De strijd tussen goud en aandelen. Wie wint? Dit jaar is het niets met goud. Dat was wel eens anders. Pension Partners heeft de rendementen van goud en aandelen vanaf 1972 naast elkaar gelegd. De uitkomst van deze rendementswedstrijd is hoogst opmerkelijk. 31 juli 2018 09:00 • Door Rob Stallinga Wat is een betere belegging: goud of aandelen? Het antwoord op deze vraag splijt van oudsher de beleggingswereld. Gold bugs zweren bij goud, stock market bulls bij aandelen. Argumentenstrijd Warren Buffett omschreef goud ooit als een product dat ergens in Afrika of een andere locatie uit de grond wordt gehaald, vervolgens wordt gesmolten om uiteindelijk weer in een nieuw gegraven put wordt gegraven waar bewakers het beschermen. Buitenaards wezens zouden volgens Buffett verbijsterd zijn over de belangrijke rol van goud in onze maatschappij. Goud biedt volgens hem geen enkele mogelijkheid om rijkdom te creëren en hoort dus niet thuis in de portfolio van beleggers. Maar surf naar de site van goudbroker Gold Republic en de argumenten om juist wel goud te kopen vliegen je om de oren. Dat goud ongevoelig is voor inflatie. Dat goud beschermt tegen systeemrisico's. Dat goud de spreiding van de portefeuille verbetert. "Goud gedraagt zich bij bepaalde macro-economische en monetaire gebeurtenissen vaak tegengesteld aan traditionele beleggingsklassen. Hierdoor draagt in goud beleggen bij aan een gunstige risico/rendement-verhouding van uw beleggingsportefeuille." En ook belangrijk: dat goud potentieel rendement biedt. "Goud is sinds de milenniumwisseling een van de best presterende beleggingen." 1972 - 1980: goud +1.245%, aandelen +97% Charlie Bilello van Pension partners heeft het rendement van goud naast die van de S&P 500 gelegd. Als startpunt koos hij het jaar 1972, kort na het Amerikaanse afscheid van de gouden standaard. Tussen 1972 en nu heeft hij vier perioden afgebakend waarbij goud en aandelen volstrekt verschillend bewogen. Hyperinflatie en stagflatie teisteren de VS. De goudprijs gaat door het dak. Klik op de afbeelding voor een grote versie 1981 - 1999: goud -51%, aandelen +1.915% Niets rendeert beter dan aandelen. Ook steeds meer particulieren krijgen dat in de gaten. Zelfs op de camping geven zij hun orders door. De opkomst van internet geeft met name groeiaandelen een lift. Oude ideeën over de redelijke waarde van aandelen gaan overboord. Niemand wil goud. Klik op de afbeelding voor een grote versie 2000 - 2011: goud +443%, aandelen +7% Terwijl de goudprijs verviervoudigd krijgen aandeelhouders te maken met twee flinke correcties. Alleen goud lijkt bescherming te bieden tegen de mogelijke ellende die beleggers nog te wachten staat. Dat belangrijke centrale banken beginnen geld te drukken, voedt het vertrouwen in aandelen geenszins. In Nederland ontstaat een kleine goudrel als DNB het Pensioenfonds van de Vereenigde Glasfabrieken in januari 2011 dwingt om zijn goudallocatie terug te brengen van 13% naar 3%. Een goudallocatie van 13% werd als te risicovool gezien. Een jaar later oordeelt de rechtbank van Rotterdam dat er voor deze aanwijzing van DNB geen grond bestaat. Achteraf gezien bleek de call van DNB perfect getimed. Klik op de afbeelding voor een grote versie 2012 - 2018: goud -22%, aandelen +157% Lage inflatie en economische groei geven de aandelenbeurs vleugels. Deze Goldilocks-situatie pakt minder goed uit voor de goudprijs. Klik op de afbeelding voor een grote versie Uitkomst Sinds 1972 heeft de S&P 500 het met een gemiddeld jaarrendement van 10,6% beter gedaan dan goud dat niet verder komt dan 7,4% (wat overigens ook niet slecht is). Voordeel van de aandelenbelegging was bovendien dat het rendement met iets minder volatiliteit (15,0% tegen 19,8%) tot stand is gekomen. Hoewel goud nog altijd geldt als een veilige haven is de beweeglijkheid ervan misselijkmakend. Klik op de afbeelding voor een grote versie Klik op de afbeelding voor een grote versie Toch geen winnaar Maar dat is het totaalplaatje. Omdat zowel goud als aandelen lange periodes kenden waarin zij het veel beter deden dan de concurrerende asset kunnen volgens Bilello (foto) zowel gold bugs als stock markets bulls, door slim te schuiven met beleggingsperiodes, het pleit in hun voordeel beslissen. Bilello concludeert dat geen belegger er verstandig aan doet om in één beleggingscategorie vol belegd te zijn. Juist door assets in de portefeuille op te nemen die geen correlatie met elkaar hebben, neemt de volatiliteit van de portefeuille af en het risico gewogen rendement juist toe. In de strijd tussen goud en aandelen weigert Bilello daarom een winnaar aan te wijzen. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.