Fouten zijn dividenden van kennis De perfecte belegger bestaat niet. Iedereen maakt fouten, van Warren Buffett tot Harry Markowitz. De kunst is om van die fouten te leren, het liefst zo vroeg mogelijk in het leven. 25 maart 2019 08:40 • Door IEXProfs Redactie Verkeerde keuzes kunnen verschrikkelijk pijnlijk zijn, maar ze zijn wel leerzaam. Dat geldt voor het gewone leven, net als voor beleggen. Volgens vermogensbeheerder Nick Maggioulli maakt iedereen wel eens verkeerde beleggingsbeslissingen. Naar zijn mening is het het beste ze jong te maken, dan is het minder kostbaar dan vlak voor het pensioen. Moderne portefeuilletheorie Dikke boeken zijn erover geschreven: de moderne portefeuilletheorie van Harry S. Markowitz. De Amerikaanse econoom was de grondlegger van deze theorie uit 1952 die tegenwoordig door vrijwel iedere belegger wordt omarmd. Les één: beleggen doe je met je verstand niet met je hart. Een goede belegger handelt altijd rationeel met een zo hoog mogelijk nut voor ogen. Risicominimalisering is het uitgangspunt. Het doel is over de jaren heen zoveel mogelijk cash flow en dividend binnen te harken bij een zo laag mogelijk risico. Makkelijk verhandelbare aandelen en obligaties hebben daarbij de voorkeur. Een optimale portefeuille is breed gespreid. Risico’s nemen mag maar dan moet er wel een hoge vergoeding in de toekomst tegenover staan. Markowitz lapt eigen theorie aan zijn laars Zover de theorie. De praktijk is weerbarstig, ook bij Markowitz, die zich als belegger zelden hield aan de door hem zelf opgestelde theorie. Zo liet Markowitz in 2018 aan het blad Barron’s weten dat hij 100% van zijn liquide middelen had belegd in aandelen: 1/3 in een smallcaps indexfonds, 1/3 in een opkomende markten indexfonds en 1/3 in slechts zes aandelen die allemaal bouw gerelateerd waren: Weyerhaeuser, USG, Corning, Caterpillar, 3M, en United Technologies. Weinig te zien dus van een breed samengestelde risico-averse portefeuille en een succes was het ook niet. Tegenover Barron’s stelde hij dat zijn keuze te maken had met de orkanen die in 2017 over de Amerika’s trokken: “Ik beleg voor de lange termijn, maar niet voor eeuwig. Mijn redenering is als volgt. Er komt een dag dat ze Houston gaan herbouwen. Ze gaan ook Florida herbouwen.… En er komt zelfs een moment dat ze Puerto-Rico opbouwen.” Geen succes Het was een beleggingsvisie waar op zich best wat voor valt te zeggen, maar in de praktijk werkte het. De door Markowitz geselecteerde aandelen bleven de laatste paar jaar ver achter bij de S&P 500-index. Het was dus een fout. Maar is dat erg? Volgens Maggiulli is er niks mee. Iedereen maakt fouten. Wat belangrijk is, is om ervan te leveren. Zelf heeft hij bijvoorbeeld één bitcoin gekocht toen deze 7500 dollar kostte. Financieel een drama, want de munt is nu amper nog de helft waard. Elke fout is volgens Maggiulli een soort “dividend van kennis die wordt uitbetaald tot aan de dag dat je sterft.” Maggiulli zegt medelijden te hebben met mensen die weinig fouten in het leven hebben gemaakt. "De kans is groot dat ze die fouten later in hun leven gaan maken in een periode van hun leven waarin dat veel meer pijn doet. Specifiek bij beleggen geldt dat het veel beter is om 30% te verliezen als je jong bent en weinig geld hebt, dan 30% te verliezen als je oud bent en op het punt staat met pensioen te gaan.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.