Huidig economisch klimaat vraagt om een dividendstrategie De lagere volatiliteit van dividendaandelen levert uiteindelijk een substantieel beter rendement op, legt Josh Duitz, hoofd wereldwijde aandelen bij abrdn, uit. Sterke analyse. 24 oktober 2023 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Dividendstrategieën hebben de reputatie om op de lange termijn aantrekkelijke rendementen te bieden, zeker als er wordt rekening gehouden met het genomen risico. Dit is te danken aan hun defensieve voordelen, waaronder een gemiddeld kleinere neerwaartse volatiliteit in zwakkere marktomstandigheden. De specifieke omstandigheden van een bepaalde economische cyclus blijven daarbij wel van groot belang, evenals het soort dividendstrategie die wordt gevolgd. Desonandanks is er substantieel bewijs dat op dividend gerichte beleggingsstrategieën op de lange termijn beter presteren dan de bredere markt. Daarbij hebben bedrijven die hun dividenden hebben geïnitieerd of consequent hebben verhoogd de afgelopen twintig jaar ruimschoots beter gepresteerd dan de bredere wereldindex. Dat geldt vooral voor bedrijven die hun dividenduitkeringen stelselmatig wisten te verhogen. Minder volatiliteit, meer winst De andere grote aantrekkingskracht van dividendbeleggen komt voort uit het risicoperspectief. De lagere volatiliteit draagt bij aan historisch aantrekkelijke, voor risico gecorrigeerde rendementen op de lange termijn. Het rendement van de Dividend Growers en Initiators is duidelijk minder volatiel dan dat van de bedrijven die hun dividend moesten verlagen of helemaal geen dividend betalen. Bronnen van risicovoordeel Dividendstrategieën genieten een defensieve reputatie dankzij hun lagere volatiliteit, en die lagere volatiliteit kan te maken hebben met bepaalde kwaliteiten die vaak voorkomen bij bedrijven die dividenden uitkeren en dividenden laten groeien. Het vermogen om regelmatig dividenden uit te keren, en het vermogen om dividenden te laten groeien, wordt vaak gezien als een indicator van betrouwbare winstkwaliteit en groei. Het risicovoordeel van dividendstrategieën kan ook worden gekoppeld aan het gedrag van beleggers. Met name in moeilijkere economische en marktomstandigheden geven aandelenbeleggers vaak de voorkeur aan de grotere zekerheid van dividenduitkeringen, die inherent minder riskant en volatiel zijn dan vermogenswinsten. De directe kasstromen kunnen bovendien een waardevolle buffer vormen tegen potentiële kapitaalzwakte. Bedrijven hebben doorgaans weinig zin om hun dividend te verlagen, vanwege de potentiële negatieve signalen die dit met zich meebrengt. Dat helpt ook verklaren waarom de dividenduitkeringen jaar-op-jaar aanzienlijk minder volatiel zijn dan die van de bedrijfswinsten. Minder hard dalen wint Dividendgroeieres dalen minder hard bij beursdalingen dan de rest van de markt, maar het omgekeerde is ook het geval. Tijdens opwaartse markten blijven dividendgroeiers iets achter. De lagere koersdalingen overtroeven echter gemakkelijk de lagere opwaartse winst, hetgeen op de lange termijn tot de substantiële outperformance leidt. Inkomen beschermd tegen inflatie Inkomsten uit aandelendividenden hebben een aantal specifieke voordelen vergeleken met inkomsten uit obligaties. Ten eerste bieden aandelen doorgaans een groter opwaarts potentieel als de koers gaat stijgen, zij het met meer risico. Ten tweede kunnen bedrijven hun dividenduitkeringen in de loop van de tijd verhogen. De meeste obligaties en andere beleggingen die vaste rentetarieven betalen, kunnen dat niet. Als bedrijven hun dividenden verhogen in tijden van inflatie, kunnen ze zo een inkomen bieden dat tegen de inflatie is afgedekt. De voordelen van een wereldwijde aanpak Dividendstrategieën hebben niet alleen een defensieve reputatie, er is ook voldoende ruimte voor diversificatie dankzij de overvloed aan dividenden in belangrijke sectoren. De diversificatie over sectoren ondersteunt een mondiale benadering. Huidige situatie speelt dividendaandelen in de kaart Het huidige economische klimaat wordt vooral getekend door hoge inflatie en een ongekend tempo van rentestijgingen om die inflatie aan te pakken. Dit leidt tot een aanzienlijk tragere economische groei en een verhoogd risico op een recessie in veel landen. In deze context betekent de stijging van de risicovrije rente dat beleggers minder interesse hebben voor bedrijven met een onzekere toekomstige groei en juist meer belangstelling voor bedrijven met een solide winst, die ook in deze economische omstandigheden meer dividend kunnen uitkeren. Ook JP Morgan AM zet nu in op dividendaandelen Daarbij neemt door de aanzienlijk hogere rentetarieven en het toegenomen kredietrisico het belang van een sterke balans toe. Een sterke balans is een ander typisch kenmerk van veel dividendbetalende en dividendgroeiende bedrijven. Josh Duitz Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.