Marktonzekerheden wegen zwaarder dan verkiezingsuitslag De Amerikaanse tussentijdse verkiezingen zitten erop. Wat betekent de uitslag voor aandelen? Heel weinig, schrijft Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors. “Historisch gezien, is het derde presidentsjaar een mooi beursjaar. Daar houden wij aan vast, maar een rally zal niet meteen starten. Het is nog even een paar maanden geduld hebben.” 10 november 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Inmiddels zijn de tussentijdse verkiezingen in de VS gehouden. Hoewel nog niet alle stemmen zijn geteld, lijkt het erop dat het Huis van Afgevaardigden naar de Republikeinen gaat, terwijl de Senaat keurig blijft verdeeld. Van de voorspelde Republikeinse monsteroverwinning is geen sprake, zo is inmiddels wel zeker. Veel maakt het niet uit. Nu Republikeinen de mogelijkheid hebben om alle Democratische voorstellen te dwarsbomen, wordt de tweede helft van de ambtstermijn van de Democraat Biden tamelijk voorspelbaar. Het zal voor de zittende president heel moeilijk worden om nog tot grote beslissingen te komen. Tot 3 januari blijft de huidige partijverdeling in het Congres nog in stand. Democraten moeten dus haast maken om hun wensenlijstje nog te kunnen uitvoeren. Geen herhaling patroon Uit een dataset die teruggaat tot 1948 blijkt dat dergelijke patstellingen tussen de twee partijen in de regel positief uitpakt voor aandelen. In de run-up naar deze verkiezingen hebben we dat ook al gezien. Oktober bleek een sterke beursmaand. Toch denk ik niet dat dit patroon zich nu zal herhalen. Daarvoor hangen er namelijk veel te veel onzekerheden boven de markt. De komende maanden zal de Amerikaanse beurs vooral worden gedreven door de macro-economische cyclus. Hoeveel renteverhogingen krijgt de markt nog te verwerken? Hoe staan de balansen van bedrijven ervoor? Pas als er meer duidelijkheid is, kan de beurs omhoog. Het is volgens mij nog een paar maanden wachten op een goed instapmoment. "Pas als er meer duidelijkheid is, kan de beurs omhoog" Geen extra fiscale stimulering De kans is nu ook klein dat Democraten de ruimte krijgen om met een stimulerend fiscaal beleid de pijn van een recessie te verminderen. Dat gaan de Republikeinen niet toestaan. Dat leidt volgens onze rekenmeesters tot een extra economische krimp van circa 50 basispunten, bovenop de al verwachte negatieve economische groei voor 2023. Geen extra overheidsuitgaven zijn zo op het eerste gezicht goed voor de inflatie, maar de belangrijkste componenten voor de stijgende consumentenprijzen zijn de hogere grondstoffenprijzen en looninflatie, dus veel maakt het voor de inflatie niet uit als de Amerikaanse regering de hand op de knip houdt. Overheid gaat dicht? Dan is er binnenkort de hernieuwde discussie over het Amerikaanse schuldenplafond. In december vorig jaar is dat plafond vastgezet op 2,5 triljard dollar. Democraten zullen ongetwijfeld met voorstellen komen om dat bedrag hoger te zetten. Liggen Republikeinen dwars, dan bestaat het risico dat de overheid op slot gaat. Het is een extra onzekerheid. "Er bestaat het risico dat de overheid op slot gaat" Gevaarlijk voor het democratische gehalte van de VS is het wantrouwen dat bij velen bestaat over het stemproces. Dat kan ook nu tot veel nieuwe onrust zorgen. Leiden de presidentsverkiezingen in 2024 tot een door velen gevreesde constitutionele crisis? Nog een onzekerheid. Wachten op de rally Historisch gezien is het derde presidentsjaar een mooi beursjaar. Daar houden wij voor 2023 aan vast, maar een rally zal niet meteen starten. Het is nog even een paar maanden geduld hebben. Dan weten we wanneer de hikecyclus van de Fed eindigt, wat er met het schuldenplafond is gebeurd, en is ook meer bekend over de verdere winstverwachtingen van bedrijven.” Gerben Lagerwaard is hoofd Europa instititioneel van State Street Global Advisors. Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.