hoofdinhoud
IEX Profs
Zoek pagina
desktop iconMarkt Monitor
  • Home
    • Aandelen
    • Obligaties
    • Alternatives
    • ESG
    • Impact
    • Beleggingsfondsen
    • Fondsselector
    • ETF's
  • Opinie
    • State Street SPDR ETF's
    • Triodos Investment Management
    • T. Rowe Price
    • LSEG Lipper
    • UBS
    • Partnercontent
  • Nieuwsbrief
  • Inloggen
Home  /  Column  /  Er komt meer balans in momentum

Er komt meer balans in momentum

Dat was de tech sell-off. Renco van Schie rekent op een betere balans in de prestaties van waarde- en groeiaandelen. "Met het terugkeren van de positieve samenhang tussen techaandelen en de rente kan de aandelenmarkt in brede zin verder blijven stijgen."

2 april 2021 09:00 • Door Renco van Schie

Financiële markten zijn bijna altijd in de greep van een bepaald thema. Veel actieve beleggers zijn daarom constant op zoek om het volgende dominante verhaal een stap voor te zijn. De afgelopen twee kwartalen werden de markten beheerst door de Amerikaanse verkiezingen (okt), positief nieuws over vaccins (nov/dec) en bubbels in aandelen (jan). Sinds midden februari is het heersende onderwerp de angst voor het inflatiespook, met daaraan gekoppeld de sterke stijging van de lange rente.

Wat wordt het dominante thema in het tweede kwartaal? De snelle stijging van de rente sinds begin februari heeft een grote impact gehad op prestaties van groei- en waarde-aandelen. Zo zijn (goedkope) waarde-aandelen fors gestegen en (dure) groeiaandelen sterk gedaald. De vraag is nu of dit zal doorzetten?

Rotatie naar waarde

Voor aanwijzingen kijken wij daarvoor naar de momentumfactor. Momentum is de snelheid waarmee koersen in een bepaalde periode stijgen of dalen, waarbij de sterkste stijgers in de momentumfactor komen.

Aan het begin van dit jaar bestond de momentumfactor grotendeels uit groeiaandelen. Momentum kende in februari echter de grootste daling sinds de Grote Financiële Crisis. Door de sterke rotatie van groei- naar waarde-aandelen zijn bubbelachtige segmenten van de markt (het januarithema) gecorrigeerd en bestaat de momentum factor inmiddels voor meer dan 50% uit waarde-aandelen. Dit is sinds 2010 niet meer voorgekomen. Door deze bewegingen is de aandelenmarkt als geheel lager gewaardeerd, terwijl het eerste kwartaal wel een mooie plus heeft opgeleverd.

Correlatie rente en tech

De techsector was een van de grootste slachtoffers van de rotatie die veroorzaakt werd door de stijging van de rente. Veel schrijvers van door mij gelezen opiniestukken vinden dit logisch, maar in mijn ogen ligt de werkelijkheid genuanceerder.

Onderstaande grafiek van State Street laat zien dat de samenhang tussen technologie-aandelen en de rente meestal positief is. Recentelijk daalde deze correlatie echter tot het meest negatieve niveau sinds 1999 (enkele jaren voor de dotcom crash). De gevoeligheid van tech naar de rentestand is momenteel dus extreem negatief, maar persoonlijk denk ik dat deze relatie op korte termijn weer richting positief zal gaan.

Meer inflatie op komst

Het momentum in obligaties is momenteel ook zeer negatief. De wereldwijde obligatie-index (in euro's) is in het eerste kwartaal met bijna 3,5% gedaald. Ook dit is zeer uitzonderlijk. Het is daarom onwaarschijnlijk dat deze beweging in het tweede kwartaal met dezelfde snelheid doorzet. De weg van de minste weerstand is wel een verder oplopende lange rente. Op een wereldwijde schaal zien we economieën heropenen, de coronabesmettingen teruglopen en de vaccinatieprogramma’s versnellen. Daarbij lijken centrale banken de economie te willen oververhitten.

In de komende maanden zullen de inflatiecijfers fors hoger zijn dan een jaar geleden. Dit komt voor een groot deel door base effects, maar verschillende statistieken wijzen ook op meer prijsdruk dan normaal in deze vroege fase van economisch herstel. Tegen deze achtergrond zullen waarschijnlijk ook langjarige inflatieverwachtingen verder oplopen.

