GMO bijt door zure EM-appel Beleggers, die alleen oog hebben voor het momentum, moeten aandelen en obligaties uit EM verkopen. Voor langetermijnbeleggers geldt het tegendeel, aldus GMO. 31 augustus 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie Beleggers met een voorkeur voor opkomende markten hebben een beroerd tweede kwartaal achter de rug. De aandelenindex MSCI Emerging Equities daalde met maar liefst 8%, terwijl de graadmeter voor EM-dollarschulden (de JP Morgan EMBI index) met 3,5% zakte. Geen wonder dat vermogensbeheerder GMO de laatste maanden veel kritische vragen kreeg van zijn klanten. GMO zit namelijk zwaar overwogen in opkomende markten. De stijging van Amerikaanse aandelen ging daardoor deels aan GMO voorbij, en toch wil Ben Inker, hoofd asset allocatie bij GMO, niets weten van een strategiewijziging. Beste belegging "Als we een vervelend kwartaal als dit achter de rug hebben, gaan we altijd op zoek naar verklaringen en mogelijke consequenties voor de portefeuille”, zegt Inker. Maar in dit geval wijst volgens hem niets erop dat de lange termijnvisie op EM moet worden bijgesteld. "Opkomende markten blijven de beste beleggingsmogelijkheden ter wereld bieden." "Opkomende markten blijven de beste beleggingsmogelijkheden ter wereld bieden" Het grootste risico is wat hem betreft het handelsconflict tussen China en de VS. “Maar dat conflict zal, als het erger wordt, de Amerikaanse beurs net zo goed treffen als opkomende markten.” Dure dollar Achteraf is de daling van EM-aandelen en –obligaties volgens Inker eenvoudig te verklaren. Het heeft alles te maken met de sterke dollar, Een sterke dollar is bijna altijd slecht voor effecten uit de opkomende markten omdat investeerders hun kapitaal weghalen en naar de VS sturen. In het tweede kwartaal gebeurde dat massaal, waar vooral Aziatische beurzen last van hadden. Een sterke dollar zorgt bovendien voor meer inflatie in de opkomende markten en zorgen over alle in dollars genoteerde schulden. Drie belangrijke redenen dus voor de terugval. Goedkoop De grote vraag is wat er vanaf nu gaat gebeuren met de dollar. Inker durft dat niet met zekerheid te zeggen, maar heel veel ruimte omhoog voor de dollar ziet hij in ieder geval niet meer. Hij focust liever op wat hij wel met zekerheid weet, en dat is dat aandelen emerging markets relatief goedkoop zijn, zeker als ze worden afgezet tegen wat er op Wall Street te koop is. Momentum of lange termijn? De enige reden om EM te verkopen is het momentum-argument. Beleggers die daarop varen moeten EM nu verkopen en wachten tot de trend omkeert. Voor Inker, die zichzelf als lange termijnbelegger beschouwt, is dat geen optie. Het enige wat voor hem telt is het lange termijnvooruitzicht. GMO gaat er vanuit dat het rendement op vermogen in emerging markets gemiddeld 6% per jaar zal bedragen. Geen enkele reden dus om te vertrekken. Bijschrift grafiek: "Emerging market value stocks are the best asset we can find, by a margin that is just off of the largest we have ever seen." Klik op de afbeelding voor een grote versie De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.