"Inflatiespook staat nog in de coulissen" Financiële markten verwachten dat binnen afzienbare tijd aan de inflatiedoelstellingen van centrale banken wordt voldaan, maar ook dat de geldontwaarding daarna weer oploopt. Gerard Moerman van Aegon AM rekent er daarom niet op dat de ECB de rente op korte termijn zal verlagen. "Maak uw borst maar nat voor 2024!" 29 november 2023 11:15 • Door Gastauteur IEXProfs In de strijd tegen inflatie hebben de centrale banken hun rentetarieven in recordtempo opgetrokken tot niveaus die we in geen decennia hebben gezien. Zoals gebruikelijk nam de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) het voortouw en volgde de Europese Centrale Bank (ECB). De inflatie daalt nu hard, maar is nog niet helemaal van het toneel verdreven. Volgens de Europees geharmoniseerde HICP-cijfers was de inflatie in Nederland in oktober -1% (op jaarbasis). Dit was vooral het gevolg van de piek in de energieprijzen in 2022, toen het Nederlandse cijfer steeg naar 11,6%. De inflatie voor de hele eurozone bedroeg in oktober 2,9%. Daarmee komt de ECB-doelstelling van 2% in beeld. De verwachtingen voor wat de inflatie gaat doen, zijn te herleiden uit de prijsverschillen (‘spreads’) tussen staatsobligaties en inflation linked bonds. De Nederlandse staat geeft deze obligaties niet uit, maar de Duitse – alom gezien als anker van de eurozone – wel. Zoomen we in op de Duitse inflation linked bunds en termijncontracten (‘forwards’) over verschillende looptijden, dan zien we de inflatieverwachtingen op korte, middellange en lange termijn. Vergelijken we de Duitse linker met een looptijd tot 2026 met een nominale bund, dan prijst deze nu een inflatie over de komende 2,5 jaar in van 1,7%. Dat is goed nieuws voor wie hoopt op versoepeling van het monetair beleid. Immers voor de uitbraak van inflatie drukte de ECB de rente juist actief om de geldontwaarding naar de doelstelling op te stuwen. Echter, wie kijkt naar forward-contracten en langer lopende linkers ziet dat de markt hier nog niet van overtuigd is. Zo impliceert de 5-jaars forward voor de eurozone over de periode 2028 tot 2033 voor deze 5 jaren een inflatieverwachting van 2,4%. En de inflation linked bund die loopt tot 2046 prijst over deze 23-jaars periode een Duitse inflatie in van 2,3%. ECB doelstelling nog ver weg Daarmee zit de ECB in de klem. Afgelopen jaren hamerden achtereenvolgende bankpresidenten Mario Draghi en Christine Lagarde juist op het ‘verankeren van de inflatieverwachtingen’. Kortom, ondanks dat inflatie op korte termijn beteugeld lijkt, zijn de verwachtingen voor de langere termijn nog niet voldoende gedaald om dicht genoeg bij de ECB-doelstellingen te komen. Dat is een belangrijke reden voor de ECB om de basisrente voorlopig hoog te houden. Het lijkt dan wel gedaan met de verhogingen van de ECB-basistarieven, dat betekent nog niet dat ze nu direct omlaag zullen gaan. Het applaus waarmee beleggers de laatste inflatiecijfers onthaalden, kan voorbarig blijken. Kortom, het inflatiespook staat nog in de coulissen te wachten op een toegift… Maak uw borst maar nat voor 2024! Gerard Moerman is Head of Fixed Income, LDI & Solutions bij Aegon Asset Management Lees meer: Aegon AM ziet het positief in Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 25 jun Institutionele beleggers blijven trouw aan duurzaamheid Een grote meerderheid van institutionele beleggers gaat onverminderd door met duurzaam investeren, maar is wel wat terughoudender geworden in de communicatie daarover. Dat blijkt uit een rondvraag van BNP Paribas onder marktpartijen. Wat kwam er nog meer uit het onderzoek?
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."