wennen aan meer volatiliteit in de portefeuille. Als vervolgens de doelstelling ook nog omlaag moet dan valt er niet te ontkomen aan ingrepen in de premies, de uitkeringen en/of de pensioenleeftijd. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.