Absolute return, absolute onzin? Hoe slecht zijn absolute return-beleggingsfondsen? Heel slecht, en wel om verschillende redenen, stelt Larry Swedroe. 3 februari 2014 10:00 • Door IEXProfs Redactie In volatiele, onzekere tijden doet het etiket äbsolute return" het marketingtechnisch altijd goed. Maar hoe goed zijn zogeheten absolute return-beleggingsfondsen? Heel matig, betoogt Larry Swedroe in een gastbijdrage op ETF.com (het voormalige IndexUniverse), en wel om verschillende redenen. Beleggers willen graag positieve rendementen, zowel in stijgende als dalende markten, en dat is de belofte – of in ieder geval: premisse – die absolute return-fondsen doen. Door de crisis van 2008 steeg de vraag naar deze fondsen. Hadden dergelijke fondsen in 2000 nog zo’n 2 miljard dollar onder beheer, eind 2010 was dat gestegen tot 25 miljard dollar. Scala aan strategieën Absolute return-fondsen maken gebruik van een breed scala aan strategieën. Sommige fondsen beperken zich tot aandelen en obligaties, terwijl andere grondstoffen, short selling, futures, opties en andere derivaten, valuta’s, kredietrisico, leverage en al het andere wat je nog kunt bedenken gebruiken. Dat is gelijk ook het probleem: als belegger weet je niet wat de fondsen bezitten en aan welke risico’s je blootgesteld bent. ETF.com beroept zich onder andere op het onderzoek 'Do absolute return mutual funds have absolute returns?' van afgelopen winter. De fondsen hebben significante blootstelling aan factoren die het rendement bepalen, maar die blootstelling kan evengoed worden bereikt met behulp van goedkopere equivalenten zoals indexfondsen. De onderzoekers concludeerden: "Beleggers die streven naar absolute rendementen met behulp van beleggingsfondsen zullen waarschijnlijk teleurgesteld worden". VerliesDie uitkomst bevestigt voor ETF.com eerdere onderzoeken. Bijvoorbeeld een studie waarover werd gepubliceerd in de Morningstar Advisor van april/mei 2012. Daaruit bleek dat van de 25 absolute return-fondsen die voor 2011 waren gelanceerd, er slechts 9 (of 36%) een positief rendement hadden behaald. En dat in een jaar waarin de S&P 500 en alle belangrijke obligatie-indices positieve cijfers schreven. Dit was vrijwel hetzelfde resultaat als in de 2008 bearmarkt, toen 9 van de 26 (of 35%) absolute return-fondsen positieve rendementen genereerden. Het gemiddelde verlies van de fondsen was weliswaar kleiner dan het verlies van 37% van de markt, maar het komt bij lange na niet in de buurt van een absoluut rendement. Absoluut slechtKortom: wat absolute return-fondsen hebben aangetoond, is dat ze in staat zijn te verliezen in zowel bull- als bearmarkten. Het enige absolute aan deze fondsen is, hoe absoluut slecht ze zijn. De vrijheid om te kiezen uit een breed scala aan beleggingsstrategieën vertaalt zich niet naar voordelen in de echte wereld. Volgens ETF.com zou niemand zijn geld moeten steken in absolute return-vehikels, om de doodeenvoudige reden dat het geen absolute return- maar relatieve return-vehikels zijn. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.