Waarom high yield nu beter bestand is tegen een recessie Door het krappe monetair beleid van centrale banken dreigt zwaar economisch weer. Portfoliomanager en high yieldexpert Mike Della Vedova bij T. Rowe Price geeft drie redenen waarom de high yieldmarkt een aankomende recessie beter kan verteren dan in het verleden. 2 augustus 2023 14:30 • Door Gastauteur IEXProfs 1. Hoge schulden zijn ditmaal niet de oorzaak "Afgezien van de door de pandemie veroorzaakte recessie in 2020, zijn de meeste recente recessies veroorzaakt door schuldproblemen, wat betekent dat ze zijn veroorzaakt door zorgen over de kredietwaardigheid van bepaalde activa. De wereldwijde financiële crisis van 2008 en de dotcom-zeepbel van 2001 waren bijvoorbeeld vooral het gevolg van te hoge schulden in de Amerikaanse vastgoedsector en de IT-markt. Een aankomende neergang zal waarschijnlijk het gevolg zijn van agressieve renteverhogingen om de hoge inflatie te bestrijden. Historisch gezien hebben krediet gedreven recessies meer schade toegebracht aan bedrijfswinsten." Mike Della Vedova 2. Bedrijfsbalansen zijn over het algemeen solide "Daarnaast zijn de balansen van bedrijven over het algemeen solide, waardoor ze beter bestand zijn tegen een economische vertraging. High yieldbedrijven rusten momenteel veelal op sterke fundamenten. Interest coverage-ratio's en schuldratio's zijn relatief laag. Bovendien hebben veel high yieldbedrijven geprofiteerd van gunstige financieringsvoorwaarden om hun aflooptermijnen op te schuiven. Dit betekent dat de impact van de sterk gestegen rentetarieven geleidelijk kan worden verwerkt." 3. De wanbetalingscyclus van 2020 heeft de high yield-sector sterker gemaakt Ten slotte hebben we in 2020 een fase van wanbetalingen doorgemaakt, waarbij veel bedrijven hun schulden niet konden betalen. Dit heeft geleid tot faillissementen en schuldherschikkingen. Deze cyclus van wanbetalingen heeft gezorgd voor een scheiding tussen sterkere en zwakkere bedrijven. De bedrijven die potentieel hebben om te overleven en te groeien, worden gesteund door investeerders. Bedrijven zonder perspectief op langdurig succes worden doorgaans failliet verklaard. Het aantal wanbetalingen in de Verenigde Staten in 2020 was significant, maar heeft de high yield-sector in een betere gezondheid achtergelaten. Al met al zullen bedrijven waarschijnlijk voor uitdagingen komen te staan in de komende periode, maar high yieldobligaties lijken beter gepositioneerd te zijn om een neergang te doorstaan. Het is echter belangrijk om op te merken dat in een omgeving van afnemende groei het aantal wanbetalingen waarschijnlijk zal toenemen, wat de noodzaak van zorgvuldige selectie van obligaties belangrijker maakt." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.