"In de komende maanden zullen de inflatiecijfers fors hoger zijn dan een jaar geleden"

Ik denk dat de huidige focus op inflatie en rente ook in het eerste deel van het tweede kwartaal het dominante thema zal zijn. Dit zal zeker gelden in de VS, waar inflatieverwachtingen en de rente sneller stijgen dan in Europa.

De meeste obligaties vinden wij op dit moment vanwege de nog steeds extreem lage rente en het negatieve momentum weinig interessant voor beleggers. Het huidige momentum op de aandelenmarkt bevoordeelt waarde- ten opzichte van groeiaandelen.

Meer balans waarde en groei

Doordat groei, en met name tech aandelen, in korte tijd zo extreem hebben geleden, verwacht ik nu wel een betere balans in de prestaties van waarde en groei. Met het terugkeren van de positieve samenhang tussen tech-aandelen en de rente kan de aandelenmarkt in brede zin verder blijven stijgen.

Renco van Schie is mede-oprichter en hoofd beleggingen van vermogensbeheerder Valuedge. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Deel via:

Nieuws van onze partners label connect

  1. 20 mei
    "Een herwaardering van Chinese aandelen is gerechtvaardigd"
  2. 28 apr
    Een nieuw gouden tijdperk?
  3. 15 apr
    Trump verzwakt status van dollar als wereldmunt
Meer van onze partners
Renco van Schie Geplaatst op 2 april 2021 09:00 meer
Bio Renco van Schie is mede-oprichter en CIO van Valuedge Vermogensbeheer. Na zijn studie Financiële bedrijfseconomie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam werkt hij in de dealingroom van ABN Amro als effectenhandelaar. In 2004 maakte hij de overstap naar zakenbank Credit Suisse First Boston. In 2012 startte hij samen met Theo van den Berghe vermogensbeheerder Valuedge. In het beleggingsbeleid is veel ruimte voor tactische aspecten, zoals sentiment, liquiditeit en technische analyse waardoor de visie vaak afwijkt van de consensus.
Recente columns
  1. Nog geen sein veilig
  2. De Trump Put ligt op de obligatiemarkt
  3. Waar ligt de Trump put?
  4. Een nieuwe handelsoorlog is een reëel gevaar
  5. Superioriteit Amerikaanse aandelen in 2025 helemaal niet zo zeker
Populaire columns
  1. Waar ligt de Trump put?
  2. Superioriteit Amerikaanse aandelen in 2025 helemaal niet zo zeker
  3. Pas op met langlopende obligaties
  4. Beursonrust is terug!
  5. Meer beursonrust op komst

Meest gelezen

  1. Must Read 23 mei

    Must read: Trump stuurt aan op een recessie
  2. Obligaties 23 mei

    Rentes stijgen, beleggers bibberen
  3. Must Read 22 mei

    Must read: wat is nu echt de ultieme veilige haven?

Impactbeleggen

  • Impactbeleggen 30 apr

    Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen

    Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."

  • Impactbeleggen 16 apr

    Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers

    De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."

  • Impactbeleggen 31 mrt

    Beleggen in wapens? Nee, bedankt!

    Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."

  • Impactbeleggen 05 feb

    Nee, water is het nieuwe goud

    Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."

  • Impactbeleggen 05 feb

    Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie

    Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."

  • Impactbeleggen 28 nov

    Het enorme potentieel van nature-based finance

    Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.

Meer Impactbeleggen
LSEG Lipper Fund Awards
  1. Online magazine Lipper Fund Awards 2024
  2. Contrair en succesvol
  3. Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance
  4. “Op de lange termijn wint de dividendbelegger altijd”
IEX Profs

Meld u aan voor de IEX Profs dagelijkse nieuwsbrief

en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!

 
© 2025 IEX Profs
  • Contact
  • Adverteren
  • Privacy Settings
  • Privacyverklaring
  • Disclaimer & Voorwaarden
  • Site feedback
  • Nieuwsbrieven
  • Quotedata by Euronext   & powered by Infront
  • © 2025 IEX / van beleggers voor beleggers
  • IEX Profs is onderdeel van IEX Group