Rabobank belegt meer in wereldwijde obligaties Beleggen in obligaties buiten Europa, vooral in dollars, is volgens beleggingsstrateeg Erik Schmahl van Rabobank aantrekkelijker geworden. "Daarom voeren we een wijziging door in de actief beheerde obligatieportefeuilles. We verkleinen de positie in Europese obligaties en gaan meer buiten de eurozone beleggen." 21 november 2023 13:00 • Door Gastauteur IEXProfs "“De rente in de VS is de afgelopen maanden sterk gestegen door de aanhoudend hoge groei van de Amerikaanse economie. In Europa is de rente veel minder hard opgelopen omdat de economie hier al sterk vertraagd is, vooral in Duitsland. Het verschil tussen de Duitse en Amerikaanse rente – ook wel de Trans-Atlantische spread genoemd – is opgelopen van 1% naar 2%. Dit verschil is nu hoog als je het in historisch perspectief plaatst. We denken niet dat dit verschil verder gaat oplopen. Integendeel: we verwachten dat de rentes in Europa en de VS dichter naar elkaar toe kruipen. In zo’n scenario presteren dollarobligaties beter dan euro-obligaties. Erik Schmahl Amerikaanse rente kan harder dalen Het lijkt namelijk een kwestie van tijd voor ook de economie in de VS zal vertragen: de huizenmarkt is op slot bij de hoge hypotheekrente, de consument is door zijn spaargeld heen en het buitenland biedt minder groei. In dit scenario zal de rente in de VS harder dalen dan die in de eurozone. Niet alleen omdat de rente daar harder is gestegen, maar ook omdat de Amerikaanse centrale bank, de Fed, naar verwachting sneller in beweging zal komen dan de Europese Centrale Bank (ECB). In het tegenovergestelde scenario van een verder doorstijgende rente denken we dat Europa een inhaalslag zal maken. Het hoge renteverschil maakt de dollar dan zo aantrekkelijk dat de eurorente daarvoor compensatie moet gaan bieden. Omgekeerde beweging Afgelopen voorjaar was het renteverschil tussen Europa en de rest van de wereld vrijwel verdwenen. Het was logisch om meer in Europa te gaan beleggen: die obligaties boden een vergelijkbaar rendement en we hoefden het valutarisico niet af te dekken. Die stap heeft goed uitgepakt. Europese obligaties hebben het sinds het voorjaar zo’n 2% beter gedaan dan wereldwijde obligaties. Dat komt doordat de rente in Europa veel minder hard is gestegen dan in de VS. Stijgende rentes leiden tot dalende obligatiekoersen. Nu zijn de omstandigheden veranderd. De dollarrente is opgelopen en de kosten voor het afdekken van het valutarisico zijn aanzienlijk afgenomen. Vanzelfsprekend passen we de portefeuilles aan aan de veranderde omstandigheden. Lage weging Azië We gaan nu dus meer beleggen in wereldwijde obligaties. Het gaat om staatsobligaties en bedrijfsobligaties van goede kwaliteit. Voor een flink deel zijn het obligaties in dollars. Maar er komen ook extra obligaties uit Japan en het Verenigd Koninkrijk bij. Op deze manier krijgen we meer spreiding in de portefeuille. Nadeel is het lagere rendement op Aziatische obligaties: 0,8% in Japan en 2,7% in China. Daar zien we ook weinig ruimte voor rentedaling. Azië krijgt dan ook een relatief lage weging.” Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.