It's the inflation, stupid!

De kerninflatie is de laatste maanden bijzonder hardnekkig gebleken. Maar bepaalde indicatoren, zoals het negatievere sentiment in de Amerikaanse huurwoningmarkt, de afnemende utiliteitsbouw en de dip in de economische groei, wijzen er volgens abrdn op dat de inflatie wellicht afneemt.

"Een minder oververhitte arbeidsmarkt helpt waarschijnlijk ook om de loongroei te vertragen. Dalende prijzen voor tweedehands auto’s duiden erop dat de prijzen van goederen afnemen." Ook de recente daling van de olieprijzen doet een duit in het desinflatiezakje. Ofwel, de inflatiedruk tijdens de eerste helft van dit jaar in de VS en elders zou snel plaats moeten maken voor een matigende inflatie. Daarbij valt tevens een economische krimp niet uit te sluiten.

Ondertussen is de economische groei in de eurozone en het Verenigd Koninkrijk herstellende. abrdn gaat hier, in tegenstelling tot de economische verwachtingen voor de VS, uit van een langere periode van trendmatige groei. De totale inflatie in deze economieën keert langzaam terug naar het streefpercentage. 

Lagere rentetarieven verwacht

abrdn gaat ervan uit dat de ECB dit jaar nog twee keer in de rentetarieven knipt, de Bank of England overgaat tot drie verlagingen en dat de Fed in september en december die stap zal zetten.

Voor volgend jaar voorspelt abrdn een renteverlaging in zowel de VS als de eurozone en het Verenigd Koninkrijk van een verlaging per kwartaal. Dit is het basisscenario. De vermogensbeheerder houdt hierbij wel een slag om de arm. 

Uitzondering Japan

Een uitzondering vormt Japan waar renteverlagingen niet aan de orde zijn. Integendeel. De sterke loongroei, de druk op de yen en het feit dat het land nog niet helemaal bekomen is van decennia van deflatie betekenen dat de centrale bank de rente volgens abrdn waarschijnlijk verder omhoogduwt en het monetaire beleid niet versoepelt.

Opkomende markten volgen Fed

De totale groei van opkomende markten behoudt dit jaar enigszins haar momentum. Dit is vooral te danken aan de getoonde veerkracht van de dienstensector en een stijging van de productie en handel. De nominale inflatie is in de opkomende landen weer aanbeland op het beoogde niveau, alhoewel de hardnekkige inflatie binnen de kernsectoren waarschijnlijk een probleem blijft. D

abrdn denkt dat de centrale banken in Asia Pacific wachten op de eerste renteverlagingen door de Fed voordat ze zelf die stap zetten. Dit in verband met mogelijke valutagevolgen.

Winst Trump grootste inflatierisico

Meer groei en koppige inflatie in de dienstensector kunnen het tempo van renteverlagingen vertragen. Als daar al sprake van is, dan is dat volgens abrdn tijdelijk.

De Amerikaanse verkiezingen in november vormen een belangrijk risico voor de wereldeconomie. Een tweede termijn voor president Joe Biden, waarop abrdn haar prognoses vooralsnog baseert, zou betekenen dat het huidige beleid wordt doorgezet. Mocht Donald Trump winnen, dan kunnen de gevolgen van zijn ongewisse plannen zorgen voor enorme inflatiedruk.