Lowflation-vrees verrast obligaties De vrees voor 'lowflation' heeft de obligatiemarkten verrast. Volgens Mohamed El-Erian moeten de kunstgrepen ophouden. 19 mei 2014 15:45 • Door IEXProfs Redactie De vrees voor lowflation heeft de obligatiemarkten verrast. In plaats van omhoog te klimmen en het 3%-niveau te doorbreken, zoals de algemene verwachting was aan het begin van het jaar, noteert het rendement op Amerikaanse 10-jaarsstaatsobligaties op het laagste punt sinds oktober. En het is niet de enige rente die zich tegendraads gedraagt, schrijft Mohamed El-Erian in een bijdrage in de Financial Times. El-Erian is voormalig topman van Pimco en momenteel hoofd economisch adviseur van Allianz en voorzitter van de Global Development Council van president Obama. El-Erian zoekt de reden voor die onverwachte wending in drie belangrijke factoren. Ten eerste worden de aanhoudende zorgen over het falen van de Amerikaanse en Europese groei de laatste weken versterkt door toenemende angst voor lowflation. Dat wil zeggen: inflatie die te laag is over een te lange periode en daarmee het tapijt onder inflatieverwachtingen vandaan trekt. Volgens El-Erian heeft de suggestie van de “traditionele inflatie-paranoïde” Duitse Bundesbank, dat het de ECB zou steunen bij haar onconventionele maatregelen om lowflation tegen te gaan, daartoe bijgedragen. Centrale bankenTen tweede speelt de bereidheid van centrale banken mee, om de rente continu te onderdrukken om de groei te stimuleren en de dreiging van deflatie te verminderen. De ECB zal naar verwachting nieuwe stimuleringsmaatregelen aankondigen en de Bank of England herhaalde vorige week geen haast te hebben met het verhogen van de rente. Ondertussen houdt de Fed aan de andere kant van de oceaan de rente eveneens al langere tijd op een “abnormaal laag” niveau. Ten derde heeft de marktpositionering invloed op de economische en politieke factoren. Weinig handelaren stonden klaar voor een lagere rente, laat staan een vlakkere rentecurve, en zagen zich gedwongen obligaties te kopen. ZelfcorrectieIn theorie is er weinig aan de hand, zegt El-Erian, aangezien een lage rente zelfcorrigerend zou moeten werken op alle drie de punten. Toch moeten lage rente en volatiliteit nauwlettend in de gaten gehouden worden, aangezien de zelfcorrigerende mechanismen verstoord worden door kunstmatige ingrepen. Hoewel de komende weken waarschijnlijk volatiel zullen zijn, kunnen westerse landen nog steeds voorkomen de verstorende paden te bewandelen en de constructieve, zelfcorrigerende weer hun werk laten doen. Volgens El-Erian moeten we deze keer geen genoegen nemen met een “nieuwe ronde van beleidsexperimenten van hyperactieve centrale banken” om de markten te stabiliseren en een gezonde groei te bevorderen. Wat nodig is, is een voortdurend mechanisme van genezing van westerse economieën. Dat moet ondersteund worden door een evenwichtigere mix van fiscaal-monetair beleid en diepere productiviteitsverhogende maatregelen, waaronder meer investeringen in infrastructuur. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.