ECB in de zomer terug van rentereces De ECB verwacht dat de inflatie dit jaar slechts 2,3% zal zijn. Dus in juli kan de rente in Europa een stapje omlaag, aldus Edin Mujagic. Mits de inflatie geen gekke dingen gaat doen. 8 maart 2024 09:50 • Door Edin Mujagic Reces is het woord beleggers vast kennen omdat bijvoorbeeld de Tweede Kamer met reces is. Wij, de niet-parlementariërs, zouden zeggen dat we vrij zijn. Af en toe komen we in het nieuws tegen dat de Kamer teruggeroepen is van een reces, voor een spoeddebat. Tot de zomer kunnen we spreken van een monetaire reces, zeg maar een rentereces, in de eurozone. Het bestuur van de Europese Centrale Bank (ECB) besloot gisteren de rentes ongewijzigd te houden. Uit de persconferentie na afloop viel op te maken dat de renteverlagingen waar de financiële markten al enige tijd op hopen en rekenen, in de zomer komen. Waar vorige keer, in januari, de ECB al de rode lopen begon uit te rollen voor lagere rentes, is die rode loper gisteren volledig uitgerold. Zo maakte Christine Lagarde, president van de ECB, bekend dat de economen van de bank de inflatie dit jaar zien uitkomen op 2,3%. Precies goed Dat is aanmerkelijk lager dan 2,7% die ze in december nog voorzagen voor dit jaar. Waar die verwachting dichter bij 3% lag (te hoog), ligt de nieuwe raming dichter bij 2% (precies goed, wat de ECB betreft). De geldontwaarding zal volgens de ECB-ers in 2025 naar verwachting uitkomen op 2%, gevolgd door 1,9% in 2026. Ofwel: prijsstabiliteit zoals de ECB die definieert, is in zicht. Tel daarbij op dat Lagarde zei dat de bank de rente niet pas gaat verlagen als de inflatie 2% bedraagt maar ze er voldoende vertrouwen in heeft dat dat gaat gebeuren in de nabije toekomst en het is niet moeilijk te conclusie te trekken dat renteverlagingen op komst zijn. Die komen echter niet op hele korte termijn, lees voor de zomer. Hoewel de inflatie in de eurozone verder is gedaald in de afgelopen maanden en de ECB verwacht dat die daling zich de komende maanden zal voortzetten, is de bank nog niet voldoende overtuigd dat de inflatie op afzienbare termijn naar 2% zal terugvallen. Wat niet is... Het EBC-bestuur heeft daar meer vertrouwen in gekregen, maar is nog niet voldoende erop gerust, aldus Lagarde. Wat er niet is, kan echter komen en wel in de komende maanden, naarmate de ECB meer cijfers krijgt over inflatie en zaken die de inflatie hoog houden. Met dat laatste doelt de bank vooral op de loonontwikkeling in de eurozone. De loonstijgingen moeten zodanig zijn dat die te rijmen zijn met een inflatie van om en nabij 2% op middellange termijn. In april zal de ECB niet voldoende extra informatie daarover hebben, vertelde Lagarde, maar in juni wel, aldus de Française. In combinatie met de verwachting dat de inflatie verder zal zakken én dat het tempo van loonstijgingen begint te vertragen – in mijn optiek de belangrijkste opmerking van de persconferentie van de ECB op 7 maart – kunnen we dit zien als een duidelijke, zij het indirecte, hint dat de rente in juli verlaagd zal worden, mits de inflatie geen raar gedrag laat zien in de komende maanden. Zo snel als kan Over raar gedrag van inflatie gesproken, waarmee ik uiteraard bedoel een situatie waarin de inflatie niet verder zakt of weer begint te stijgen: daar kreeg Lagarde ook een vraag over en haar antwoord is eigenlijk bewijs genoeg waar de ECB naartoe wil, namelijk zo snel als het maar geloofwaardig kan, de rente kortwieken. Zij kreeg namelijk de vraag wat de bank zou doen als inflatie weer zou beginnen te stijgen. Het enige juiste antwoord van een onafhankelijke centrale bankier zou zijn dat de bank de rente in dat geval op zijn minst veel langer ongewijzigd zal houden en indien nodig zal verhogen. In plaats daarvan hoorden we hol gewauwel met verwijzingen naar de nieuwe inflatieramingen en wat dies meer zij. Het is alsof iemand de trainer van (vul hier uw favoriete voetbalclub in) zou vragen of hij een wedstrijd wil winnen en de trainer zou beginnen over spelers die wellicht niet topfit zijn, het veld, het weer, de opstelling en de formatie van de tegenstander en weet ik veel waar allemaal niet over, terwijl het enige juiste antwoord natuurlijk luidt: ja natuurlijk willen we winnen! De ECB is tot de zomer met reces. Wanneer de bank op 6 juni weer vergadert, is de kans groot dat ze nog niet over voldoende benodigde info zal beschikken om de rente te verlagen maar wel voldoende informatie op de burelen zal hebben om een renteverlaging op 18 juli aan te kondigen. Daarna kan het wel eens snel gaan op die rode loper. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08:00 Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.