Europese smallcaprally houdt aan Europese smallcaps hebben het goed gedaan en met een beetje geluk zit er nog veel meer in het vat, denkt Damien Kohler. 16 december 2013 13:45 • Door IEXProfs Redactie Europese smallcaps hebben de wind al een tijdje prettig in de rug, de rendementen zijn prima, maar wie echt de krenten uit de pap wil hengelen moet vooral focussen op cashflow-generatie en solide dividenden, stelt Damien Kohler, beheerder van zowel een small-, midcap- als een microcapfonds van BNP Paribas IP. "De omgeving en het sentiment is veranderd, maar onze outlook niet. Die is al twee, drie jaar ongewijzigd. We zitten in een tijdperk van dalende inkomsten uit obligaties, en dat maakt aandelen goedkoop - ten opzichte van andere assets." En smallcaps zijn volgens Kohler minder gevoelig voor het renterisico, omdat ze vaak tegen iets lagere rente kunnen lenen. Kohler zoekt bedrijven met een hoge 'self help' factor. De economische groei is laag en dat blijft nog wel een tijdje zo, dus moet een belegger op zoek naar bedrijven die op een dynamische manier kunnen anticiperen (en reageren) op veranderende marktomstandigheden. Smallcaps hebben daar volgens Kohler een voordeel omdat ze minder regeldruk kennen, makkelijker kosten kunnen besparen en vaak innovatiever zijn. Donkere wolkjesIn tegenstelling tot vorige economische cycli zijn de balansen sterk gebleven. Bedrijven doen geen discutabele investeringen, veel geld gaat naar aandeelhouders via share buybacks en dividenden. Een goede zaak, denkt Kohler. Toch ziet hij ook wel een paar donkere wolkjes boven het Europese smallcaplandschap. "De performance is de laatste twee, drie jaar uitstekend geweest. Dan komt het moment van winstnemingen dichterbij. Bovendien is er veel instroom geweest. Als er veel geld in smallcapfondsen stroomt, kun je als beheerder minder kritisch zijn in wat je koopt." En als laatste risico ziet Kohler nog altijd de schaduw van een hernieuwde recessie boven de markt hangen. "Wij zoeken een rendementsperspectief van 20-40% voordat wij een aandeel kopen. Dat rendement kan komen uit dividend, uit winstgroei of uit herwaardering." Stockpicking is volgens Kohler van groot belang bij smallcapfondsen. Zijn Parvest Equity Europe Small Cap Fund bevat 60 tot 70 aandelen, tegenover 1500 voor de benchmark. Volgens Kohler is de outperformance van smallcaps ten opzichte van de MSCI Europa bijna volledig toe te schrijven aan aandelenselectie en niet aans ectorwegingen. "Wij beperken ons tot 60-70 aandelen omdat we een gebalanceerde portefeuille-opbouw nastreven. De top-10 aandelen hebben allemaal een overweigng van rond de 2%. Daardoor kunnen missers makkelijk gecompenseerd worden." Bovendien is liquiditeit een belangrijk punt. De meest liquide aandelen kunnen hogere wegingen krijgen. Twee aanjagersHoewel veel beleggers voorzichtig worden met aandelen, ziet Kohler nog wel twee triggers voor nieuwe stijgingen. Ten eerste is er een nieuwe fusie&overnaegolf mogelijk. "Er zit veel cash bij bedrijven, maar iedereen is nu nog voorzichtig omdat er weinig M&A in de markt is. Het wachten is op het eerste schaap dat over de dam is." Het tweede fenomeen dat de aandelenmarkten een impuls kan geven is de veelbesproken Great Rotation. Die gaat volgens de Franse fondsbeheerder echter pas echt beginnen zodra pensioenfondsne en institutionele beleggers een negatief jaarrendement op hun obligatieportefeuill moeten rapporteren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.