De koersen dansen, maar waarheen? Onzekerheid over het economisch beleid heeft grote invloed op de beurs. Helaas kan de belegger daar niets mee. 2 mei 2014 14:45 • Door IEXProfs Redactie Onzekerheid over economisch beleid geldt als slecht nieuws voor de beurs. Immers, als we weten waar we aan toe zijn, geeft dat meer vertrouwen in de toekomst en dus in meer riskante beleggingen als aandelen. Het lijkt een logische redenering. Maar klopt hij ook in de praktijk? Nieuw onderzoek laat zien dat beleidsonzekerheid invloed heeft op de beurskoersen, maar helaas niet op zo'n manier dat daar een voorspellende waarde aan kan worden toegekend. Het onderzoek is gedaan door Scott Ross Baker en Nick Bloom van Stanford University en Steven J. Davis van de University of Chicago Booth School of Business, en wordt uitvoerig beschreven door Rick Ferri op zijn blog. Het trio ontwikkelde een nieuwe index (zie hieronder) voor het meten van beleidsonzekerheid. De grondstoffen zijn nieuwsartikelen, aflopende belastingmaatregelen en de mate waarin voorspellers het oneens zijn. Tien toonaangevende Amerikaanse kranten worden gescreend op artikelen waarin de woorden "onzekerheid" en "economie" voorkomen, in combinatie met termen als "Federal Reserve", "begrotingstekort", "Congres", "regulering" en "wetgeving". De fiscale data gaan over aantal, tijdstip en budgettaire gevolgen van aflopende belastingen. In de VS leiden die standaard tot onzekerheid, omdat het Congres tot het laatst wacht met compenserende maatregelen. De data over voorspellingen komen uit de Survey of Professional Forecasters (SPF) die de Federal Reserve Bank of Philadelphia bijhoudt. Deze gaat terug tot 1968 en is daarmee de oudste in zijn soort in de VS. Hoe meer de voorspellers het oneens zijn, hoe groter de onzekerheid. De Economic Uncertainty Index wordt bijgehouden en regelmatig geactualiseerd voor de VS, Canada, Europa, China en India. Hij heeft een zusje dat onzekerheid relateert aan de beurs: Deze Equity Market-related Economic Uncertainty Index koppelt onzekerheidsberichten in een reeks nationale en lokale media aan de ontwikkeling van de beurskoersen. Zoals is te zien bevindt deze index zich momenteel op een dieptepunt. Dat mag opvallend heten in een tijd waarin het Congres tot voor kort werd verlamd door een patstelling tussen Democraten en Republikeinen, en we nog steeds niet weten hoe duurzaam het herstel is. Minder verbazingwekkend is dat deze index vrij sterk correleert met koersschommelingen op de beurs: hoe groter die zijn, hoe groter de onzekerheid en hoe meer nieuws daarover. Baker, Bloom en Davis maakten ook een index die de twee voornoemde indices combineert met de S&P 500 (zie de derde grafiek). De volatiliteit van de S&P, en de invloed van beleidsonzekerheid daarop, is de laatste jaren dramatisch toegenomen. Dat maakt de vraag des te urgenter of al deze nieuwe data voorspellende waarde hebben voor de koersontwikkeling op de beurzen. CXO Advisory Group onderzocht de relatie tussen de S&P 500 en de Economic Uncertainty Index (zie de laatste grafiek). Die blijken nauwelijks te correleren. De verrassende conclusie luidt dat de invloed van beleidsonzekerheid op de beurskoersen groot is, maar dat die invloed onbruikbaar is als basis voor beleggingsbeleid. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 08:00 Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.