Van Lanschot Kempen koopt Japanse aandelen bij Beleggingsstrateeg Joost van Leenders van Van Lanschot Kempen is minder negatief geworden over aandelen. Echt positief is en en blijft hij alleen over Japanse aandelen. 7 februari 2024 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Na een aarzelende start van het jaar wisten aandelenmarkten de weg omhoog weer te vinden. Per saldo leverde dat in de VS en in Europa kleine plusjes op, terwijl Japan een zeer sterke maand kende. Aandelen uit opkomende markten verloren juist terrein. De S&P 500 heeft dit jaar al tien keer een nieuwe all-time high neergezet en nadert de grens van de 5000 punten. De grotere kans op een zachte landing voedt het positieve sentiment. Amerikaanse bedrijfscijfers sterk verdeeld Tot nu toe rapporteren bedrijven in de S&P 500 over het vierde kwartaal van 2023 een winstgroei van 4% ten opzichte van het vierde kwartaal van 2022. Die groei komt overigens wel voor een groot deel van enkele grote technologiebedrijven. Die trekken de winstgroei in de sector duurzame consumptiegoederen en communicatiediensten naar bijna 50%. In de sectoren energie, basisindustrie, gezondheidszorg en financiële dienstverlening dalen de winsten juist. In totaal zijn de winsten nu 7%-punt hoger uitgekomen dan verwacht, maar de verwachtingen waren vooraf wel fors neerwaarts aangepast. Joost van Leenders Japanse winsten groeien wel hard In Europa, waar nog minder bedrijven hebben gerapporteerd, groeien winsten tot nu ook met een kleine 4% ten opzichte van het jaar ervoor. Dat is ongeveer conform de verwachtingen. Ook in Europa zit de zwakte in de sectoren energie en basisindustrie en de kracht in de sector duurzame consumptiegoederen. Japanse bedrijven rapporteren een winstgroei van 18%, wat 7% -punt hoger is dan verwacht. In de VS bewegen de gerealiseerde winsten al een tijd zijwaarts en neemt het momentum in de verwachte winsten wat af. In de eurozone is het momentum van de verwachte winsten negatief. In beide regio’s worden verwachte winsten overwegend neerwaarts bijgesteld; in de eurozone in grotere mate. In Japan zien we juist positieve winstbijstellingen en een positief winstmomentum. Amerikaanse winsten houdbaarder dan Europese Met de grotere kans op een zachte landing in de VS nemen de zorgen voor de houdbaarheid van de bedrijfswinsten in de VS ook wat af. Wat nu vooral opvalt aan de Amerikaanse aandelenmarkt is het zeer positieve sentiment. Vanuit contrair oogpunt is dit een risico voor verdere opwaartse bewegingen. In Europa maken we ons met een kwakkelende economie en afnemende inflatie nog wel zorgen over de houdbaarheid van de winsten en lijken deze zorgen ook bevestigd te worden door de winstcijfers. Aandelenadvies omhoog naar neutraal In ons beleggingsbeleid waren we al een tijd onderwogen in aandelen. We maakten ons zorgen over de impact die de sterke monetaire verkrapping zou kunnen hebben op economieën en daarmee op de positieve winstverwachtingen en vooral in de VS hoge waarderingen. Deze zorgen zijn niet geheel verdwenen, maar we zien ook de voortdurende weerbaarheid van de Amerikaanse economie. Door de positieve trend in aandelenmarkten was onze onderweging in aandelen kleiner geworden en al dicht tegen een neutrale weging aan komen te liggen. We hebben nu besloten onze aandelenpositie op te hogen van onderwogen naar neutraal. We kiezen ervoor om onze overweging in Japan uit te breiden. In Japan is het monetaire beleid nog altijd zeer ruim. De ontwikkeling van de bedrijfswinsten is recent sterker dan in de VS en in Europa. In het geval van tegenvallende economische of marktontwikkelingen kan bovendien een appreciërende Japanse yen, die dan als vluchthaven kan gelden, wat bescherming bieden.' Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.