Italië naar junk? Een Italiaanse junkstatus heeft ernstige gevolgen. De ECB mag dan geen Italiaanse staatsobligaties meer kopen. Kom het zover? Fidelity International analyseert. 30 mei 2018 15:00 • Door IEXProfs Redactie Obligatiespecialist Andrea Iannelli en aandelenportefeuillebeheerder Alberto Chiandetti van vermogensbeheerder Fidelity International reageren op de turbulentie op de financiële markten tengevolge van de politieke ontwikkelingen in Italië. Wat hebben zij te zeggen? "De politieke gebeurtenissen in Italië - de president ging niet akkoord met de voorgestelde anti-euro minister van financiën Savona - hebben geleid tot een consititionele crisis, waarbij de beoogde regeringspartijen, Lega en de Vijfsterrenbeweging, de positie van de huidige president in twijfel trekken. De nieuwe verkiezingen zullen nog gepolariseerder zijn. Het alles overheersende verkoezingsthema is ook al bekend: moet Italië wel/niet in de EU blijven?" "De financiële markten nemen de ontwikkelingen in Italië bijzonder serieus en dat is terecht. Met name aandelen van Italiaanse banken gingen de laatse dagen zwaar onderuit. De outperformance van de Italiaanse beurs in de afgelopen twee jaar is geheel verdwenen. Klik op de afbeelding voor een grote versie Onderwijl schoten de Italiaanse obligatierentes de lucht in, waarbij staatsobligaties meer werden verkocht dan bedrijfsobligaties. Voor een land met zo een enorme schuld als Italië zijn stijgende rentes lastig te dragen. Zeker omdat de Italiaanse economie nu nog altijd 5,7% kleiner is dan aan de vooravond van het uitbreken van de kredietcrisis." Klik op de afbeelding voor een grote versie Positieve ontwikkelingen "Gelukkig voor Italië is de ECB een fervent koper van schuldpapier. De ECB heeft inmiddels 14% van de Italiaanse staatsschuld in handen. Tegenwoordig is ook een groter deel van de staatsschuld in handen van binnenlandse beleggers dan tien jaar geleden. Daarnaast doet de Italiaanse economie het de laatste paar jaar helemaal niet zo slecht. Het begrotingstekort is nog maar de helft van dat in 2009. Van een negatieve handelsbalans is al 5 jaar geen sprake meer. De Italiaanse banken staan er beter voor dan een jaar geleden." "De goede gang van zaken is de reden dat het renteverschil met Duitse obligaties minder groot is dan in 2011. Deze spread kan wel oplopen als er geen einde komt aan de politieke chaos in Italië. In dat geval kunnen de reactie op de financiële markten de Italiaanse economie schaden. De hoge schuldenlast van het land betekent dat elke extra basispunt van betekenis is voor de rentelasten van het land, waardoor marktbewegingen het fundamentele beeld kunnen schaden." Klik op de afbeelding voor een grote versie Rol kreditebureaus "Bovendien is er een niet te verwaarlozen risico dat kredietbeoordelaars de kredietstatus van Italiaanse staatsobligaties verder verlagen*. Dat heeft verstrekkende gevolgen. Met een high-yieldstatus mag de ECB geen Italiaanse staatsobligaties meer kopen in het kader van het PSPP-programma. Wij rekenen vooralsnog niet op een downgrade van Italië." "Achteraf zal misschien blijken dat de huidige turbulentie een geweldig koopmoment vormt. Maar op dit moment valt moeilijk te bepalen wat het beste moment is om het spreekwoordelijke vallende mes te vangen." *In tegenstelling tot Nederland beschikt Italië niet over een triple A-rating. Integendeel. Moody's heeft de Italiaanse kredietwaardigheid Baa2 onlang op under review gesteld. Zo ver zijn S&P en Fitch nog niet, maar deze twee kredietbeoordelaars hebben de Italiaanse schuld wel beide op BBB staan. Triple B staat voor aanvaarbare kwaliteit. Daaronder wordt het al non-investment grade speculative. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 08:00 Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.