Liever actiever Dit is geen moment in de cyclus om passief aan de kant te gaan zitten en lijdzaam af te wachten. 23 mei 2013 13:45 • Door Paul van Olst Kredietcrisis, bankencrisis, schuldencrisis. Hoeveel crises kan een mens hebben? Sinds 2007 wordt de wereld in beslag genomen door crises en lijkt het einde nog niet helemaal in zicht. Deze crises gaan gepaard met een enorme onzekerheid en dat zorgt ervoor dat beleggers kopschuw worden en zich laten leiden door de grote, zeer belangrijke, macrothema’s. Politici zouden moeten zorgen voor richting en een uitweg uit de problemen, maar ook dit lijkt een schier onmogelijke opgave. Gemeenschappelijke belangen blijken toch vaak niet echt gemeenschappelijk te zijn. Deze macroproblemen hebben steeds hetzelfde gevolg: markten worden gedomineerd door onzekerheid. Alle factoren die normaliter zorgden voor koersvorming waren plots van minder belang. Er ontstond een disconnect tussen bedrijfseconomische factoren en de waardering van effecten. Ondanks dat de onzekerheid blijft voortduren, zijn er voldoende aanwijzingen dat men rustiger wordt en met een hernieuwde blik naar de markten kijkt. Bijvoorbeeld: de uitwerking om stimulerende monetaire maatregelen is steeds kortstondiger van aard geworden. De verruiming in 2008 en 2009 gaf een massieve reactie, dergelijke maatregelen in 2011 en 2012 maakten minder indruk. Een ander voorbeeld is dat de correlatie tussen groeicijfers van landen duidelijk aan het afnemen is. Economiëen, markten, regio’s en sectoren ontwikkelen zich weer in hun eigen tempo op basis van hun eigen kenmerken en dynamiek. Dit is wat we ook duidelijk zien in de afnemende correlatie tussen aandelenkoersen. Het individuele, specifieke risico van een aandeel is gestegen. Nu lijkt dat nieuw, maar is het niet. Sinds jaar en dag wordt ruim 70% van het rendement van de MSCI World Index bepaald door aandelenspecifieke parameters; iets wat wij bijna vergeten waren. Goede stockpickers maken het verschil. Dit is geen moment in de cyclus om passief aan de kant te gaan zitten en lijdzaam af te wachten. Passiviteit wordt afgestraft. Differentiatie is terug, maar dalende koersen, volatiliteit en onzekerheid zijn nog niet weg. Actief beheer kan deze gevaren ontwijken en rendement maken boven het gemiddelde van de markt en niet alleen beleggen voor het rendement van de markt minus kosten. Naast het ontlopen van risico’s zorgt actief management juist ook voor het grijpen van kansen. In depth-informatieGoede fondshuizen hebben in-depth kennis van markten, sectoren, individuele aandelen en dat op een wereldwijde schaal. Overtuiging, kennis en kunde maken het verschil. Dat was zo en dat zal altijd zo blijven. De discussie in Nederland omtrent actief versus passief is een kostendiscussie. Passief beleggen is niet slecht, maar wordt nu vaak als de heilige graal gezien. Uiteraard verdient dit enige nuance. Kosten zijn zeer belangrijk, maar alle waar heeft zijn prijs. Goedkoop is niet altijd beste koop. Kwaliteit van het product in combinatie met de doelstelling van de belegger zijn belangrijk. Soms kan passief een oplossing zijn waar een beleggers zich gelukkig bij voelt, maar actief beleggen zal altijd de kans bieden op het behalen van een surplus rendement. Goede selectie en advisering zijn key. Bij aanschaf van een passief product op de MSCI Emerging Markets, krijg je tegen een aanzienlijke prijs alles in je mandje. Ook markten die je liever wilt ontwijken, maar die zwaar in de index zitten omdat ze in het verleden zo goed hebben gedaan. Beleggen gaat om rendement maken: kansen pakken en risico’s trachten te ontlopen. Daarom: liever actiever! Paul van Olst is head of distribution Benelux bij Fidelity Worldwide Investements. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.