Markt prijst inflatie niet goed in Er zijn aantrekkelijke waarderingen te vinden in de mondiale obligatie- en valutamarkten, vindt Michael Hasenstab. 22 december 2015 10:15 • Door IEXProfs Redactie Er zijn aantrekkelijke waarderingen te vinden in de mondiale obligatie- en valutamarkten. Michael Hasenstab, cio van Templeton, verwacht in zijn outlook voor 2016 een verdere daling van de euro en de yen, terwijl de Amerikaanse obligatierente stijgt, evenals de valuta’s van bepaalde opkomende markten. Het IMF heeft weliswaar zijn groeiverwachtingen voor 2016 neerwaarts bijgesteld, maar Hasenstab rekent niet met een mondiale recessie. De groei van de wereldeconomie blijft op koers en de grote economieën zijn redelijk gezond. De vrees voor een wereldwijde deflatie noemt hij ongegrond. De markten overdrijven de lage vraag en inflatiecijfers. De grondstoffenprijzen staan met name onder druk door factoren aan de aanbodzijde, dat drukt de inflatie. Maar dit zijn kortetermijneffecten en het disinflatoire effect ebt weg als de prijzen weer stabiliseren. Inflatie niet goed ingeprijsdEr zijn beleggers die menen dat inflatie structureel lager is en daarom een renterisico lopen in een zeer gevaarlijk gedeelte van de rentecyclus. Hasenstab verwacht dat de rente in de VS terugkeert naar het streefniveau van de Fed, als de effecten van de lage grondstoffenprijzen uit de inflatiecijfers verdwijnen. De onderliggende inflatie is niet goed ingeprijsd in de Amerikaanse obligatiemarkten. Normalisatie van de inflatie drijft de obligatierente hoger. Markten overdrijvenOok de reactie van de financiële markten op de groeivertraging in China was overdreven. De tweede economie ter wereld stevent niet af op een harde landing. De groei in consumptie en in de private sector beidt tegenwicht aan de krimp in de industriële sector en maakindustrie. Die delen van de oude economie kampen met overcapaciteit. De dienstensector groeit snel. Het is een nieuwe groeimotor, die het haperen van de oude motoren in China opvangt. De matiging in de groei hoort bij de normalisatie van de economie. In 2016 verwacht Hasenstab een vergelijkbare groei als dit jaar. Overdreven zijn ook de zorgen over een systeemcrisis in de opkomende markten. Deze asset class kan niet meer over een kam worden geschoren. De onderlinge verschillen zijn groot. Kwetsbaar blijven wel de grondstoffenexporteurs en landen met zwakke macro fundamentals. Andere landen staan er veel beter voor. Volgens Hasenstab zijn er een aantal valuta uit opkomende markten die fundamenteel ondergewaardeerd zijn en een opwaarts potentieel hebben op de middellange tot lange termijn. De onderlinge verschillen tussen gezonde en kwetsbare opkomende markten kunnen versterkt worden door een hogere rente in de VS. In de huidige marktomstandigheden van een stijgende rente is een unconstrained strategie het meest effectief, meent Hasenstab. In zijn posities houdt hij rekening met een hogere rente. Hij geeft de voorkeur aan valuta van landen waar de inflatie aantrekt en de groei gezond blijft. Toch blijft hij onderwogen in lokale valuta. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.